創(chuàng)業(yè)板上市公司高管減持動因研究——基于向日葵公司的案例分析.pdf

1、2009年10月31日，籌備十年的創(chuàng)業(yè)板在深圳正式開板，這意味著面向成長型和高科技企業(yè)的“中國式納斯達(dá)克”正式開啟。截至2013年6月，已有三百五十多家企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板成功上市。創(chuàng)業(yè)板為中小企業(yè)構(gòu)建了良好的融資環(huán)境和發(fā)展機(jī)會，但是也產(chǎn)生了很多值得重視的問題。自首批公司上市之日起，創(chuàng)業(yè)板呈現(xiàn)出“高市盈率，高發(fā)行價和高超募資金”的特點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板上市公司的高管財(cái)富隨著股價的高漲急劇膨脹，伴隨著股票的解禁，大量創(chuàng)業(yè)板公司高管減持套現(xiàn)自家股票。2013

2、年1月到6月期間，就有163家創(chuàng)業(yè)板公司的四百余名高管減持，套現(xiàn)總額達(dá)到68.85億元。如此頻繁且巨額的減持成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)問題。在這樣的背景下，本文試圖探索創(chuàng)業(yè)板上市公司高管減持的主要動因。
　　本文主要采用案例研究方法來研究高管減持的主要動因。本文的研究內(nèi)容分為五個部分，首先對相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行綜述，并進(jìn)行理論溯源，接著對創(chuàng)業(yè)板高管減持現(xiàn)狀進(jìn)行描述，并基于理論分析提出了五個研究命題。相對于外部投資人，企業(yè)高層管理人員有著信息優(yōu)勢

3、。高管減持的根本動因是時機(jī)選擇，即選擇在股價高點(diǎn)時減持從而獲得最大的經(jīng)濟(jì)收益。本文通過三個角度進(jìn)一步論證這一觀點(diǎn)：1、高管減持前后，股價有著明顯差異。2、公司業(yè)績與減持行為有密切關(guān)系。3、高管減持與公司成長性有著密切聯(lián)系。同時，高管減持與行業(yè)發(fā)展前景和個人因素也有著直接關(guān)系。
　　最后，本文選取備受媒體關(guān)注的浙江向日葵光能科技股份有限公司進(jìn)行案例研究。通過本文研究，得出研究結(jié)論：高管減持與套現(xiàn)利益、公司業(yè)績、公司未來成長性有直接的