基于隱含期權視角研究住房抵押貸款定價問題.pdf

1、近幾年，隨著房價市場的頻繁波動，國家也隨之出臺限購政策，使得居民的住房問題一下子成為當今關注的熱點話題。而在金融市場中與住房問題關系最為密切的要數商業(yè)銀行的住房抵押貸款業(yè)務。各大商業(yè)銀行曾一度將住房抵押貸款業(yè)務視為它們的核心競爭因素，將住房抵押貸款視為優(yōu)質資產。而如何能對住房抵押貸款進行合理定價才能使得商業(yè)銀行在借款人提前償還和違約兩種情形下所受的損失最小便成為它們急需解決的重要問題。
　　本文是基于隱含期權視角研究住房抵押貸款的

2、定價問題。分別從三個問題進行著手解決，第一，在單獨考慮借款人提前償還貸款的情形下分析住房抵押貸款的定價問題；第二，在單獨考慮借款人違約的情形下分析住房抵押貸款的定價問題；第三，在同時考慮利率與房價同時波動情形下的住房抵押貸款的定價問題。
　　針對以上提出的三個問題，文章首先分析借款人提前償還貸款或者違約行為發(fā)生的原因以及借款人的這些行為將對商業(yè)銀行產生哪些影響，然后基于期權定價理論，在提前償還情形下選取 CIR利率期限模型，在違約

3、情形下選取服從幾何布朗運動的房價模型，分別用期權定價的微分方程及定價約束條件算出提前償還和違約時的隱含期權的價值。在利率與房價同時波動時的復合期權的價值便也迎刃而解。
　　鑒于以上研究成果，本文在最后一章節(jié)給出合理化建議。一是希望國家相關部門政府針對當前現狀加強了房地產市場及利率市場的宏觀調控，可通過提高個貸申請門檻等限制性措施，以便預防利率市場與房地產市場的大波動給金融經濟帶來的影響；二是各大商業(yè)銀行可以借鑒于文章得出的隱含期權