基于EVA評(píng)價(jià)指標(biāo)的并購績(jī)效分析——以蒙牛收購雅士利為例.pdf

1、企業(yè)并購作為重要的資本運(yùn)作方式之一，由于其資本配置能力和對(duì)企業(yè)經(jīng)營的改善，對(duì)提高管理水平的幫助，備受企業(yè)管理層和學(xué)者所關(guān)注。近年隨著國內(nèi)資本市場(chǎng)的逐漸完善，我國并購案例呈現(xiàn)逐步增加的態(tài)勢(shì)。在乳制品行業(yè)，受行業(yè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響及相關(guān)政策推動(dòng)，自2013年起行業(yè)內(nèi)并購出現(xiàn)爆發(fā)式的增長(zhǎng)，包括蒙牛、伊利在內(nèi)的多家乳制品巨頭都有并購案例發(fā)生，行業(yè)整合凸顯。為了能夠反映此輪乳制品行業(yè)并購浪潮成功與否，以及為未來行業(yè)內(nèi)并購提供參考，本文用EVA指標(biāo)法對(duì)蒙

2、牛收購雅士利績(jī)效進(jìn)行了分析研究。
　　本文是一篇案例分析論文，以分析并購后績(jī)效變動(dòng)及其因素為目標(biāo)。在理論部分首先對(duì)并購相關(guān)理論進(jìn)行簡(jiǎn)單闡述，并對(duì)并購動(dòng)因進(jìn)行分析，其次對(duì)事件研究法、財(cái)務(wù)指標(biāo)法、案例研究法和EVA指標(biāo)法進(jìn)行了分析比對(duì)，認(rèn)為EVA指標(biāo)由于綜合考慮了企業(yè)權(quán)益成本和債務(wù)成本問題，從而在績(jī)效考評(píng)中更具解釋力，并進(jìn)一步介紹 EVA指標(biāo)的具體應(yīng)用方法及并購后績(jī)效的分析。
　　基于理論的分析，本文運(yùn)用EVA指標(biāo)法并適當(dāng)結(jié)合傳

3、統(tǒng)指標(biāo)對(duì)蒙牛收購雅士利后公司績(jī)效進(jìn)行計(jì)算分析，通過比較公司并購前后各一年半的績(jī)效變動(dòng)情況，得出以下結(jié)論：（1）蒙牛通過雅士利提高了集團(tuán)經(jīng)營水平，此次并購是一起成功的并購案例；（2）EVA指標(biāo)由于反映的是結(jié)果值，因此在分析并購績(jī)效時(shí)應(yīng)適當(dāng)結(jié)合傳統(tǒng)評(píng)價(jià)法，多角度分析企業(yè)績(jī)效變動(dòng)原因；（3）乳制品行業(yè)內(nèi)并購有助于迅速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，達(dá)到規(guī)模效應(yīng)。針對(duì)研究的結(jié)論以及在研究中對(duì)EVA的認(rèn)識(shí)，本文也提出如下改進(jìn)意見：（1）EVA指標(biāo)運(yùn)用中要與傳統(tǒng)指標(biāo)