上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素的研究——基于中小板2008年-2012年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù).pdf

1、股利分配是企業(yè)的理財(cái)活動(dòng)之一,近幾年成為了中外學(xué)者們關(guān)注的重點(diǎn)。股利政策是一種管理活動(dòng),通過(guò)這種管理活動(dòng),一方面,上市公司可以向投資者分配當(dāng)期利潤(rùn)并向投資者傳遞公司發(fā)展的信息,另一方面,投資者可以從上市公司獲取合理的投資回報(bào),堅(jiān)定投資者持續(xù)投資的熱情和信心。
　　中小板有其自身的特點(diǎn):上市初期規(guī)模不大,股本小,成長(zhǎng)性高,沒(méi)有大盤股所謂的大小非的煩惱,分紅送股可能性大,股價(jià)上漲快。2009年10月,創(chuàng)業(yè)板正式上市,我國(guó)證券市場(chǎng)由此形

2、成了主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板三駕馬車共同發(fā)展的資本市場(chǎng)框架。
　　中小板企業(yè)自從2004年開(kāi)板以來(lái),讓人們感覺(jué)眼前一亮的是其高回報(bào)的特性,眾多的中小板上市公司連年推出高送轉(zhuǎn)和高派現(xiàn)的股利分配政策。截止2013年4月,中小板上市公司的數(shù)量已達(dá)704家,總市值2.87萬(wàn)億,占二級(jí)市場(chǎng)總市值的13.24％。可見(jiàn),中小板在中國(guó)證券市場(chǎng)中己經(jīng)具有舉足輕重的地位。中小板如何進(jìn)一步完善自身的股利政策,在資本市場(chǎng)上獲得更大的發(fā)展,如何為創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展提

3、供可供借鑒的成熟經(jīng)驗(yàn),進(jìn)而能夠促進(jìn)主板市場(chǎng)乃至整個(gè)資本市場(chǎng)建設(shè)的不斷完善,是值得我們研究的一個(gè)嶄新領(lǐng)域。
　　本文首先系統(tǒng)地對(duì)中外學(xué)者關(guān)于股利政策的研究結(jié)果及相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理,進(jìn)而重點(diǎn)闡述了幾種常見(jiàn)的股利政策。在結(jié)合中小板自身特點(diǎn)的基礎(chǔ)之上,系統(tǒng)地分析了中小板高現(xiàn)金股利政策的內(nèi)部和外部原因。之后通過(guò)實(shí)證分析2008年上市的71家中小板企業(yè)的五年的現(xiàn)金股利水平,得出每股收益、資產(chǎn)負(fù)債率、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量、總股本對(duì)數(shù)、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率