中國國有企業(yè)海外并購現(xiàn)狀及成功因素分析

1、5weepingovertheManagementI管理縱橫中國固有企業(yè)海外并購現(xiàn)狀及成功因素分析文IJ瑩中國外運長航集團有限公司北京100044摘要目中國國有企業(yè)海外并購現(xiàn)狀指出，考慮到近幾年的各方綜合因素，這些結果顯示出的總體趨勢并不讓人驚訝。西方經濟體緩慢的復蘇步伐以及歐元區(qū)持續(xù)不穩(wěn)、中國經濟放緩導致許多國內及海外并購交易被擱置。關鍵詞:國有企業(yè)海外并購成功因素分析一、中國企業(yè)海外并購的趨勢(一)總體規(guī)模穩(wěn)步增長。2012在國企海

2、外行業(yè)內會有越來越多的并購，并購交易的潛在需求其實非常大，海外交易總額創(chuàng)紀錄的增長有力地證明了這一點。這也歸功于中國大陸國有企業(yè)利用利于買方的海外并購環(huán)境推動交易額的增長?！拔覀冞^去的I昨中國的固有企業(yè)，基本上沒有海外并購。所以未來我們一定要走這條路。經濟體贊惶的復蘇步伐以及歐元區(qū)持續(xù)不穩(wěn)、中國經濟放緩導致許多國內及海外并購交易櫥閻置。(二針對中國國有企業(yè)海外并購失敗率較高的觀點，一個并購項目是否成功，要有一個比較長的運作過程。最近，美

3、國麥肯錫咨詢公司做了一個報告，對上世紀嘆陣代中期全世界大的并購項目進行分析，表明并購的成功率有三成左右。并購是否成功，是要經過十幾年、回過頭來看才能評估的，不能隨便下結論。當然，就企業(yè)而言，對外并購還是要尊重市場規(guī)律，做好市場調研、可行性分析和風險評估等等。其中，中化收購挪威國家石油公司在巴西海上石油項目的4肌股份，項目投資額達30.7億美元g中國藍星集團收購挪威從事硅材料業(yè)務的?？瞎?000股份，項目投資額達19.5億美元g中國華能

4、集團和廣東粵電集團共同收購美國全球電力公司磯的股份，項目投資額為l把美元。二、國有企業(yè)海外并購的現(xiàn)狀2012年海外并購交易金額增長54%，相當于國內及海外并購交易活動總金額的三分之一，創(chuàng)下了歷史最高比例。中國海外技資咨詢服務主管合伙人黃富成認為“我們發(fā)現(xiàn)更多交易正蓄勢待發(fā)，預計這種增長趨勢在2013年仍將制守強勁勢頭并再創(chuàng)新高。一個重要的趨勢是越來越多的民營企業(yè)進行更大規(guī)模的并購交易，標志著民營企業(yè)將成為中國大陸企業(yè)海外并購活動的重費住

5、動力量。民營企業(yè)交易活動總額在2012年令人吃驚地增長了171%。它確實非?？释麑⒑Ｍ獠①徸鳛槠髽I(yè)全球化戰(zhàn)略的重要一步，建立國際化品牌，引進技術和專業(yè)知識繼而發(fā)展國內市場?！氨M管國有背景企業(yè)不斷投資能源領域，但中國民營企業(yè)積極引進工業(yè)科技和消費品相關業(yè)務，這已成為一個重要趨勢g大量的民營企業(yè)海外并購交易將國外知茸的流程、技術、知識產權和品牌引入中國市場:在關注國內市場的同時，一些中國民營企業(yè)正通過海外并購逐步開始走向全球化。三、國有企業(yè)

6、海外私募股權痛并快樂著私募股權基金正在成為中國大陸企業(yè)海外并購的重要推手g太盟集團及貝恩資本在中國地區(qū)與其他全球知名基金展開競爭g一些優(yōu)秀的中國本土私募股權基金也在不斷參與海外并購，這趨勢發(fā)展之快遠超出預期。私募股權已成為流動性匱乏的中國民營企業(yè)發(fā)展的重要資金來源并獲得了實質性的支持。但是，2012年中國私募股權行業(yè)表現(xiàn)暗淡，交易數(shù)量縮水，但交易規(guī)摸趨于上升。2012年雖然私募股權基金交易數(shù)量差強人意，但單筆投資金額有所上升，普華永道預

