股東大量減持與創(chuàng)業(yè)板牛市并存現(xiàn)象研究.pdf

1、2013年是我國股市中股東大量減持的一個高峰期，尤其是創(chuàng)業(yè)板公司;2012年我國滬深兩市股東減持總額約140億，其中中小板和創(chuàng)業(yè)板分別占據(jù)70％和23％。2013年我國滬深兩市股東減持市值總額約580億，其中中小板占58％，創(chuàng)業(yè)板占35％，創(chuàng)業(yè)板減持市值比2012年增長了約530％，在如此巨大的股東減持壓力下，創(chuàng)業(yè)板卻創(chuàng)造了近300％的板塊指數(shù)收益率，這一現(xiàn)象引發(fā)了本人的思考。
　　本文通過深入挖掘市場數(shù)據(jù)，運用描述性統(tǒng)計以及回歸

2、分析方法對2013年股東減持行為對市場具體影響進行深入分析，在明確了股東減持行為對市場的短期負面影響的基礎上進一步從資本市場制度設計角度分析了產(chǎn)生大量股東減持套現(xiàn)行為的原因，針對2013年這一股東大量減持和創(chuàng)業(yè)板牛市同時出現(xiàn)的現(xiàn)象，本文首先從基本面角度分析排除了創(chuàng)業(yè)板2013高增長由公司內(nèi)在價值決定，之后運用游程檢驗和持續(xù)期依賴檢驗方法判斷市場投機泡沫確實存在，在此基礎上本文第四章對存在大量股東減持行為時的2013年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢原因進

3、行探究，結(jié)合市場人士的觀點分析了可能引起創(chuàng)業(yè)板2013年牛市行情的原因。
　　最終文本得出結(jié)論:創(chuàng)業(yè)板股東減持高峰與2013年結(jié)構(gòu)性牛市并存在現(xiàn)象是由著資本市場制度設計缺陷、市場投機泡沫以及其他市場環(huán)境因素造成的，雖然大量的股東減持確實造成了很強的市場負面影響，但由于市場非理性造成了大量資金對存在明顯泡沫的創(chuàng)業(yè)板的持續(xù)追捧;這一在理論上值得質(zhì)疑的現(xiàn)象在我國當前的資本市場環(huán)境下有其存在的必然性，但隨著我國資本市場改革的推進，市場效率