基于套利方法的股指期貨定價理論在中國的應(yīng)用性研究.pdf

1、近年來，我國股票市場獲得了巨大的發(fā)展，上市公司迅速增加、行業(yè)布局日趨完善；股票市價總值和成交金額迅速增大；投資主體不斷豐富。股票市場的發(fā)展為我國經(jīng)濟的增長發(fā)揮了巨大的作用。相較而言，作為資本市場重要組成部分的金融衍生品市場，在我國還是一片空白。金融衍生品市場對一國的經(jīng)濟發(fā)展以及在國際金融體系中的定價權(quán)具有重要的意義，也是我國資本市場發(fā)展的戰(zhàn)略目標之一，因而金融衍生品市場的建立是必然的趨勢。 我國的匯率和利率并沒有實現(xiàn)完全的市場化

2、，無法完成相關(guān)衍生品的市場定價功能，所以目前匯率和利率期貨還不具備推出的成熟條件。但股票市場的發(fā)展為股指期貨市場的建立奠定了基礎(chǔ)，因而根據(jù)我國的具體情況，股指期貨將會成為我國金融衍生品市場的首個品種。股指期貨一旦推出，如何對它進行有效的定價將成為一個核心的問題。 本文基于套利思想對我國的股指期貨定價方法進行了研究，并采用滬深300指數(shù)與股指期貨仿真交易的數(shù)據(jù)進行了相關(guān)的實證分析。文章主要包括五章：第一章介紹股指期貨的相關(guān)內(nèi)容以及

3、我國發(fā)展股指期貨的意義和條件。第二章綜述股指期貨的經(jīng)典定價理論，分析各種理論模型的特點和可操作性，并選擇更符合實際需求的交易成本模型作為定價基礎(chǔ)。第三章分析我國資本市場的具體狀況，選擇以ETF組合擬合滬深300指數(shù)的現(xiàn)貨資產(chǎn)。構(gòu)建所需的ETF組合并確定套利的各項成本包括顯性交易成本、無風(fēng)險借貸利率、期現(xiàn)市場沖擊成本以及現(xiàn)貨組合的追蹤誤差。第四章按照文獻綜述中所選擇的定價模型，結(jié)合本文所獲得數(shù)據(jù)的具體情況進行實證分析。通過實證檢驗證實交易