浙江中小板上市公司股權結構與股利政策研究[文獻綜述]

1、本科畢業(yè)設計（論文）文獻綜述題目浙江中小板上市公司股權結構與股利政策研究一、前言部分一、前言部分中小板塊在爭議中誕生，在困境中艱難成長，從2004年6月發(fā)行新和成以來，中小板經歷了暫停新股發(fā)行到恢復新股發(fā)行，繼而在市場行情火爆的刺激下，其擴容速度驚人。尤其以浙江中小板上市公司表現(xiàn)強勁，發(fā)展迅速，截止2009年8月23日，中小企業(yè)板塊共有282家上市公司，其中浙江上市公司有57家，占到總數(shù)的20.2％。無論從各企業(yè)的自身發(fā)展，還是從整個中

2、小板的規(guī)模來看，浙江中小板上市公司已經成為經濟發(fā)展的重要力量，越來越受到人們的關注。股利政策是股份公司關于是否發(fā)放股利、發(fā)放多少以及何時發(fā)放的方針和政策。股權結構，也稱持股結構，是指股份公司總股本中，不同性質的股份所占的比例及其相互關系。不同的股權結構中，所有者及其代表對代理人的監(jiān)控能力與積極性是不同的。因而不同的股權結構就會有不同企業(yè)行為，會導致不同的股利決策。從股權結構角度研究公司股利政策無論是對于公司管理者制定合理的股利政策，還是

3、對于普通投資者研究公司合理的投資價值而言都具有現(xiàn)實的指導意義。俗話說：巧媳婦難為無米之炊。當前，如何完善浙江中小企業(yè)的股權結構和股利政策已成為促進中小板上市公司發(fā)展的關鍵環(huán)節(jié)。論文的主要目標是要在對股權結構和股利政策定義及相關理論進行闡述的基礎上，分析股權結構對股利政策的影響，然后介紹目前浙江中小板上市公司股權結構與股利政策的現(xiàn)狀，在此基礎上，提出完善浙江中小板上市公司股權結構和股利政策的建議。二、主體部分二、主體部分（一）國外關于股權

4、結構和股利政策問題的研究（一）國外關于股權結構和股利政策問題的研究1956年哈佛大學教授約翰林特納(JohnLintner)首次提出公司股利分配行為的理論模型，拉開了股利政策理論研究的序幕。隨后，1961年米勒和莫迪利亞尼提出的著名的“MM股利無關論”成為股利政策理論的基石。在此后的近對現(xiàn)代企業(yè)理論、公司治理理論以及結構理論進行綜述，分別闡述了交易費用經濟學、委托——代理理論、交易費用理論等。張玉周（2004）主編的《分配管理學》第八章

5、介紹了股利政策是股份公司關于是否發(fā)放股利、發(fā)放多少以及何時發(fā)放的方針和政策，同時介紹了西方股利理論學派：①股利無關論，其理論觀點是以米勒和莫迪格利安尼為代表的MM股利無關論；②鼓勵有關論，其理論觀點以戈登為代表的“在手之鳥”理論；③以法勒、賽爾溫和布倫南為代表的稅差理論。劉星（1999）深入地剖析了股利決策的傳統(tǒng)理論和現(xiàn)代理論。一方面系統(tǒng)介紹傳統(tǒng)理論：不考慮稅收、債務、交易成本和信息不對稱條件下的股利政策、考慮公司稅條件下的股利政策、考

6、慮債務、稅收條件下的股利政策；另一方面對現(xiàn)代理論諸如基于稅收與投資的股利政策理論、基于信息傳遞的股利政策理論、基于交易成本與代理成本的股利政策理論作出介紹與評析。2、股權結構對股利政策的影響張傳明和徐植（2006）認為上市公司的股權結構對股利政策有著系統(tǒng)性的影響，其影響形式表現(xiàn)為股權集中度與現(xiàn)金股利支付呈正相關關系和流通股、非流通股不同的現(xiàn)金股利偏好，并結合我國上市公司股權結構現(xiàn)狀，對實證結果進行了進一步的理論分析以及對政府監(jiān)管部門提出

7、了相關政策建議。張進（2007）從目前在中國證券市場上被各界廣泛關注的兩個焦點問題一上市公司的股權結構和股利政策之間的關系入手，立足于我國實際情況，探討我國上市公司的股權結構對股利政策的影響，得出以下結論：非流通股比例與現(xiàn)金股利分配存在正相關、流通股比例與現(xiàn)金股利分配存在負相關、股權集中度與現(xiàn)金股利分配存在正相關、股權結構指標與股票股利關系不顯著。李迎軍（2008）選取2006年底股權分置改革完成的滬深A股上市公司為研究對象，對中國上市