中國黃金期貨與國際“三金”期貨間的波動聯(lián)動性研究.pdf

1、一直以來，黃金、黑金以及美金之間的關(guān)系是敏感的世界金融核心話題之一。在國內(nèi)金融資本市場越來越開放、國內(nèi)外資本市場相互間聯(lián)系越來越緊密的情況下，中國黃金期貨市場與國際”三金”期貨市場之間存在怎樣的價格影響關(guān)系、傳遞以及波動聯(lián)動性關(guān)系呢？本文應(yīng)用四元SVAR-BEKK模型，通過協(xié)整檢驗、GRANGER因果關(guān)系檢驗、脈沖響應(yīng)函數(shù)以及波動溢出和聯(lián)動效應(yīng)等方法，實證分析了上海黃金期貨與紐約黃金、原油期貨以及美元指數(shù)之間的波動信息傳遞關(guān)系，得出了以

2、下結(jié)論： ⑴從長期來看，上海黃金期貨價格變動與國際”三金”期貨價格變動之間存在某種長期均衡關(guān)系；上海黃金期貨價格與紐約黃金期貨價格僅存在單向的GRANGER因果關(guān)系，上海黃金期貨價格基本受紐約黃金期貨價格的引導(dǎo)；而上海黃金期貨與國際原油期貨以及美元指數(shù)之間則均存在顯著的雙向GRANGER因果關(guān)系。 ⑵從響應(yīng)函數(shù)分析角度來看，上海黃金期貨與紐約黃金、原油期貨相互之間呈現(xiàn)短期互動的正向沖擊效應(yīng)，與美元指數(shù)之間則呈現(xiàn)短期互動的