股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征和上市公司信息披露風(fēng)險關(guān)系實證研究.pdf

1、本文認(rèn)為，上市公司信息披露風(fēng)險是因內(nèi)部治理機制和外部監(jiān)督機制的設(shè)置不合理或運行不順暢所導(dǎo)致的上市公司及時、真實、準(zhǔn)確、完整信息披露的不確定性。上市公司信息披露風(fēng)險的產(chǎn)生有其深刻的制度、監(jiān)管原因。首先，上市公司內(nèi)部治理機制的不完善，是信息披露產(chǎn)生風(fēng)險的內(nèi)部制度原因；信息不對稱則是產(chǎn)生信息披露風(fēng)險的溫床。信息不對稱環(huán)境下，經(jīng)理人的道德風(fēng)險和市場的逆向選擇問題極易造成信息披露風(fēng)險。同時，高管的利益驅(qū)動、誠信缺失、糟糕的財務(wù)績效、外部監(jiān)管不力以

2、及中介機構(gòu)的道德風(fēng)險問題加劇了信息披露風(fēng)險的產(chǎn)生。為降低信息披露風(fēng)險，減少上市公司的違規(guī)披露，使利益相關(guān)者，尤其是中小投資者的利益得到保護。本文從更深層次的股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征因素對信息披露風(fēng)險進行研究，希望得出有價值的結(jié)論，為政府決策提供支持。 現(xiàn)有的文獻中，有關(guān)信息披露風(fēng)險的內(nèi)涵和外延還沒有明確界定，也缺少如何降低信息披露風(fēng)險這方面的研究。本文所做得股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征與信息披露風(fēng)險研究是開創(chuàng)性、探索性的，希望能夠為以后更多

3、更深入的研究起到拋磚引玉的作用。 本文的主要內(nèi)容包括：對信息披露風(fēng)險及其相關(guān)因素的研究文獻進行綜述，以了解目前信息披露風(fēng)險研究的進展?fàn)顩r；對導(dǎo)致信息披露風(fēng)險的股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征等因素進行理論分析；對股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征與信息披露風(fēng)險的關(guān)系采用Logistic模型進行實證研究。 本文的研究結(jié)論，主要包括：第一大股東持股比例、G指數(shù)、獨立董事比例、董事持股人數(shù)比例與上市公司信息披露風(fēng)險具有顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系；法人股持股比例、

4、流通股比例、第一大股東性質(zhì)、兩職狀態(tài)、審計委員會設(shè)置、董事會會議次數(shù)對上市公司信息披露風(fēng)險沒有顯著的影響；董事會規(guī)模對上市公司信息披露風(fēng)險有較弱的正面影響；Z指數(shù)對上市公司信息披露風(fēng)險有較弱的負(fù)面影響。 由于個人能力、所獲研究數(shù)據(jù)資料等原因的限制，論文中還有很多不成熟、不完善，甚至存在偏差的地方。如由于精力、財力所限，本文采用的數(shù)據(jù)是深圳證券交易所2007年的信息披露考評數(shù)據(jù)，雖然時間數(shù)據(jù)比較新，但在樣本數(shù)量上則稍顯不足；同時，