我國創(chuàng)業(yè)板股東減持的動因及其市場影響研究.pdf

1、自創(chuàng)業(yè)板市場建立以來,創(chuàng)業(yè)板上市公司股東減持現(xiàn)象越來越嚴(yán)重,股東減持次數(shù)和數(shù)量都呈直線上升的趨勢,2013年是創(chuàng)業(yè)板開板以來解禁數(shù)量最大的一年,也是股東減持?jǐn)?shù)量和次數(shù)最多的一年。本文對創(chuàng)業(yè)板股東減持行為研究發(fā)現(xiàn)該行為存在5個特征,股東中的董事兼高管職務(wù)的股東減持行為次數(shù)跟其他股東相比比較少,但減持規(guī)模比其他股東大,從全部減持樣本看,股東更傾向于第四季度減持,控股股東更傾向于第三季度減持,創(chuàng)業(yè)板股東減持行為與市場走勢基本保持一致,市場處于

2、上升趨勢,股東減持股份數(shù)量和次數(shù)也上升。
　　本文針對這種現(xiàn)象，從創(chuàng)業(yè)板上市公司的高發(fā)行價、上市公司的業(yè)績、創(chuàng)業(yè)板市場行情三大方面分析股東減持行為的原因,結(jié)果發(fā)現(xiàn)股東減持與創(chuàng)業(yè)板上市公司的高發(fā)行價沒有太大關(guān)系;與上市公司的盈利能力和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)有關(guān),公司盈利能力越強(qiáng),股東減持股份數(shù)量越少,上市公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增加,股東減持股份數(shù)量和次數(shù)都會增加;與創(chuàng)業(yè)板市場波動率明顯正相關(guān),市場風(fēng)險(xiǎn)增加,股東減持股份數(shù)量增加。通過線性回歸對這種行為對市場