我國(guó)壽險(xiǎn)資金投資結(jié)構(gòu)的最優(yōu)比例研究.pdf

1、壽險(xiǎn)投資是指壽險(xiǎn)公司利用收取保費(fèi)和保險(xiǎn)金給付的時(shí)間差，將暫時(shí)閑置手中的壽險(xiǎn)資金投資于國(guó)家認(rèn)可的投資渠道，以獲得收益的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。從國(guó)際壽險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)來看，壽險(xiǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇使得壽險(xiǎn)公司的承保利潤(rùn)不斷下降，壽險(xiǎn)投資的重要性日益凸顯，投資利潤(rùn)已成為壽險(xiǎn)公司的主要利潤(rùn)來源。但與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)壽險(xiǎn)資金的投資收益率仍處于較低水平，這已嚴(yán)重掣肘了我國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)的健康發(fā)展。我國(guó)壽險(xiǎn)資金投資收益率偏低的一個(gè)非常重要的原因是壽險(xiǎn)資金投資的比例不合理

2、，因此，如何優(yōu)化壽險(xiǎn)資金運(yùn)用的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提高投資回報(bào)水平，已成為各大壽險(xiǎn)公司關(guān)注的焦點(diǎn)。
　　 本文分為四個(gè)部分：第一章引言部分闡述了為何要進(jìn)行本文的研究，并回顧了國(guó)內(nèi)外相關(guān)的文獻(xiàn)。第二章先是對(duì)壽險(xiǎn)資金的來源和性質(zhì)進(jìn)行簡(jiǎn)要分析，然后對(duì)國(guó)內(nèi)外壽險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置情況進(jìn)行了較全面的比較，并指出我國(guó)壽險(xiǎn)資金投資結(jié)構(gòu)中存在的問題，進(jìn)而提出對(duì)現(xiàn)有壽險(xiǎn)投資比例進(jìn)行優(yōu)化的必要性。第三章重點(diǎn)研究我國(guó)壽險(xiǎn)資金投資的最優(yōu)比例。先是簡(jiǎn)單介紹了條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

3、(即CVaR)與均值—CVaR模型，指出均值—CVaR模型在壽險(xiǎn)投資中的適用性。接著構(gòu)建含無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的，以一定收益率水平下CVaR最小化為目標(biāo)的壽險(xiǎn)資金投資組合優(yōu)化模型，并選擇國(guó)債、企業(yè)債、證券投資基金、股票和銀行存款作為投資組合中主要的資產(chǎn)類別，從而根據(jù)上述資產(chǎn)的歷史收益率數(shù)據(jù)測(cè)算出不同預(yù)期收益水平下我國(guó)壽險(xiǎn)資金投資的最優(yōu)比例。將理論結(jié)果與實(shí)際投資比例進(jìn)行比較分析，得出大致的比例優(yōu)化趨勢(shì)是：減少銀行存款的投資比例，增加企業(yè)債和證券投資