我國證券分析師盈利預(yù)測的樂觀傾向研究.pdf

1、證券分析師所發(fā)布的盈利預(yù)測報告不僅僅是其非常重要的向機構(gòu)投資者和個人投資者傳遞信息的途徑，也同時是其向機構(gòu)投資者和個人投資者提供的主要服務(wù)內(nèi)容，在學(xué)術(shù)界受到的關(guān)注程度也越來越高。作為影響證券分析師盈利預(yù)測準確度的重要因素之一，證券分析師盈利預(yù)測的樂觀傾向也慢慢的成為了學(xué)者們研究的熱點之一。
　　本文通過選取Wind數(shù)據(jù)庫中2009年到2013年的證券分析師盈利預(yù)測數(shù)據(jù)作為研究對象，闡述了我國證券分析師盈利預(yù)測樂觀傾向的形成機理，結(jié)

2、合羊群行為理論、過度反應(yīng)理論、過度自信理論和不對稱信息理論分析了各類情況中利益沖突和認知偏差對證券分析師盈利預(yù)測樂觀傾向的影響，認為我國證券分析師盈利預(yù)測的樂觀傾向主要由利益沖突和認知偏差的綜合作用形成;然后對證券分析師盈利預(yù)測的樂觀傾向行為做了實證檢驗，以探尋我國證券分析師盈利預(yù)測樂觀傾向的影響因素。
　　首先，通過描述性統(tǒng)計分析發(fā)現(xiàn)，我國證券分析師除了在2009年表現(xiàn)出略微的悲觀預(yù)測以外，從2010年開始一直到2013年在其盈

3、利預(yù)測中都表現(xiàn)出明顯的樂觀傾向。其次，通過多元回歸模型研究了證券分析師盈利預(yù)測偏差與同一家上市公司在同一年的預(yù)測機構(gòu)數(shù)、上市公司是否盈利、預(yù)測機構(gòu)規(guī)模、上市公司被同一家機構(gòu)連續(xù)預(yù)測的年數(shù)和預(yù)測機構(gòu)是否為上市公司的首發(fā)主承銷商這五個影響因素之間的相關(guān)性來探尋我國證券分析師盈利預(yù)測中樂觀傾向行為的特征。得出結(jié)論:在同一年預(yù)測同一家上市公司的機構(gòu)越多，證券分析師的盈利預(yù)測樂觀程度越小;相比較于對盈利公司的盈利預(yù)測，證券分析師在對虧損公司進行盈

4、利預(yù)測時所表現(xiàn)出的樂觀程度更大;證券分析師所在機構(gòu)規(guī)模大小S(Size)的多元回歸系數(shù)僅為0.009142，對其盈利預(yù)測樂觀程度基本沒有影響;預(yù)測機構(gòu)對同一家上市公司連續(xù)預(yù)測的年限越長，證券分析師的盈利預(yù)測樂觀程度越大;當預(yù)測機構(gòu)為上市公司的首發(fā)主承銷商時，承銷商證券分析師對該上市公司的盈利預(yù)測樂觀程度反而更小。
　　創(chuàng)新點在于不僅獨立的分析了利益沖突或認知偏差對證券分析師盈利預(yù)測樂觀傾向的影響，而且還進一步分析了它們對證券分析師