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文檔簡介
1、2005年底，建設(shè)銀行發(fā)行了國內(nèi)首單個人住房抵押貸款證券化產(chǎn)品--“建元2005-1個人住房抵押貸款支持證券”，并正式進入全國銀行間債券市場。隨著抵押貸款證券化市場的逐步推進，其核心部分-一定價技術(shù)的重要性不斷提高，越來越受到投資者和研究機構(gòu)的關(guān)注。如何在住房抵押貸款證券風險分析的基礎(chǔ)上進行合理定價是當前我國開展證券化急需解決的問題。本文正是從MBS提前償付風險分析、定價方法的選擇兩方面入手，借鑒國外已有的定價理論，提出一個基于二叉樹期
2、權(quán)定價法的MBS定價模型。 本文首先介紹了國外MBS定價的基本理論與方法，并比較這幾種定價方法的優(yōu)缺點及在我國的適用性；其次，本文就影響MBS定價的關(guān)鍵因素--提前償付風險進行了系統(tǒng)性分析，并結(jié)合案例運用Excel分析比較了無風險和存在提前償付風險，以及在不同提前償付率下現(xiàn)金流變化趨勢；再次，本文提出定量分析提前償付行為的不確定性，是解決MBS定價的有效方法。因此本文根據(jù)期權(quán)定價理論引入提前償付期權(quán)，將理性借款人會根據(jù)價值最大化
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