已實現(xiàn)NGARCH模型及應(yīng)用研究.pdf

1、近年來，隨著電子化交易在金融市場的廣泛應(yīng)用以及信息技術(shù)的迅猛發(fā)展，金融市場的波動性也日趨激烈。如何更精確地預(yù)測資產(chǎn)的收益風(fēng)險引起了人們的高度重視。估計資產(chǎn)收益的波動率是預(yù)測收益風(fēng)險的關(guān)鍵問題之一，而波動率的估計精度又與模型的假設(shè)及數(shù)據(jù)的采集頻率密切相關(guān)。一般而言，模型的波動率估計值越精確以及所使用的數(shù)據(jù)頻率越高，波動率的估計精度就越好。因此，以高頻金融數(shù)據(jù)為研究對象，如何建立一個具有統(tǒng)計優(yōu)良性的波動率模型是本文的主要研究目標(biāo)。
　

2、　本文的主要研究內(nèi)容及創(chuàng)新點如下：
　　1.基于 NGARCH模型刻畫了波動率的杠桿效應(yīng)特征，本文在已實現(xiàn)GARCH模型的波動率方程中引入?yún)?shù)的擾動，提出了已實現(xiàn)NGARCH模型。在新模型中，引入的參數(shù)與誤差項序列成負(fù)相關(guān)關(guān)系，使得新息既在大小上對當(dāng)前收益作出擾動，又在方向上對當(dāng)前收益作出擾動。
　　2.鑒于模型的參數(shù)估計精度直接影響風(fēng)險預(yù)測的準(zhǔn)確性，本文采用蒙特卡羅方法對提出的已實現(xiàn)NGARCH模型的參數(shù)估計的穩(wěn)健性進(jìn)行檢

3、驗。隨機(jī)模擬結(jié)果顯示，在5％的顯著性水平下，所有參數(shù)估計值的均方誤差均顯著。同時，當(dāng)設(shè)定模擬次數(shù)為500次時，隨著樣本量的增大，所有參數(shù)的估計值依然顯著。模擬結(jié)果表明，本文提出的已實現(xiàn)NGARCH模型的波動率估計方法有較好的穩(wěn)健性。
　　3.基于文中提出的已實現(xiàn) NGARCH模型對上證50指數(shù)和上證380指數(shù)5min頻率的高頻數(shù)據(jù)進(jìn)行了實證分析，并對其風(fēng)險預(yù)測結(jié)果進(jìn)行了比率檢驗。其次，對已實現(xiàn)NGARCH模型和已實現(xiàn)GARCH模型