信息披露質(zhì)量對信息不對稱水平的內(nèi)在影響機制研究.pdf

1、關(guān)于信息披露質(zhì)量與信息不對稱水平之間的相關(guān)關(guān)系國內(nèi)外都有了一定研究。這方面的研究，國外學(xué)術(shù)領(lǐng)域是從理論分析中提出，再通過實證研究深入。國外學(xué)者們首先在理論上對信息披露質(zhì)量與信息不對稱之間的內(nèi)在相關(guān)機制進行了一些研究，然后通過量化信息披露質(zhì)量和信息不對稱狀況，運用回歸模型來驗證信息披露質(zhì)量對于信息不對稱水平的影響。國內(nèi)近年也有這方面的相關(guān)研究，陳千里(2007)，張晨和吳衛(wèi)星(2007)分別對我國的信息披露與信息不對稱水平進行了相應(yīng)研究，

2、從實證角度驗證了我國市場上這兩者之間的相關(guān)關(guān)系，但是由于研究方法的限制，這類研究只解決了兩者之間是否存在相關(guān)性的問題，并沒有真正地揭示信息披露對信息不對稱水平的內(nèi)在影響機制。 本文以深交所上市公司為研究對象，以深交所上市公司信息披露考評結(jié)果為信息披露的代理變量，以知情交易概率(PIN-Probability of InformedTrade)代表信息不對稱水平，對兩者的相關(guān)關(guān)系進行研究，研究表明信息披露質(zhì)量的提高能有效地降低股票

3、市場的信息不對稱水平。在此基礎(chǔ)上，研究對PIN指標(biāo)進行分解，從中構(gòu)建兩個子指標(biāo)α和v，分別代表股票的私有信息出現(xiàn)概率和知情交易比例，通過信息披露質(zhì)量與兩者的回歸分析，揭示信息披露影響信息不對稱水平的途徑。研究結(jié)果表明，在我國市場下，提高信息披露質(zhì)量能夠顯著地降低市場中私有信息出現(xiàn)的概率和股票的知情交易比例，從而降低信息不對稱水平。也就是說，在我國市場情況下，信息披露是通過改變私有信息出現(xiàn)概率和股票的知情交易比例，來改變信息不對稱的水平。