基于綁定假說的交叉上市與高管變更研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、交叉上市是世界經(jīng)濟一體化的重要表現(xiàn)之一。隨著資本全球化的深入發(fā)展，交叉上市成為學術研究的熱點問題之一。20世紀90年代末，交叉上市的研究轉向了交叉上市與公司治理方面。Coffee和Stulz（1999）提出了綁定假說，指出企業(yè)進行海外上市的主要動機之一在于，通過交叉上市，將企業(yè)與上市地區(qū)的法制規(guī)則綁定在一起，使公司治理得到改善。到目前為止，關于綁定假說的實證多數(shù)都是關于綁定假說的經(jīng)濟后果。然而這些實證證據(jù)都不能直接歸屬于綁定假說，因為交

2、叉上市的其它假說也有類似的經(jīng)濟預測。
　　本文首先從資本市場上市要求和公司治理的角度，比較了香港資本市場和內(nèi)地資本市場在制度層面的差異。然后本文選用了高管變更，這一衡量公司治理的重要標志之一，以識別和替換業(yè)績不佳的CEO，來測試香港投資者保護的有效性在提高交叉上市公司公司治理的能力，驗證交叉上市的綁定假說。最后本文還采用市場模型的事件研究法，對高管變更的市場反應進行研究，并探索交叉上市對高管變更市場反應的影響。實證分析表明：高管變

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