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文檔簡介
1、隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,住房信貸業(yè)務(wù)得到迅速發(fā)展。我國一些大城市居民家庭的債務(wù)比率已經(jīng)達(dá)到甚至超過美國等發(fā)達(dá)國家的水平。目前個(gè)人住房消費(fèi)信貸被大多商業(yè)銀行看成優(yōu)良資產(chǎn),其在貸款總額中的比率一直呈上升趨勢,是我國消費(fèi)信貸最主要的形式。隨著金融宏觀調(diào)控緊縮力度的加大,導(dǎo)致了近年來的提前“還貸潮”的加劇。由于加息給消費(fèi)者加重了貸款成本負(fù)擔(dān)”相當(dāng)多借款方選擇了提前還款,使得很多商業(yè)銀行提前償還住房抵押貸款的比例甚至高達(dá)50%。由于個(gè)人住房抵押貸
2、款的提前償付行為給商業(yè)銀行的現(xiàn)金流帶來了極大的不確定,打亂了銀行正常的資金運(yùn)用計(jì)劃,給銀行帶來了收益出現(xiàn)空檔的風(fēng)險(xiǎn)。提前償付具有很大的突發(fā)性和不確定性,其發(fā)生規(guī)律很難預(yù)測,使得銀行無法對資金進(jìn)行充分合理的籌劃,因此,研究商業(yè)銀行住房抵押貸款提前償付風(fēng)險(xiǎn)測量是有現(xiàn)實(shí)意義和價(jià)值的。
本文通過對商業(yè)銀行住房抵押貸款中提前償付選擇權(quán)的分析,指出了其存在著隱含期權(quán)特性,以提前償付權(quán)的隱含期權(quán)為著眼點(diǎn),在分析探討允許提前償付的條件下,借款
3、人有權(quán)根據(jù)利率以及相關(guān)因素的變化提前支付住房抵押貸款的余額,這時(shí)以固定現(xiàn)金流的折現(xiàn)為計(jì)算基礎(chǔ)的久期和凸度就失去了有效測量提前償付風(fēng)險(xiǎn)效能的窘境。本文應(yīng)用期權(quán)調(diào)整利差模型(OAS)計(jì)算出住房抵押貸款提前償付風(fēng)險(xiǎn)的期權(quán)調(diào)整久期,給出了基于期權(quán)調(diào)整久期的提前償付風(fēng)險(xiǎn)測量框架,在測量框架中,利用GMM法估計(jì)出利率期限結(jié)構(gòu)模型參數(shù),采用蒙特卡羅模擬技術(shù)解決了利率路徑模擬的問題,并運(yùn)用PSA提前償付模型衡量指標(biāo)來計(jì)算未來現(xiàn)金流,最后得到OAS值,應(yīng)
4、用期權(quán)調(diào)整久期來測量提前償付風(fēng)險(xiǎn)的研究思路。根據(jù)給出的測量框架,論文模擬和仿真一支固定利率住房抵押貸款樣本,給出了測量其期權(quán)調(diào)整久期的結(jié)果。同時(shí),與采用修正久期方法測量的結(jié)果數(shù)據(jù)進(jìn)行比較,驗(yàn)證了測量框架的有效性、實(shí)用性和可操作性。
論文共分七章展開:第一章為緒論,第二章為住房抵押貸款基礎(chǔ)知識(shí)及相關(guān)理論,第三章為商行住房抵押貸款提前償付風(fēng)險(xiǎn)的必要性,第四章為商行住房抵押貸款提前償付風(fēng)險(xiǎn)測量方法選擇,第五章為商行住房抵押貸款提前償
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