貨幣市場基金對貨幣供應(yīng)量影響的研究.pdf

1、近兩年來，我國貨幣市場基金發(fā)展迅速，基于流動性監(jiān)管以及控制貨幣供應(yīng)量的考慮，中國人民銀行在2014年末將貨幣市場基金主要配置的同業(yè)存款劃歸一般存款管理，這一規(guī)定意味著可以通過控制非存款性金融機(jī)構(gòu)的信用貨幣創(chuàng)造能力調(diào)控貨幣市場基金規(guī)模擴(kuò)張對于貨幣供應(yīng)量的影響。
　　本文在介紹我國貨幣市場基金發(fā)展現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，著重分析貨幣市場基金規(guī)模對于不同層次貨幣供應(yīng)量的影響。通過理論分析、實證研究等方法，基于貨幣乘數(shù)模型、貨幣賬戶及VAR模型等分

2、析框架，得出貨幣市場基金對于M0、M1具有較強(qiáng)的替代性、貨幣市場基金對于M2存在結(jié)構(gòu)性影響，但擴(kuò)張效應(yīng)并不明顯以及基于貨幣創(chuàng)造的角度，將貨幣市場基金納入一般存款管理對于控制貨幣供應(yīng)量收效甚微三點結(jié)論。本文建議將貨幣市場基金的管理重點放在防控流動性風(fēng)險，而非控制貨幣供應(yīng)，同時應(yīng)當(dāng)盡快為貨幣市場基金配置于同業(yè)存款的部分設(shè)置合適的準(zhǔn)備金率，采取更具有針對性的差別存款準(zhǔn)備金管理制度，根據(jù)存款的性質(zhì)實行準(zhǔn)備金管理，從信用貨幣創(chuàng)造的源頭實現(xiàn)貨幣供應(yīng)