融資約束、內(nèi)部控制對企業(yè)研發(fā)效率的影響研究——基于A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù).pdf

1、隨著國家和企業(yè)對于創(chuàng)新活動認(rèn)知的深入，我國企業(yè)研究與開發(fā)經(jīng)費(fèi)投入逐年增長。但由于股東和代理人、大股東與小股東間代理問題的存在，我國上市公司的研發(fā)效率一直不高。
　　為了提升研發(fā)資源利用效率、增強(qiáng)研發(fā)產(chǎn)出的轉(zhuǎn)化收益，我國上市公司必須找到研發(fā)效率的有效提升路徑。隨著企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理意識的加強(qiáng)，內(nèi)部控制制度隨之受到各方重視。財(cái)政部等五部委在2010年發(fā)布了《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》標(biāo)志著內(nèi)部控制在我國上市公司的全面應(yīng)用。作為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控的熱門

2、手段之一，內(nèi)部控制是制約和調(diào)節(jié)組織和個體行為的管理制度安排，它能否通過對代理問題的緩解，進(jìn)而提升企業(yè)研發(fā)效率是本文研究的重點(diǎn)內(nèi)容之一。同時，融資約束影響著企業(yè)客觀的研發(fā)投入和主觀的研發(fā)決策，和研發(fā)效率的高低具有密不可分的關(guān)系。加之融資約束被認(rèn)為可以對企業(yè)起到治理作用，在引入此條件后，內(nèi)部控制、融資約束和企業(yè)研發(fā)效率之間的相互影響關(guān)系值得探討。
　　為研究以上三個問題，本文首先選取了2012-2015年我國滬深 A股非金融類上市公司

3、為樣本，使用 DEA、利息保障倍數(shù)、內(nèi)部控制指數(shù)分別度量企業(yè)研發(fā)效率、融資約束程度和內(nèi)部控制質(zhì)量，建立多元線性回歸模型驗(yàn)證融資約束和內(nèi)部控制與企業(yè)研發(fā)規(guī)模效率、研發(fā)純技術(shù)效率和研發(fā)綜合效率之間的關(guān)系；其次，將融資約束、內(nèi)部控制和研發(fā)綜合效率三者置于同一框架下，分別研究了內(nèi)部控制對融資約束與研發(fā)綜合效率之間關(guān)系的影響作用以及融資約束對內(nèi)部控制與研發(fā)綜合效率之間關(guān)系的影響作用；最后，因?yàn)槲覈鴩猩鲜泄竞头菄猩鲜泄鹃g存在融資環(huán)境的差異，

4、本文以預(yù)算軟約束的視角將樣本分為國有企業(yè)組和非國有企業(yè)組兩組樣本進(jìn)一步研究融資約束對內(nèi)部控制與研發(fā)綜合效率之間關(guān)系的影響作用。
　　本文研究發(fā)現(xiàn)：（1）高程度的融資約束抑制了企業(yè)研發(fā)活動的規(guī)模效率，但它同時提升了企業(yè)研發(fā)純技術(shù)效率，影響作用抵消后，最終體現(xiàn)為對研發(fā)綜合效率的促進(jìn)作用；（2）高質(zhì)量內(nèi)部控制提升了企業(yè)研發(fā)規(guī)模效率，同時也提升了企業(yè)研發(fā)純技術(shù)效率，最終體現(xiàn)為對研發(fā)綜合效率的促進(jìn)作用；（3）隨著內(nèi)部控制質(zhì)量的提高，企業(yè)面臨

5、的融資約束程度降低，在這一過程中，內(nèi)部控制對研發(fā)效率的促進(jìn)作用替代了融資約束對研發(fā)效率的促進(jìn)作用。（4）國有企業(yè)中，融資約束對內(nèi)部控制與企業(yè)研發(fā)綜合效率之間的關(guān)系影響不顯著，而在非國有企業(yè)組，這種調(diào)節(jié)作用很顯著。
　　本文將研發(fā)效率進(jìn)行細(xì)分并探究融資約束和內(nèi)部控制對其的影響，豐富了該領(lǐng)域的研究成果；同時，在內(nèi)部控制對企業(yè)投資效率的關(guān)系方面，本文將融資約束條件納入研究范疇，深化了相關(guān)領(lǐng)域研究成果；最后，本文豐富了關(guān)于內(nèi)部控制經(jīng)濟(jì)后果