新三板做市商制度下企業(yè)估值實(shí)證研究——基于實(shí)物期權(quán)的方法.pdf

1、自2014年8月25日新三板實(shí)行做市商制度后，新三板的成交量和融資總額都得到了極大的提升，發(fā)揮了新三板的投資和融資功能。作為新三板中較有代表性的群體，做市企業(yè)是新三板中較為優(yōu)質(zhì)企業(yè)，對(duì)其估值的研究成為做市商、投資者和掛牌企業(yè)自身關(guān)注的焦點(diǎn)。
　　在深入研究新三板現(xiàn)狀和新三板做市企業(yè)的特征后，介紹了傳統(tǒng)估值方法用于對(duì)新三板做市企業(yè)估值的局限性，并結(jié)合實(shí)物期權(quán)估值方法的特點(diǎn)，分析了新三板做市企業(yè)可用實(shí)物期權(quán)進(jìn)行估值的合理性。實(shí)證部分，

2、選取了首批實(shí)行做市商交易制度的43家企業(yè)，用實(shí)物期權(quán)估值方法估值后與市場(chǎng)交易價(jià)格進(jìn)行對(duì)比，分析了實(shí)物期權(quán)估值結(jié)果的穩(wěn)定性和合理性。
　　經(jīng)過理論和實(shí)證研究之后，本文認(rèn)為：一、做市商制度是新三板發(fā)揮資本市場(chǎng)功能的核心制度保障，做市企業(yè)是新三板最具代表性的群體；二、做市企業(yè)估值成為做市商、投資者和掛牌企業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)，是新三板目前和未來一段時(shí)間研究的重點(diǎn)問題；三、實(shí)物期權(quán)估值法相對(duì)于傳統(tǒng)估值方法能夠?yàn)樽鍪猩唐髽I(yè)提供更加穩(wěn)定、合理的估值參