金融風(fēng)險(xiǎn)度量方法對比的應(yīng)用研究——以比特幣和股票的投資組合風(fēng)險(xiǎn)度量為例

1、獨(dú)創(chuàng)性聲明學(xué)位論文題目：金融凰險(xiǎn)度量左洼盤出鮑廑屈玨究= 叢出掛垂貍照墓鮑塑資塑僉凰險(xiǎn)度量趁趔本人提交的學(xué)位論文是在導(dǎo)師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的研究成果。論文中引用他人已經(jīng)發(fā)表或出版過的研究成果，文中已加了特別標(biāo)注。對本研究及學(xué)位論文撰寫曾做出貢獻(xiàn)的老師、朋友、同仁在文中作了明確說明并表示衷心感謝。一 一H學(xué)位論文作者：獪叫氣 簽字日期：砂( ≮年S 月諺日學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學(xué)位論文作者完全了解重慶工商大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)位論

2、文的規(guī)定，有權(quán)保留并向國家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和磁盤，允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán)重慶工商大學(xué)研究生處可以將學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存、匯編學(xué)位論文。( 保密的學(xué)位論文在解密后適用本授權(quán)書)本論文：沁磊保密，口保密 期限至 年 月止) 。學(xué)位論文作者簽名： 效聯(lián)I簽字日期：∞匹年5 月嚨日導(dǎo)師簽名：儆告簽字日期： 糾f 年r 月叩日重慶工商大學(xué)碩士學(xué)位論文 摘要金融

3、風(fēng)險(xiǎn)度量方法對比的應(yīng)用研究——以比特幣和股票的投資組合風(fēng)險(xiǎn)度量為例摘要2 0 世紀(jì)7 0 年代布雷頓森林體系崩潰以來，浮動匯率制的國際貨幣體系逐步建立。匯率和價(jià)格因子利率的波動變的頻繁，而且波動的幅度越來越大。全球范圍內(nèi)的熱錢的涌入更加劇了這種現(xiàn)象，從而導(dǎo)致了全球性的經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)，給投資者個(gè)人、金融機(jī)構(gòu)乃至整個(gè)金融行業(yè)帶來了嚴(yán)重的威脅。因此，大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)和組織都很重視開發(fā)和應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型，希望能夠準(zhǔn)確的度量和評價(jià)金融風(fēng)險(xiǎn)，以便采取合

4、理的規(guī)避措施，減少金融風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失。本文首先詳細(xì)的介紹了傳統(tǒng)的金融風(fēng)險(xiǎn)度量方法，名義值度量法、靈敏度度量法、波動性度量法和V a R 方法( V 狀方法的延伸方法還有許多，在這里不一一列出) 。這些方法存在著一些缺點(diǎn)，比如名義值度量法雖然簡單，但明顯高估了金融風(fēng)險(xiǎn)；靈敏度度量法計(jì)算的系數(shù)只能與同一投資組合中的數(shù)據(jù)相對比；波動性度量法無法給出損失值的大小，并且它和傳統(tǒng)的V a R 方法具有相同的缺點(diǎn)就是要假設(shè)收益率序列是服從正態(tài)分布的，

5、然而，金融產(chǎn)品收益率序列往往具有尖峰厚尾的特性，不服從正態(tài)分布。本文在前人研究的基礎(chǔ)上，研究傳統(tǒng)的金融市場風(fēng)險(xiǎn)的度量方法，并對這些金融風(fēng)險(xiǎn)度量方法的優(yōu)缺點(diǎn)進(jìn)行對比，其中，對V a R 的計(jì)算方法分別介紹了收益率映射法以及標(biāo)準(zhǔn)歷史模擬法。之后主要對基于C o p u l a - G a r c h 模型的V a R 計(jì)算方法進(jìn)行了詳細(xì)的理論介紹和研究，C o p u l a - G a r c h 模型不僅在序列假設(shè)上更加靈活，其對于模型

6、和數(shù)據(jù)的擬合更好，更加能夠描述金融收益率數(shù)據(jù)高峰厚尾的特點(diǎn)。最后，通過對互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品比特幣、浦發(fā)銀行和中聯(lián)重科的風(fēng)險(xiǎn)度量實(shí)證分析，分別介紹了傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)度量方法與C o p u l a - C r a r c h 模型測度V a R 方法的優(yōu)缺點(diǎn)。本文得到的結(jié)論有，一、名義值度量法適用于對風(fēng)險(xiǎn)極度厭惡的投資者，且計(jì)算方法簡便：二、靈敏度度量法能夠在一定程度上度量投資產(chǎn)品之間的相關(guān)程度，但是其應(yīng)用具有局限性，只能在投資組合中對比，無法與