產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)治理效應(yīng)基于靜態(tài)和動(dòng)態(tài)投資的實(shí)證研究

1、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)治理效應(yīng)：基于靜態(tài)和動(dòng)態(tài)投資的實(shí)證產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)治理效應(yīng)：基于靜態(tài)和動(dòng)態(tài)投資的實(shí)證研究研究投資決策作為公司三大財(cái)務(wù)決策之一，是公司的核心財(cái)務(wù)問(wèn)題之一，也是影響宏微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和資本市場(chǎng)的重要因素。從我國(guó)特殊經(jīng)濟(jì)背景來(lái)看，轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)時(shí)期上市公司投資行為呈現(xiàn)多樣性和特殊性。尤其是我國(guó)的國(guó)有企業(yè)，盡管大量國(guó)有企業(yè)進(jìn)行了股份制改造，但改革效果并不理想。從現(xiàn)實(shí)來(lái)看，由于經(jīng)理人和股東目標(biāo)利益不一致，企業(yè)投資行為受到扭曲，呈現(xiàn)出一些耐人尋味的現(xiàn)

2、象，如資金投向的頻繁變更，基于股東與經(jīng)理人利益的投資非效率及資產(chǎn)替代行為，鋼材、電解鋁等行業(yè)存在投資過(guò)度與投資效率低下等問(wèn)題，導(dǎo)致了企業(yè)價(jià)值下降。隨著我國(guó)越來(lái)越多的大型企業(yè)到海外上市畢業(yè)論文ppt，以及中國(guó)進(jìn)入WTO后外國(guó)投資者將進(jìn)一步增加，我國(guó)證券市場(chǎng)的全球化已成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已越來(lái)越激烈。原有的公司治理研究主要關(guān)注公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效之間的關(guān)系，但是隨著公司治理研究的不斷深入越來(lái)越多的學(xué)者逐漸意識(shí)到，這一研

3、究思路忽略了治理結(jié)構(gòu)背后的基本因素，即公司所處的市場(chǎng)環(huán)境和制度環(huán)境，公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)在很大程度上內(nèi)生于公司所處的市場(chǎng)環(huán)境和制度環(huán)境。本文以產(chǎn)業(yè)組織理論、公司金融理論和公司治理機(jī)制的相關(guān)理論作為理論支撐，借鑒國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的研究方法和結(jié)論，結(jié)合我國(guó)特有的研究背景，從產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)入手分析其對(duì)國(guó)有上市公司投資行為的影響，以期可以為分析我國(guó)產(chǎn)品指出當(dāng)行業(yè)集中度較低而且行業(yè)的規(guī)模很大時(shí)，這種偏離將有很大可能是隨機(jī)性的。而如果集中度高的行業(yè)投資表現(xiàn)

4、出周期性差異畢業(yè)論文ppt，則肯定是他們急于做投資決策的結(jié)果。[1]2、市場(chǎng)的不確定性與公司投資LaarniTBulan(2005)研究認(rèn)為在競(jìng)爭(zhēng)性不是很激烈的行業(yè)里，行業(yè)不確定性和企業(yè)特有不確定性與企業(yè)投資顯著負(fù)相關(guān)。[2]我國(guó)學(xué)者吳建祖、宣慧玉(2006)指出，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)促使企業(yè)提前進(jìn)行RD投資，從而消除了企業(yè)RD投資等待期權(quán)的價(jià)值。但是，市場(chǎng)需求的不確定程度越高，投資成本就越高，企業(yè)就會(huì)越晚投資。[3]許蕭迪等(2005)通過(guò)建立設(shè)租

5、尋租行為模型發(fā)現(xiàn)，只要存在政府干預(yù)，市場(chǎng)中的經(jīng)濟(jì)人就可能投入資源，以獲得事實(shí)上由于官員限制而得以被保護(hù)的邊際利潤(rùn)。[4]總的來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)研究都認(rèn)同，市場(chǎng)交易的不確定性增加了企業(yè)特定的投資成本，從而影響了企業(yè)特定的投資行為。3、競(jìng)爭(zhēng)力與企業(yè)投資MartinJ.Nielsen(2002)研究競(jìng)爭(zhēng)對(duì)企業(yè)投資決策的影響。研究認(rèn)為，(1)對(duì)于傳統(tǒng)的競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，企業(yè)的投資會(huì)降低企業(yè)的利潤(rùn)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)投資具有消極影響；伴隨著產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展，該行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力