統(tǒng)計套利在股指期貨的實證研究.pdf

1、本文主要研究統(tǒng)計套利在我國股指期貨市場上的應(yīng)用及實證研究。首先介紹了傳統(tǒng)的以持有成本模型為理論基礎(chǔ)的套利策略并指出隨著市場的完善，套利者和套利資金的增多，這種方法能發(fā)現(xiàn)的套利機會越來越少，在實際市場中難于應(yīng)用。接著介紹了現(xiàn)在被廣泛應(yīng)用的基于計量經(jīng)濟學(xué)中的協(xié)整模型的統(tǒng)計套利方法，此方法實際上是通過對歷史數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析并在此基礎(chǔ)上來發(fā)現(xiàn)價差運行的規(guī)律，并借助發(fā)現(xiàn)的規(guī)律以配對方式設(shè)置合理的資產(chǎn)組合來進行套利最終獲取收益。
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2、重點對滬深300指數(shù)期貨市場的兩種不同期的期貨合約作了實證數(shù)據(jù)分析:首先使用EG檢驗法來檢驗當(dāng)月連續(xù)合約與下月連續(xù)合約的5分鐘高頻數(shù)據(jù)的價格序列存在著協(xié)整關(guān)系，根據(jù)檢驗可以驗證上述兩種合約的價格存在長期均衡關(guān)系，并使用回歸分析計算出他們之間的回歸方程式，也就是它們的長期均衡關(guān)系。同時利用誤差修正模型(ECM)計算得到兩者的短期均衡關(guān)系，并根據(jù)均值回復(fù)半周期公式計算出其價差均值的回復(fù)周期。為了控制風(fēng)險，本文還根據(jù)VaR理論計算出止損離場的

3、閾值。接下來本文首先根據(jù)所發(fā)現(xiàn)的上述兩種合約價差存在均值回歸的規(guī)律用matlab設(shè)計自動交易仿真程序?qū)θ尾煌母哳l交易數(shù)據(jù)進行了仿真交易驗證。根據(jù)驗證結(jié)果作者提出了一個使用移動均值的改進方法，同樣用matlab根據(jù)改進修改了仿真程序并對同樣的三段數(shù)據(jù)進行了驗證。最后結(jié)果證實以移動均值的統(tǒng)計套利策略的改進是有效的，得到的收益率明顯高于市場平均收益率。說明了統(tǒng)計套利作為一種套利手段在我國滬深300指數(shù)期貨市場是有效的，為投資者提供了一種有