中小板上市公司股利政策及影響因素研究【開題報告】

1、1畢業(yè)論文（設(shè)計）開題報告會計學(xué)中小板上市公司股利政策及影響因素研究一、立論依據(jù)1.研究意義、預(yù)期目標研究意義：我國的證券市場建立于20世紀90年代初，與西方的證券市場發(fā)展歷史具有很大的不同。因此我國在股利政策研究方面起步晚，基礎(chǔ)差，亟待建立一個符合中國國情的股利政策理論。而股利政策作為現(xiàn)代公司財務(wù)管理活動的三大核心內(nèi)容之一，是公司融資決策和投資決策的邏輯延續(xù)。合理的股利政策對公司的業(yè)績有促進作用。研究中小板上市公司的股利政策，有利于完

2、善股利政策的理論體系，將西方較為成熟的理論融匯貫通地應(yīng)用在我國的證券市場；能為上市公司制定股利政策提供有效的理論支持，幫助企業(yè)改善自身財務(wù)狀況；還可對整個證券市場股利分配規(guī)則的完善和發(fā)展起到一些借鑒作用。預(yù)期目標：2006年，我國證券市場完成股權(quán)分置改革，進入全流通時代在股權(quán)結(jié)構(gòu)上得以與西方證券市場相接軌。這使得西方理論模型可以運用于我國的證券市場。本文將通過對中小板上市公司財務(wù)指標及相關(guān)數(shù)據(jù)的提取，選取合理的理論模型進行實證分析，得到

3、中小板上市公司股利政策的影響因素。為企業(yè)制定股利政策提供借鑒；同時，研究分析上市公司股利政策的發(fā)展路徑，為改善我國上市公司股利政策提出合理化建議。2.國內(nèi)外研究現(xiàn)狀國外研究現(xiàn)狀：國外學(xué)者對股利政策方面的研究歷史較長，自從美國經(jīng)濟學(xué)家莫迪格萊尼和財務(wù)學(xué)家米勒在1961年發(fā)表了《股利政策、增長和股票估價》后，關(guān)于股利政策的研究就一時成為了學(xué)界研究的大熱，學(xué)者們紛紛發(fā)表自己的看法觀點。經(jīng)過若干年的整理與發(fā)展，逐漸形成了股利無關(guān)論和股利相關(guān)論兩

4、大觀點。股利無關(guān)論莫迪格萊尼，米勒(1961)年提出了股利無關(guān)論（簡稱為MM理論）。莫米站在完善的資本市場的角度，提出了股利政策和企業(yè)價值不相關(guān)的論點，認為公司的盈利和價值的增加與否完全視其投資策略而定，企業(yè)市場價值取決于它所在行業(yè)的平均資本成本及其期望的報酬。莫米的股利無關(guān)論的關(guān)鍵4說為基礎(chǔ)的，在此之中大量結(jié)合國內(nèi)資本市場進行研究。他們的研究內(nèi)容大致可以概括為兩方面，即我國上市公司股利政策的信號傳遞效應(yīng)和股利政策的主要影響因素。股利政

5、策的信號傳遞效應(yīng)研究陳偉，劉星，楊源新(1999)采用累積超額收益法對上海股票市場的股利政策進行實證研究，探討了滬市股利政策信息傳遞效應(yīng)存在性及其特征。該課題反映了我國上市公司股利政策的信號傳遞效應(yīng)。對我國股票市場的規(guī)范發(fā)展有重要意義?？仔∥?，于笑坤(2003)采用實證分析的方法發(fā)現(xiàn)在我國股市中存在股利的信號傳遞效應(yīng)，不同股利政策會引起不同市場反應(yīng)，分配股利的上市公司的未來盈利情況好于不分配股利的上市公司，但不同的分配方式對未來盈利的預(yù)

6、期沒有影響，這表明我國上市公司在股利政策選擇上存在隨意性，沒有通過不同的股利政策傳遞公司未來前景的信息。呂長江，許靜靜(2010)根據(jù)上市公司發(fā)布的股利變更公告，研究了各種股利發(fā)放變動與公司現(xiàn)金流、盈余之間的關(guān)系，從而對上市公司股利政策的信號傳遞效應(yīng)進行檢驗。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，我國上市公司的現(xiàn)金股利發(fā)放并沒有信號傳遞效應(yīng)。股票股利發(fā)放只是傳遞了關(guān)于公司當(dāng)期凈利潤的信息，并沒有傳遞關(guān)于公司未來盈利的信息。以上學(xué)者的觀點其實已經(jīng)暴露了我國上市公司股

7、利政策制定不規(guī)范的問題由來已久。譬如股利政策的發(fā)放多少并不與其預(yù)期收益掛鉤，股利發(fā)放的方式存在隨意性。投資者難以從股利政策中得出準確的信息。因此，我們希望上市公司在制定股利政策時能更多的聯(lián)系自身狀況，規(guī)范自身股利分配行為。股利政策的主要影響因素研究眾所周知，影響上市公司股利政策的因素眾多，但何種因素是與股利政策相關(guān)的且相關(guān)又如何一直是困惑我們的問題。我國學(xué)者在這方面做出了大量研究。這不止包括公司經(jīng)營的因素也包括市場行業(yè)及股東的因素。呂長