美國股市的歷史

1、1551 年，英國成立了世界上第一家股份公司-----MUSCOV 股份公司，最早的股票投資者是喜歡探險的倫敦商人。但西方的股票和證券交易所最早卻產生于 1611 年的荷蘭，英國和法國也在較早時候建立了證券交易所。美國紐約證券交易所于 1811 年由經紀人按照粗糙的《梧桐樹協(xié)議》建立起來并開始營運。美國股票市場和股票投資近 美國股票市場和股票投資近 200 年的發(fā)展大體經過了四個歷史時期。 年的發(fā)展大體經過了四個歷史時期。一、第一個歷史

2、時期是從 一、第一個歷史時期是從 18 世紀末至 世紀末至 1886 年，美國股票市場初步得到發(fā) 年，美國股票市場初步得到發(fā)展。 展。1811 年美國紐約證券交易所的建立標志著嚴格意義的美國證券市場真正形成。1850 年代，華爾街成為美國股票和證券交易的中心。 1790 年，當時的財政部長亞歷山大.漢密爾頓，大規(guī)模發(fā)行債券直接導致了證券市場的活躍。1861 至 1865 年的南北戰(zhàn)爭時期，美國聯(lián)邦政府為軍費融資，證券市場得到空前發(fā)展，股

3、票發(fā)行也迅速增加。1860 至 1870 年，鐵路股票在美國大量上市，出現(xiàn)了鐵路股票泡沫，使美國證券市場開始從過去的債券市場向股票市場轉化，但 1886 年以前的大部分時間里，美國證券市場以國債、地方政府債和企業(yè)債券的交易為主，19 世紀的后幾十年股票市場才開始迅速發(fā)展起來，并成為華爾街的主角。 這一時期的美國股票市場幾乎純粹是一個投機市場，華爾街的交易具有很強的掠奪性，當時美國政府的腐敗也助長了當時股票市場的操縱和掠奪。這一時期，美國

4、兩次試圖建立中央銀行的努力都歸于失敗，美國的商業(yè)信奉“最少干預的政府就是最好的政府”格言，“這種情況（沒有政府管制）一直持續(xù)到 19世紀末，美國的經濟與金融是在沒有政府管制的條件下自由發(fā)展的”。 當時的華爾街有很多專以股市操縱為職業(yè)的所謂“強盜式的資本家”，如丹尼爾·得魯、范德比爾特、杰·古爾德等，這些人公然通過壟斷上市公司股票、（Hughes）委員會開始于 1908 年調查美國證券市場（包括期貨市場）的

5、操縱行為。休斯委員會的調查報告指出紐約證券交易所存在操縱和投機的現(xiàn)象，但卻建議美國政府不要采取激烈的行動改變華爾街的交易規(guī)則，僅僅呼吁交易所的參與者要加強自律。 在這一歷史時期，“股票欺詐并非該特別譴責的行為，而是整個股市體系的一部分”。那時美國股票市場上的知名人物都或多或少地通過不光彩的手段和欺詐發(fā)財，操縱的手法也變出了花樣。 三、第三個歷史時期是從 三、第三個歷史時期是從 1929 年大蕭條以后至 年大蕭條以后至 1954 年，美國

6、的股市開始 年，美國的股市開始進入重要的規(guī)范發(fā)展期。 進入重要的規(guī)范發(fā)展期。1929 年 8 月美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)最高超過到 380 點，而 1932 年該指數(shù)最低下跌到 42 點，跌幅接近 90％，道瓊斯指數(shù)再次回到 380 點是在 25 年之后。1929 年到 1933 年,美國股市下跌的同時，大量的債券被拒付，美國約有40％的銀行倒閉。 大蕭條導致國際貨幣競相貶值。1931 年英國放棄金本位，1933 年美國也被迫放棄金本位。金融

7、危機加重了經濟危機，大蕭條期間，美國經濟受到沉重的打擊，失業(yè)率從 3.2％上升到最高 41％，GDP 從 1929 年的 1500 億美元下降到 1933 年的 1080 億美元，前后有 85000 家企業(yè)破產，儲蓄最高下降50％，工業(yè)生產下降了 45％。從 1931 年開始，大蕭條開始向主要資本主義國家蔓延，最終成為資本主義國家世界性的經濟危機。 大蕭條之后，美國股票市場進入一個重要的規(guī)范和恢復期。雖然面臨華爾街利益階層的堅決反對，羅

8、斯福堅決地推行新政，重構了美國證券市場的監(jiān)管框架。金融操縱被立法禁止，上市企業(yè)的信息透明度和投資者保護成為華爾街監(jiān)管的主題。 1929 年的大蕭條極大地打擊了人們對股票的信心，在美國股票市場大蕭條的低谷期，股票的投資價值也被嚴重低估。1933 年開始,美國股市進入相對平穩(wěn)的恢復期，直到 1954 年，股票的平均價格才恢復到 1929 年的高點。1934 年本杰明·格雷厄姆的《證券分析》首次出版，格雷厄姆提出了新古典價值投資理論