融資需求、融資約束與盈余管理的相關(guān)性研究——基于滬市A股非金融行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù).pdf

1、融資是企業(yè)在現(xiàn)實(shí)中面臨的重要問題，也一直是財(cái)務(wù)研究的主流領(lǐng)域。其中，以融資為動(dòng)機(jī)的盈余管理研究成果頗豐，但是對(duì)于融資究竟如何影響企業(yè)的盈余管理行為，還尚存爭(zhēng)議。一方面，企業(yè)在面臨新的融資需求或者一定的融資約束時(shí)，會(huì)通過盈余管理改變財(cái)務(wù)狀況來獲取融資；另一方面，銀行等外部投資者是可以識(shí)別企業(yè)的盈余管理行為的，并且在對(duì)盈余管理有效識(shí)別后會(huì)通過一定的措施來限制企業(yè)的盈余操縱，比如提高利率、降低貸款額度或縮短期限等，所以企業(yè)不可能會(huì)有顯著的盈余

2、管理行為。這兩種觀點(diǎn)對(duì)于解釋融資對(duì)盈余管理的作用機(jī)制都不無道理，但是現(xiàn)實(shí)中融資對(duì)盈余管理究竟有怎樣的影響尚待研究證明。
　　本文利用成本收益分析思路，選取融資中的兩個(gè)方面，即融資約束和融資需求來研究融資對(duì)盈余管理的影響，研究發(fā)現(xiàn)：雖然理論上融資約束有可能導(dǎo)致企業(yè)盈余管理行為的增加，但通過對(duì)盈余管理行為的成本和收益進(jìn)行分析，可以發(fā)現(xiàn)由融資約束引發(fā)的操控成本較高，使企業(yè)在面臨融資約束時(shí)很可能放棄使用盈余操縱手段，從而在一定程度上起到了

3、抑制企業(yè)盈余管理行為的作用；而由融資需求引發(fā)的盈余管理同樣會(huì)導(dǎo)致較高的操縱成本，但當(dāng)企業(yè)面臨迫切的融資需求時(shí)，進(jìn)行盈余管理往往帶來較高的效用水平，這使企業(yè)愿意承擔(dān)較高的成本，從而引發(fā)較多的盈余管理行為。該理論解釋了融資對(duì)盈余管理的雙重作用問題。
　　本文在該理論基礎(chǔ)之上，通過查閱相關(guān)文獻(xiàn)，對(duì)融資需求、融資約束以及盈余管理的相關(guān)理論進(jìn)行研究，提出了融資約束會(huì)減少盈余管理行為以及融資需求會(huì)增加盈余管理行為的假設(shè)。而當(dāng)企業(yè)同時(shí)面臨增加的

4、融資需求和融資約束時(shí)，為融得資金需要支付更高的成本，這在一定程度上起到抑制盈余管理的作用，此為文章的第三個(gè)假設(shè)。本文通過選取我國(guó)滬市A股2010-2015年的數(shù)據(jù)作為樣本，建立回歸模型并進(jìn)行混合OLS回歸對(duì)三個(gè)假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)，所得結(jié)論符合本文假設(shè)，驗(yàn)證了融資需求、融資約束以及二者交互作用對(duì)盈余管理的影響。
　　本文研究對(duì)于豐富和發(fā)展融資需求、融資約束以及盈余管理理論是非常有意義的。同時(shí)，通過文章所得結(jié)論可以發(fā)現(xiàn)，融資動(dòng)因下的盈余管理