基于var的金融風(fēng)險(xiǎn)度量研究論文

1、基于VaR的金融風(fēng)險(xiǎn)度量研究I中文摘要中文摘要2008年，華爾街五大投行悉數(shù)倒塌，美國房地產(chǎn)市場(chǎng)快速發(fā)展引發(fā)的次貸危機(jī)逐步演變?yōu)槿蛐越鹑谖C(jī)，全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了上世紀(jì)30年代以來最為嚴(yán)重的衰退。這也對(duì)我國金融經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了一定的影響，雖然次貸危機(jī)對(duì)我國金融機(jī)構(gòu)直接資產(chǎn)損失有限，但對(duì)我國金融業(yè)發(fā)展的間接影響深遠(yuǎn)。因此在當(dāng)前國際金融市場(chǎng)震蕩的背景下，研究我國金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范管理，對(duì)防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定具有重要現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。1996年，“

2、巴塞爾資本協(xié)議修正案”提出對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的資本要求，規(guī)定銀行必須要持有額外的監(jiān)管資本，以應(yīng)對(duì)交易中出現(xiàn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并提出了用VaR計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的方法。1999年的新巴塞爾協(xié)議征求意見稿中，委員會(huì)提倡用VaR度量信用風(fēng)險(xiǎn)。2001年巴塞爾委員會(huì)提出了操作風(fēng)險(xiǎn)管理，并于2004年6月得到了所有參與成員的同意，在2005年11月提案得到進(jìn)一步更新，于2007年實(shí)施，即《新巴塞爾資本協(xié)議》（BaselⅡ）?！癇aselⅡ”確定了金融風(fēng)險(xiǎn)管理的三大支

3、柱，分別為最低資本金要求、監(jiān)督審查過程和市場(chǎng)紀(jì)律。第一支柱中，新巴塞爾資本協(xié)議加強(qiáng)了操作風(fēng)險(xiǎn)的資本金內(nèi)容，提出用VaR對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合的風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)銀行賬戶中的信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算采用了新的計(jì)算方式。至此，VaR作為一個(gè)重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具開始在各金融機(jī)構(gòu)中獲得應(yīng)用和推廣。在眾多定量分析模型中，VaR方法被認(rèn)為是銀行和其他金融機(jī)構(gòu)度量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的最佳方法，VaR是被全球各主要銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)（包括證券公司、保險(xiǎn)公司、基金管

4、理公司、信托公司等）和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)廣泛使用的一種金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和計(jì)量模型。VAR方法已從市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域拓展到其他多種類型的金融風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，包括很多外貿(mào)企業(yè)也已經(jīng)開始使用VaR作為風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，VaR方法已經(jīng)成為國際金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的標(biāo)準(zhǔn)。利用VaR對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量促使了金融風(fēng)險(xiǎn)管理從定性向定量轉(zhuǎn)變，不僅大大提高了銀行風(fēng)險(xiǎn)的透明度，也促成了銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的可視化（visualized）發(fā)展。大力開發(fā)和應(yīng)用VaR方法，對(duì)我國金融風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)從定性分

5、析向定量管理的轉(zhuǎn)變具有十分重要的意義。隨著我國資本市場(chǎng)開放程度越來越高、利率市場(chǎng)化、以及衍生金融工具的發(fā)展等，金融機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)日益復(fù)雜，越來越有必要對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面綜合的風(fēng)險(xiǎn)管理。VaR既可基于VaR的金融風(fēng)險(xiǎn)度量研究IIIAbstractIn2008allfivemajWallStreetinvestmentbankcollapsedthesubprimecrisiscausedbytherapiddevel

6、opmentoftheU.S.realestatemarketevolvedintoaglobalfinancialcrisistheglobaleconomyhasexperiencedsincethe30soflastcenturythemostseriousrecession.Certainlythishasalsohadinfluencetoourcountryfinanceeconomy.Althoughthesubprime

7、crisisonChinalimitedlossofassetsoffinancialinstitutionsdirectlybutindirectlythedevelopmentofChinasfinancialindustryfarreachingimpact.Underthebackgroundoftheshakingcurrentinternationalmoneymarketthestudyofriskmanagementsy

8、stemofourcountryfinancialindustryhasimptantpracticalsignificanceonguardagainstfinancialrisksmaintainfinancialstability.In1996“TheamendmentofTheBISAccd“proposedthethemarketriskcapitalrequirementsbanksarerequiredtoholdaddi

9、tionalregulatycapitaltoaddressmarketriskarisingfromthetransactionsmadeacalculationofmarketriskusingVaR.Inthedrafof“BISII”in1999theBaselCommitteepromotetouseVaRtomeasurecreditrisk.In2001theBaselCommitteeproposedthemanagem

10、entofoperationalriskinJune2004thisproposalwasagreedbyallparticipatingmembershasbeenfurtherupdatedinNovember2005in2007itwasimplemented.Thisissaidas“BaselⅡ”.“BaselⅡ“identifiedthethreepillarsoffinancialriskmanagementnamelym

11、inimumcapitalrequirementssupervisyreviewprocessmarketdiscipline.ThefirstpillarthenewBaselCapitalAccdmakedtostrengthentheoperationalriskcapitalcontentpromotedtomakeuseofVaRmethodtomeasurethemarketriskcreditriskoperational

12、riskusethenewcalculationwaytocalculatecreditriskinbankaccounts.ThusVaRasanimptantriskmanagementtoolbegantogettheapplicationpromotioninfinancialinstitutions.AmongthequantitativeanalysismodelsVaRmethodisconsideredtobethebe

13、stwaytomeasuremarketrisk.Itistobewidelyusedasafinancialriskassessmentmeasurementmodelamongthewldsmajbanksnonbankfinancialinstitutions(includingsecuritiescompaniesinsurancecompaniesfundmanagementcompaniestrustcompaniesetc