創(chuàng)業(yè)板高管減持對(duì)盈余管理的影響研究.pdf

1、自2009年成立至今，近七年來(lái)，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)成為高成長(zhǎng)性企業(yè)的資本運(yùn)作平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了資本與科技、創(chuàng)新及管理的有機(jī)結(jié)合。作為主板市場(chǎng)的補(bǔ)充，創(chuàng)業(yè)板在我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展中具有重要意義。但創(chuàng)業(yè)板在發(fā)展過(guò)程中也伴隨著股票發(fā)行“三高”、高管離職減持等嚴(yán)重阻礙市場(chǎng)健康發(fā)展的現(xiàn)象，特別是高管減持，受到了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。這種行為不僅對(duì)上市公司績(jī)效和股東財(cái)富存在一定負(fù)面影響，同時(shí)也隱藏著高管利用會(huì)計(jì)政策等盈余操縱手段通過(guò)減持實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益最大化的盈余管理動(dòng)

2、機(jī)。既損害了企業(yè)中小股東及外部投資者的利益，同時(shí)也會(huì)造成股票價(jià)格偏離價(jià)值，嚴(yán)重影響創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)定價(jià)功能的正常發(fā)揮，降低資本市場(chǎng)效率。因此，研究創(chuàng)業(yè)板高管減持對(duì)盈余管理的影響具有重要意義。
　　本文首先梳理了國(guó)內(nèi)外目前關(guān)于高管減持、盈余管理和高管減持對(duì)盈余管理影響的相關(guān)文獻(xiàn)，在信息不對(duì)稱(chēng)理論、內(nèi)部人交易理論和雙重委托代理理論分析的基礎(chǔ)上提出研究假設(shè)，通過(guò)選取2011-2015年603個(gè)創(chuàng)業(yè)板高管減持樣本，構(gòu)建多元回歸模型進(jìn)行假設(shè)檢驗(yàn)，

3、研究發(fā)現(xiàn)：（1）創(chuàng)業(yè)板高管減持行為會(huì)導(dǎo)致正向盈余管理，高管減持規(guī)模與盈余管理程度存在顯著正相關(guān)關(guān)系；（2）減持高管為實(shí)際控制人時(shí)會(huì)導(dǎo)致正向盈余管理，但是減持高管性質(zhì)與盈余管理程度之間并不存在顯著正相關(guān)關(guān)系，減持高管為實(shí)際控制人時(shí)會(huì)對(duì)高管減持的盈余管理動(dòng)機(jī)起到一定的抑制作用。
　　本文在研究視角上進(jìn)行了豐富和創(chuàng)新，克服了以往研究?jī)H從信息不對(duì)稱(chēng)和內(nèi)部人交易理論出發(fā)的局限，從雙重委托代理理論視角展開(kāi)研究。同時(shí)，本文結(jié)合創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)股權(quán)結(jié)構(gòu)