上市公司社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)與現(xiàn)金持有價(jià)值研究.pdf

1、和諧社會(huì)與經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)要求社會(huì)各階層在努力實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，還要注重履行相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任活動(dòng)以提高社會(huì)效益。因此，我國(guó)在進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)、提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展能力時(shí)，也要求企業(yè)加大對(duì)利益相關(guān)者、環(huán)境保護(hù)以及產(chǎn)品質(zhì)量等的關(guān)注，從而實(shí)現(xiàn)人、企業(yè)與社會(huì)的和諧發(fā)展。
　　上市公司作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)的重要成員，其在實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益目標(biāo)中具有不可忽視的作用。理論與實(shí)證研究上市公司社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值關(guān)系的文獻(xiàn)成果豐富，但并沒(méi)有獲得一致的結(jié)論?，F(xiàn)金持有是

2、上市公司資產(chǎn)的重要組成部分，其價(jià)值反映了企業(yè)價(jià)值的一個(gè)顯著方面。我國(guó)上市公司的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)會(huì)對(duì)其現(xiàn)金持有價(jià)值產(chǎn)生影響嗎？如果影響，又是怎樣影響的？尚沒(méi)有學(xué)者研究企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)對(duì)其現(xiàn)金持有價(jià)值的調(diào)節(jié)作用。
　　本文的研究主要采取理論聯(lián)系實(shí)際、定性探討和定量分析相結(jié)合的方法，研究企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)通過(guò)現(xiàn)金持有價(jià)值途徑影響企業(yè)價(jià)值的機(jī)理。文章首先對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值、現(xiàn)金持有價(jià)值進(jìn)行研究綜述。其次，在利益相關(guān)者理論的框架下，基于信息

3、不對(duì)稱(chēng)理論、代理理論以及交易成本理論等，對(duì)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)與現(xiàn)金持有價(jià)值的關(guān)系進(jìn)行了理論分析，并在此基礎(chǔ)上分別得出本文的兩個(gè)研究假設(shè)。再次，基于修正后的現(xiàn)金持有邊際價(jià)值模型進(jìn)行上市公司社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)與現(xiàn)金持有價(jià)值的實(shí)證分析。研究結(jié)果表明:我國(guó)上市公司社會(huì)責(zé)任意識(shí)較為淡薄，社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)仍處于較低水平，現(xiàn)金持有量則處于較高水平，現(xiàn)階段我國(guó)上市公司社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)對(duì)現(xiàn)金持有價(jià)值的調(diào)節(jié)是負(fù)向的，社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)得分越高，我國(guó)股東對(duì)公司的現(xiàn)金持有的邊際市場(chǎng)價(jià)值