金屬銅價格波動風(fēng)險的實證研究.pdf

1、在經(jīng)濟全球化的形勢下，我國全面放開銅市場，我國金屬銅用量大，已成為國民經(jīng)濟和社會發(fā)展過程中重要的生產(chǎn)資料和戰(zhàn)略物資，其價格和走勢會影響到國民經(jīng)濟各行各業(yè)的發(fā)展。然而，近年來，國際經(jīng)濟總體形勢趨于不穩(wěn)定，銅價格波動劇烈。銅生產(chǎn)者和持有者們開始運用期貨市場來規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動帶來的風(fēng)險。
　　文章采用了定性和定量相結(jié)合的研究方法對金屬銅價格波動風(fēng)險進行了實證研究。文章選取了上海期貨交易所長江1＃銅的2006年1月4日至2012年4月

2、6日的1492個有效的交易數(shù)據(jù)，以金屬銅價格收益率序列作為研究對象進行實證研究。首先，對金屬銅價格收益率序列進行了描述性統(tǒng)計分析、波動性分析、單位根檢驗以及ARCH效應(yīng)檢驗，得出了金屬銅價格波動的基本特征：具有較強的波動聚集性和尖峰厚尾的特征；其次，從期貨市場的內(nèi)、外部因素兩個方面對金屬銅價格波動的風(fēng)險成因進行了探討；然后，建立了VaR模型（方差-協(xié)方差法，歷史模擬法和蒙特卡洛模擬法）和GARCH（1,1）模型對金屬銅價格波動進行了風(fēng)險

3、測度，并運用Krupiec檢驗法對模型結(jié)果進行了VaR的返回值檢驗，在對模型比較分析的基礎(chǔ)上得出：方差-協(xié)方差方法、歷史模擬法和GARCH（1，1）模型法在95%和99%置信水平下，均通過了Kupiec檢驗，很好的度量了金屬銅價格的風(fēng)險狀況，是較優(yōu)的模型方法，而蒙特卡洛模擬法在95%和99%置信水平均低估了風(fēng)險。最后，文章通過對金屬銅價格波動風(fēng)險的中長期預(yù)測，及其復(fù)雜的風(fēng)險成因，從企業(yè)的視角提出了套期保值是應(yīng)對金屬銅價格波動風(fēng)險的最有力