我國(guó)天然橡膠期貨最優(yōu)套期保值比率的實(shí)證研究.pdf

1、期貨市場(chǎng)的基本功能之一是套期保值。在期貨市場(chǎng)上，套期保值者可以利用期貨合約進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，降低或轉(zhuǎn)移不利的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。其中，期貨市場(chǎng)效率在套期保值方面的體現(xiàn)就是套期保值的績(jī)效問(wèn)題。但是自金融危機(jī)以來(lái)國(guó)際商品價(jià)格大幅下跌，許多國(guó)內(nèi)企業(yè)在利用金融衍生品進(jìn)行所謂套期保值的操作中出現(xiàn)了大幅虧損，從而引起了各界對(duì)套期保值問(wèn)題的關(guān)注。
　　 最優(yōu)套期保值比率的確定是套期保值理論研究的核心內(nèi)容。目前大多數(shù)套保參與者的做法是按傳統(tǒng)的1：1的最優(yōu)

2、套期保值比率在期貨市場(chǎng)上構(gòu)建保值頭寸，這種方法的假設(shè)前提是期貨和現(xiàn)貨價(jià)格均以某種確定的關(guān)系平穩(wěn)波動(dòng)，而實(shí)踐表明這種忽略?xún)r(jià)格實(shí)際波動(dòng)特征的方法極大地?fù)p失了套期保值效率。
　　 中國(guó)是世界上最大的天然橡膠消費(fèi)國(guó)，健康并且良性發(fā)展的天然橡膠期貨市場(chǎng)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中應(yīng)該起到穩(wěn)定作用。因此，從套期保值績(jī)效的角度來(lái)分析當(dāng)前中國(guó)天然橡膠期貨市場(chǎng)套期保值功能運(yùn)作效率是十分必要的。本文從研究國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于套期保值比的代表性理論入手，選用上海期貨交