分析師評價對股票預測價值的差異性研究——基于不同市態(tài)的視角.pdf

1、碩士學位論文分析師評價對股票預測價值的差異性研究——基于不同市態(tài)的視角DifferentiationstudyonPredictiveValueofStockAnalysts’Recommendation——BasedonDifferentMarketEnvironment學號：21墨!!!!魚大連理工大學DalianUniversityofTechnology大連理工大學碩士學位論文摘要在證券市場，股票分析師根據(jù)專業(yè)知識發(fā)布具有傾向性

2、的股評報告，輔助投資者進行投資決策。對于分析師股票預測價值，學者以歐美成熟股票市場的數(shù)據(jù)為研究對象，大部分的研究結(jié)果表明分析師的薦股報告對投資者具有參考價值，投資者跟隨分析師的股票推薦進行投資能夠獲得一定的投資收益。這些研究以分析師整體數(shù)據(jù)作為研究對象，鮮有考慮證券市場的不同市態(tài)和不同行業(yè)，分析師的積極與消極評價對龍頭與非龍頭企業(yè)股票的預測價值是否具有差異，更鮮有學者使用中國股票市場的數(shù)據(jù)探討非成熟股票市場中分析師的薦股報告的預測價值。

3、本文以此為研究出發(fā)點，對分析師不同市態(tài)下薦股報告的預測價值差異性進行了層層深入的研究。一方面，本研究以中國證券市場數(shù)據(jù)為基礎，對分析師的積極評價、消極評價的預測價值，從多維度(牛市、熊市、龍頭股票、非龍頭股票)的角度進行深入剖析，在一定程度上補充和推進了分析師薦股報告領(lǐng)域的研究，具有理論研究意義；另一方面，本研究的結(jié)果對于指導中國投資者的投資決策、證券公司以及分析師發(fā)布薦股報告、政府監(jiān)管部門的監(jiān)管措施的制定具有參考價值，尤其是在當前中國

4、證券市場規(guī)范化程度不高、市場化水平一般的情況下，具有特別的實踐研究意義。具體如下：研究內(nèi)容l：不同市態(tài)下分析師的積極與消極評價對龍頭與非龍頭企業(yè)股票的預測價值研究。研究結(jié)果表明，分析師的積極評價在熊市中的預測價值高于在牛市中的預測價值。熊市時，分析師的積極評價對龍頭與非龍頭企業(yè)股票的預測價值都高，消極評價的預測價值并不精準；牛市時，分析師的積極評價對龍頭企業(yè)股票的預測價值要高于對非龍頭股票的預測價值。上述發(fā)現(xiàn)可能的原因在于，在熊市時，一

5、方面分析師更加謹慎，會盡可能多的收集有效信息進行股票評級，另一方面，投資者也會更加青睞于分析師的薦股報告，參考薦股報告進行投資決策；同時，投資者在參考薦股報告時，對龍頭企業(yè)股票會更加信任。研究內(nèi)容2：不同市態(tài)下分析師評級對不同行業(yè)中龍頭與非龍頭的預測價值研究。研究結(jié)果表明，分析師的股票評級在牛熊市中對工業(yè)等五個不同行業(yè)的龍頭與非龍頭的預測價值存在差異，分析師的積極與消極評價對日常消費行業(yè)和醫(yī)療保健行業(yè)的預測價值高于其他行業(yè)，可能與這兩個