2023年全國(guó)碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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1、股權(quán)激勵(lì)在歐美成熟市場(chǎng)被視為解決現(xiàn)代企業(yè)委托-代理問題的重要途徑。美國(guó)經(jīng)驗(yàn)證明股權(quán)激勵(lì)制度在促進(jìn)公司價(jià)值創(chuàng)造,推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等方面發(fā)揮了積極作用。但是,任何治理機(jī)制有效性的發(fā)揮都要求該機(jī)制必須和所處的環(huán)境相適應(yīng),在西方發(fā)達(dá)國(guó)家中,股權(quán)激勵(lì)機(jī)制是有效的,但這并不意味著該機(jī)制在我國(guó)目前的背景下也會(huì)發(fā)揮同樣的作用。
   2005年4月29日,醞釀已久的股權(quán)分置改革開始了,我國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)行了有史以來最深刻的變革。股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國(guó)目前的

2、背景下是否能有效的發(fā)揮其激勵(lì)作用?股權(quán)分置改革是否增強(qiáng)了股權(quán)激勵(lì)的有效性?為了解答這些疑問,本文選取了在2005年完成股權(quán)分置改革的公司為樣本,以樣本公司在股改前三年和股改后兩年的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析并比較股改前后的回歸結(jié)果。
   研究發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者持股比例與企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)诠蓹?quán)分置改革前后都是正相關(guān)的,并且股權(quán)分置改革后經(jīng)營(yíng)者持股比例與企業(yè)業(yè)績(jī)的相關(guān)性有了顯著的提高。即股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國(guó)目前的背景下發(fā)揮了一定的激勵(lì)作用,且股權(quán)分置改革增強(qiáng)

3、了股權(quán)激勵(lì)的有效性。
   股權(quán)分置改革增強(qiáng)了股權(quán)激勵(lì)的有效性主要原因有兩點(diǎn):首先,在證券市場(chǎng)方面,股權(quán)分置改革使股票價(jià)格和價(jià)值之間相關(guān)性有顯著的提高,市場(chǎng)對(duì)上市公司的定價(jià)將更多地反映企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值,而隨著資本市場(chǎng)有效性的提高,經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)也具備了有效的導(dǎo)向標(biāo)尺。其次,在公司治理方面,股權(quán)分置改革使得公司治理結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化,盡管股權(quán)分置改革不能立即實(shí)現(xiàn)非流通股和流通股股東的利益完全一致,但解決了股權(quán)分置問題,控股股東與現(xiàn)有流通股股

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