CVaR風(fēng)險度量方法及其在投資組合優(yōu)化中的應(yīng)用研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、現(xiàn)代投資組合理論的目的,是通過優(yōu)化投資組合,達(dá)到在給定的收益水平下投資風(fēng)險最小化,或者在給定的風(fēng)險下使投資者的收益最大化,這里的投資組合風(fēng)險主要指的是市場風(fēng)險。因此,其核心問題就是對收益和風(fēng)險的定量度量。相對收益的度量,對風(fēng)險的度量尤為復(fù)雜和重要。 本文正是以現(xiàn)代投資組合理論為基礎(chǔ),首先,重點闡述了風(fēng)險度量的CVaR方法(條件在險價值)的概念,計算,性質(zhì)等內(nèi)容,同時還運用一致性風(fēng)險度量標(biāo)準(zhǔn)等與方差類方法,VaR方法進(jìn)行了比較,從

2、理論上得出CVaR方法優(yōu)于其它方法的結(jié)論。 接著,在CVaR風(fēng)險度量方法的基礎(chǔ)上,建立了均值--CVaR投資組合優(yōu)化模型,研究了其有效前沿,并就在收益率正態(tài)分布條件下與均值-方差模型進(jìn)行了比較,得出了收益率正態(tài)分布條件下,均值-方差模型和均值--CVaR模型同解和具有相同形狀的有效前沿的結(jié)論。 再接下來,對均值--CVaR投資組合優(yōu)化的參數(shù)以及約束條件進(jìn)行了詳盡的分析,包括置信度的選擇對投模型的影響,以及交易成本約束對模

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