審計(jì)意見(jiàn)對(duì)盈余管理與融資約束的影響研究.pdf

1、信息不對(duì)稱是融資的主要制約因素。由于現(xiàn)實(shí)資本市場(chǎng)的內(nèi)外部資金并不能像在完美資本市場(chǎng)中一樣完全自由流動(dòng)，致使外部融資與內(nèi)部融資產(chǎn)生成本差異，從而引發(fā)融資約束問(wèn)題。多數(shù)國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究已證實(shí)投資者與企業(yè)管理者之間的信息障礙引致了企業(yè)的融資約束。我國(guó)的資本市場(chǎng)還處于初級(jí)階段，經(jīng)濟(jì)、文化、社會(huì)等各方面并不成熟，所有者與經(jīng)營(yíng)者之間面臨著更為嚴(yán)重的信息不對(duì)稱問(wèn)題，融資約束問(wèn)題也隨之加大。另外，在我國(guó)上市公司，盈余管理往往被用來(lái)包裝實(shí)現(xiàn)其上市、規(guī)避摘

2、牌和配股、增發(fā)等目的。研究表明，盈余管理這種“包裝”行為會(huì)導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的下降，進(jìn)而引起融資成本的上述，使企業(yè)陷入融資難的困境。同時(shí)，外部審計(jì)是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的重要監(jiān)督力量，其審計(jì)意見(jiàn)是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況以及現(xiàn)金流狀況的綜合反映，是企業(yè)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的重要衡量標(biāo)尺，可以對(duì)企業(yè)盈余管理進(jìn)行準(zhǔn)確、適當(dāng)?shù)谋O(jiān)督和控制，從而對(duì)融資約束起到緩解作用。本文基于此三方面的考慮，分析了盈余管理是如何影響企業(yè)融資約束，同時(shí)，將審計(jì)意見(jiàn)作為企業(yè)會(huì)計(jì)

3、信息的鑒證方，研究審計(jì)意見(jiàn)對(duì)盈余管理與融資約束的影響，對(duì)盈余管理作進(jìn)一步細(xì)化，從程度、方向、屬性三個(gè)不同的角度出發(fā)，以研究三者之間的聯(lián)系。
　　本文利用2010-2013年A股上市公司作為研究樣本，以盈余管理的不同角度出發(fā)，通過(guò)建立現(xiàn)金—現(xiàn)金流敏感度模型實(shí)證檢驗(yàn)了盈余管理、上市公司被出具的審計(jì)意見(jiàn)對(duì)企業(yè)融資約束的影響。研究結(jié)果表明：（1）企業(yè)的盈余管理行為會(huì)使企業(yè)面臨更大的融資約束，而不同的盈余管理行為，其對(duì)融資約束的影響會(huì)有所差