上市公司內(nèi)部控制缺陷及其修復(fù)與權(quán)益資本成本.pdf

1、美國薩班斯法案發(fā)布以來，要求上市公司披露內(nèi)部控制信息，同時(shí)要求注冊會計(jì)師審計(jì)并出具內(nèi)部控制報(bào)告，這一制度被包括中國在內(nèi)的很多國家沿用。企業(yè)披露的內(nèi)部控制信息包括內(nèi)部控制設(shè)計(jì)和運(yùn)行中存在的缺陷。上市公司在運(yùn)行內(nèi)部控制時(shí)，由于內(nèi)部控制程序設(shè)計(jì)漏洞、內(nèi)部控制環(huán)境較差、內(nèi)部控制執(zhí)行不到位等原因，會導(dǎo)致內(nèi)部控制存在缺陷。缺陷信息對外披露向資本市場投資者傳遞了上市公司管理不力和投資風(fēng)險(xiǎn)增大的信號，使必要風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率上升，可能對上市公司權(quán)益資本產(chǎn)生影響

2、。權(quán)益資本成本是上市公司管理層關(guān)注的核心問題，也是廣大學(xué)者研究的重要領(lǐng)域。
　　本文在理論分析上市公司內(nèi)部控制缺陷和權(quán)益資本成本的相關(guān)性，內(nèi)部控制缺陷修復(fù)對權(quán)益資本成本影響的基礎(chǔ)上，以2013年—2015年滬深兩市A股上市公司經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為樣本，實(shí)證檢驗(yàn)了企業(yè)內(nèi)部控制缺陷信息披露及其修復(fù)對權(quán)益資本成本的影響，然后檢驗(yàn)比較了所有權(quán)性質(zhì)不同的企業(yè)中，內(nèi)部控制缺陷修復(fù)對權(quán)益資本成本的影響。
　　本文分為六部分：第一部分是緒論；第二部分

3、是文獻(xiàn)綜述，對內(nèi)部控制缺陷的界定、分類和公司特征進(jìn)行整理，在綜合分析權(quán)益資本成本影響因素基礎(chǔ)上，就內(nèi)部控制缺陷信息披露對權(quán)益資本成本影響的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了回顧，對內(nèi)部控制缺陷經(jīng)濟(jì)后果相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了整理；第三部分是理論基礎(chǔ)及研究假設(shè)，包括對內(nèi)部控制、內(nèi)部控制缺陷、內(nèi)部控制缺陷修復(fù)和權(quán)益資本成本的定義進(jìn)行界定，闡述并分析了控制論、有效市場假說、信息不對稱理論、信號傳遞理論和委托代理理論?；谶@些理論分析提出了本文的主要研究假設(shè)；第四部分則是對

4、本文中的實(shí)證設(shè)計(jì)進(jìn)行介紹；第五章通過建立多元線性回歸模型，就內(nèi)部控制缺陷對權(quán)益資本成本的影響、內(nèi)部控制缺陷修復(fù)對權(quán)益資本成本的影響，以及公司所有權(quán)性質(zhì)對缺陷修復(fù)與權(quán)益資本成本關(guān)系產(chǎn)生的異質(zhì)性影響進(jìn)行了檢驗(yàn)和分析；第六章是本文的結(jié)論，總結(jié)了全文的研究結(jié)論、局限性及未來進(jìn)一步研究的方向。
　　本文得出的主要結(jié)論包括：
　?。?）經(jīng)驗(yàn)證據(jù)表明內(nèi)部控制缺陷信息披露會導(dǎo)致上市公司權(quán)益資本成本上升。披露內(nèi)部控制缺陷向資本市場投資者傳遞了

5、公司內(nèi)部控制失效的信息，投資者要求更高的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，導(dǎo)致權(quán)益資本成本上升。
　?。?）經(jīng)驗(yàn)證據(jù)表明內(nèi)部控制缺陷修復(fù)有利于降低上市公司的權(quán)益資本成本。內(nèi)部控制缺陷修復(fù)向資本市場傳遞了上市公司內(nèi)部控制質(zhì)量得到提高的信號，也在一定程度上降低了信息不對稱，投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率會下降，上市公司獲得了較低的權(quán)益資本成本。
　?。?）經(jīng)驗(yàn)證據(jù)表明與非國有上市公司相比，國有上市公司內(nèi)部控制缺陷修復(fù)能夠更顯著地降低權(quán)益資本成本。非國有上市公