內(nèi)部控制、外部審計(jì)與現(xiàn)金持有價(jià)值.pdf

1、現(xiàn)金是企業(yè)流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，在不完美的資本市場(chǎng)中，信息不對(duì)稱、外部摩擦等因素的存在使得企業(yè)外援融資成本較高，企業(yè)會(huì)選擇融資成本較低的內(nèi)源融資，持有較多現(xiàn)金，滿足日常經(jīng)營(yíng)需要，應(yīng)對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)。然而，現(xiàn)金資產(chǎn)極易被侵占與轉(zhuǎn)移，企業(yè)代理沖突問(wèn)題會(huì)導(dǎo)致控股股東或者管理層為滿足自身利益對(duì)現(xiàn)金資源進(jìn)行濫用和侵占，損害投資者利益，導(dǎo)致現(xiàn)金持有價(jià)值發(fā)生折價(jià)，信息不對(duì)稱問(wèn)題導(dǎo)致投資者無(wú)法對(duì)企業(yè)所持有的現(xiàn)金資產(chǎn)給予公平合理的定價(jià)，致使

2、現(xiàn)金資產(chǎn)發(fā)生折價(jià)。
　　內(nèi)部控制作為一項(xiàng)監(jiān)督制約機(jī)制，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率，保證企業(yè)資產(chǎn)安全、信息質(zhì)量為目標(biāo)。內(nèi)部控制制度在資本市場(chǎng)健康發(fā)展與上市公司正常運(yùn)營(yíng)中發(fā)揮著重要作用。內(nèi)部控制對(duì)現(xiàn)金持有價(jià)值有顯著的正向提升作用。同樣作為公司治理重要組成部分，能夠加強(qiáng)投資者保護(hù)的外部治理機(jī)制，外部審計(jì)也在緩解企業(yè)代理成本，提高信息質(zhì)量等方面發(fā)揮重要的治理作用，外部審計(jì)質(zhì)量會(huì)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金持有價(jià)值產(chǎn)生怎樣的影響？?jī)?nèi)部控制與外部審

3、計(jì)在對(duì)現(xiàn)金持有價(jià)值的治理方面，發(fā)揮的是替代效應(yīng)，還是互補(bǔ)效應(yīng)？
　　本文以內(nèi)部控制、外部審計(jì)在緩解代理成本，降低信息不對(duì)稱程度所發(fā)揮的作用為切入點(diǎn)，研究?jī)?nèi)部控制對(duì)現(xiàn)金持有價(jià)值、外部審計(jì)對(duì)現(xiàn)金持有價(jià)值以及內(nèi)部控制、外部審計(jì)兩者的共同作用對(duì)現(xiàn)金持有價(jià)值的影響。
　　本文闡述了內(nèi)部控制、外部審計(jì)與現(xiàn)金持有價(jià)值的相關(guān)理論，歸納總結(jié)了國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究文獻(xiàn)。在此基礎(chǔ)上，對(duì)內(nèi)部控制與現(xiàn)金持有價(jià)值、外部審計(jì)與現(xiàn)金持有價(jià)值、內(nèi)部控制和外部審計(jì)在

4、提升現(xiàn)金持有價(jià)值方面發(fā)揮的共同作用進(jìn)行理論分析并提出了本文的三個(gè)研究假設(shè)。本文以2010年至2014年所有A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為研究對(duì)象對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行了分析。研究發(fā)現(xiàn):我國(guó)上市公司現(xiàn)金持有價(jià)值存在折價(jià)現(xiàn)象，內(nèi)部控制質(zhì)量與現(xiàn)金持有價(jià)值顯著正相關(guān);外部審計(jì)質(zhì)量與現(xiàn)金持有價(jià)值顯著正相關(guān);內(nèi)部控制與外部審計(jì)之間在對(duì)現(xiàn)金持有價(jià)值的提升方面發(fā)揮的是替代效應(yīng)，外部審計(jì)質(zhì)量較高時(shí)，在緩解代理沖突提高現(xiàn)金持有價(jià)值方面，主要依靠外部審計(jì)的治理效應(yīng)，內(nèi)部控