創(chuàng)業(yè)板高管持股變化的動因及影響研究.pdf

1、隨著創(chuàng)業(yè)板迎來解禁高潮，高管減持套現(xiàn)行為成為備受關注的熱點。公司高管和主要持股人等內部知情人士，其持股變動行為必將對市場產生影響。因此研究高管及親屬持股變化的動因及影響，從而有效穩(wěn)定市場，避免股市異常波動愈顯重要。
　　本文以創(chuàng)業(yè)板公司高管持股變化這一熱點問題為研究論題，以有效市場和信息不對稱為理論支撐，對高管持股變動行為的動因和影響進行實證研究，并重點對高管親屬在股權變動過程中所獲的超額收益進行定量研究，從而引出關于內部人交易問

2、題的相關政策性建議。研究方法上，本文首先從有效市場理論、信息不對稱理論出發(fā)，對創(chuàng)業(yè)板市場有效性進行檢驗，得出我國創(chuàng)業(yè)板市場處于弱有效，存在信息不對稱現(xiàn)象；其次采用統(tǒng)計與回歸分析方法，對高管減持行為的動因進行回歸分析，得出創(chuàng)業(yè)板公司高管減持比例隨該公司高管價值高估程度、總體持股比例的增加而增加，而與公司盈利形勢及發(fā)展水平負相關；同時，基于信息層級理論，對不同類型高管減持行為所包含的信息含量加以對比分析。再次，采用事件研究法，通過觀測高管持