7、期私募股權基金投資數(shù)量將在2013年三季度后有所回升，同時平均單筆技資金額也將保持上升的趨勢但是在中國，隨意投資就能獲得豐厚回報的日子己一去不復返鄉(xiāng)謹慎專業(yè)的盡職調查至關重要g目標企業(yè)舞弊風險很高d日出售方不愿協(xié)助配合買方盡職調查，私募股權基金應做好準備放棄該投資機會。私募股權基金投資行業(yè)，成長資本投資仍占主要地位，但直接投資一TI1I，~..畢“.…r...........r.民11““““o..r““o..r[上市公司的私募股權基金

8、交易活動也日趨重要，同時私募股權基金控股權收購交易正在興起。成長資本投資在數(shù)量上(而非金額)占絕大多數(shù)g私募股權基金已成為流動性匱乏的中國民營企業(yè)發(fā)展的重要資金來源并獲得了實質4性的政策支持一寸主將不斷推動私募腳瑾金行業(yè)的發(fā)展。2012年，VC!PE在諸如香港、紐約等即陽。市場中退出的數(shù)量達到三年中最低水平隨著資本市場逐步恢復，在中短期內，普華永道預期VCIPE的四退出數(shù)量將顯著增加。總體而言，相當數(shù)量被VCIPE投資的中國公司都期望通

9、過主市或者并購得以退出整個行業(yè)已經進入“退出階段“，團墾出機制的缺乏對基金將是一個嚴峻挑戰(zhàn)。錢立強說這已經超出了由〕市場的吸收能力，因此通過并購獲得豐厚回報的日子已一去不氫星3謹慎專業(yè)的盡職調查至關重要g目標企業(yè)舞弊風陶脯s如出售方不愿協(xié)助配合買方盡職調查，私募股權基金應做好準備放棄該投資機會。在私募股權基金技資行業(yè)，成長資本投資仍占主要地位，但直接投資上市公司的私募股權基金交易活動也日趨重要，同時私募股權基金控股權收購交易正在興起普華

10、永道預期私募股權基金的控股權收購在中期將迅速發(fā)展。成長資本投資在數(shù)量上(而非金額)占絕大多數(shù)g私募股權基金已成為流動性匱乏的中國民營企業(yè)發(fā)展的重要資金來源并獲得了實質A性的政策支持一一這將不斷推動私募股權基金行業(yè)的發(fā)展。四、國有企業(yè)海外并購成功因素分析(一牌外并購手段和方式更加的多元化。但我們要承認，中國企業(yè)“走出去“的水平確實有待提高。例如，我國對外投資合作企業(yè)的跨國經營水平總體不高，國際化經驗不足，風險防范意識不強，缺乏國際經營的復

11、合型人才。與歐美大型跨國企業(yè)相比，我國“走出去“的企業(yè)大多仍處于中低端行業(yè)，多數(shù)是傳統(tǒng)的承建商，高科技含量和高附加值的主營業(yè)務不突出，缺乏核心競爭力。中國國有企業(yè)商務部正在研究制定既符合全球跨國技資規(guī)律、又適應我國企業(yè)“走出去“需要的綜合性政策支撐體系。其中，鑒于我國“走出去“企業(yè)面臨的境外安全風險越來越大，加強風險防控體系。(二)并購的行業(yè)在不斷的拓展.國有企業(yè)是海外并購之間的資源整合，從網新的角度，我們未來并購更多是出于瑜、非我們的

12、缺點，但是這并不意味著中國企業(yè)對并購交易的胃口變小。比如說我們更多把目光放在海外并購上，主要是加強兩點。一個是在岸交付能力和離岸交付能力的整合，網新自身的特點是離岸交付能力比較強。另外我們從自身的戰(zhàn)略布局來講，我們會加大內陸的并購。比如過去l畔所有的都在沿海，尤其最近幾年人力資源成本制呈上升，讓我們感覺壓力也非常大，我們這方面可能不是一個先知先覺的，在并購方面中國規(guī)摸比較大的外但企業(yè)里我們是比較落后的，我們也期待未來能夠趕上。五、結尾我