財務(wù)分析師視角下的盈利預(yù)測研究.pdf

1、隨著我國證券市場的發(fā)展,由“兩權(quán)分離”導(dǎo)致的“信息不對稱”問題日益突出。投資者、債權(quán)人等市場參與者本身就扮演著信息弱勢的角色,再加上多數(shù)市場參與者并沒有經(jīng)過系統(tǒng)的學(xué)習(xí),不能深入解讀上市公司提供的財務(wù)報表信息。所以,由于“信息缺失”而引起的投資決策失誤屢見不鮮。在這種情況下,作為獨立第三方的財務(wù)分析師應(yīng)運而生。他們作為證券市場上的信息中介,架起了投資者與上市公司之間的橋梁。財務(wù)分析師通過發(fā)布研究報告的形式向市場參與者提供諸如盈利預(yù)測、投資

2、評級、目標(biāo)價位等信息。而在這些信息之中,最受投資者追捧的便是盈利預(yù)測信息。因為,其不僅僅是有關(guān)上市公司的盈利信息,還是對上市公司未來盈利的有效預(yù)測。對投資者而言,盈利預(yù)測信息能夠幫助他們正確評價上市公司的未來發(fā)展?fàn)顩r,讓他們做出更為合理的投資決策,是極為實用的會計信息。因此,作為一種“未來信息”,盈利預(yù)測信息引起了證券市場各方參與者的重視,而財務(wù)分析師的盈利預(yù)測行為也成了學(xué)術(shù)界和實務(wù)界共同關(guān)注的一個重要研究對象。
　　 本文在有

3、效市場假說、信息不對稱理論、契約理論和信號傳遞理論的基礎(chǔ)之上,借鑒國內(nèi)外有關(guān)財務(wù)分析師盈利預(yù)測的部分研究成果,采用定性描述與定量分析相結(jié)合的方法,對我國財務(wù)分析師盈利預(yù)測的兩個基本特性——可靠性和分歧性進(jìn)行了初步探索,并對相關(guān)的影響因素進(jìn)行了分析,最后基于行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和實證研究結(jié)論提出了規(guī)范我國財務(wù)分析師行業(yè)發(fā)展的幾點建議。本文的主要研究內(nèi)容如下:
　　 (1)介紹了有關(guān)財務(wù)分析師及盈利預(yù)測的基礎(chǔ)知識,并在理論分析的基礎(chǔ)上闡述了

4、財務(wù)分析師盈利預(yù)測在我國證券市場上的重要作用,表明有必要對財務(wù)分析師的盈利預(yù)測行為作進(jìn)一步的研究。同時,特別指出本文所研究的財務(wù)分析師專指賣方分析師。
　　 (2)回顧了國內(nèi)外學(xué)者對財務(wù)分析師盈利預(yù)測的部分研究成果,并對這部分研究文獻(xiàn)進(jìn)行了簡單評述.在此基礎(chǔ)上,提出了本文研究的契機。
　　 (3)選用了國泰安數(shù)據(jù)庫2010牟深交所A股上市公司為研究樣本,通過建立多元線性回歸模型,從上市公司信息披露質(zhì)量、公司規(guī)模、上一年度

5、盈虧狀況、無形資產(chǎn)比重、公司未來收益的可預(yù)測性和再融資行為六個方面對財務(wù)分析師盈利預(yù)測的可靠性和分歧性進(jìn)行了實證研究,結(jié)果表明:①財務(wù)分析師盈利預(yù)測信息的可靠性較高,有75%的樣本公司預(yù)測誤差比率小于40%;分歧性較低,有83%的樣本公司預(yù)測分歧度小于40%。②財務(wù)分析師盈利預(yù)測信息具有系統(tǒng)的樂觀偏差,并且對虧損公司的樂觀偏差高于盈利公司。③上市公司信息披露質(zhì)量、上一年度盈虧狀況和公司未來收益的可預(yù)測性與分析師盈利預(yù)測可靠性正相關(guān),公司