基于契約與知識視角的企業(yè)并購觀研究.pdf

1、并購是企業(yè)成長發(fā)展的主要途徑,但并購又以失敗率高為特點。許多研究表明,并購后的整合失敗是企業(yè)并購失敗的主要原因,因而過往的研究多從諸如并購后文化整合、人力資源整合、無形資產(chǎn)整合等方面進行。這些研究具有很強的針對性,但若缺乏一種抓住并購本質(zhì)的并購觀作為基礎(chǔ),這種研究便易于陷入“只見樹木不見森林”的困境。本文正是基于理論和實務(wù)中對并購本質(zhì)難以把握準確的困惑,深入探析了關(guān)于企業(yè)并購本質(zhì)的觀點。
　　 本文的邏輯起點是將企業(yè)屬性分為契約

2、屬性和知識屬性,由此提出了新企業(yè)觀,認為企業(yè)是契約活動與知識活動的統(tǒng)一:從契約角度看,企業(yè)是一個效率優(yōu)于市場交易契約的管理機制;從知識角度看,企業(yè)則是一個不斷吐故納新的知識聚集體。企業(yè)的契約與知識作為市場環(huán)境中的一個小局部隨著市場因素的變化而發(fā)生進化,以此增強企業(yè)對不斷更新的市場環(huán)境的適應(yīng)性效率。市場中的知識變化決定著企業(yè)知識結(jié)構(gòu)的進化,企業(yè)通過與市場之間的知識交換生成新的對企業(yè)發(fā)展有用的知識。企業(yè)知識結(jié)構(gòu)進化的同時會對企業(yè)的管理能力提

3、出更高的要求,這就是企業(yè)契約結(jié)構(gòu)進化的動力源。企業(yè)契約結(jié)構(gòu)的進化一方面是為企業(yè)知識結(jié)構(gòu)進化提供適宜的環(huán)境,另一方面也是為了提高企業(yè)管理能力以匹配企業(yè)發(fā)生進化了的知識結(jié)構(gòu)。
　　 在新企業(yè)觀的基礎(chǔ)上,本文重點提出了新企業(yè)并購觀,認為并購是企業(yè)動態(tài)演化過程中的某個階段性躍遷,企業(yè)通過并購或可增強核心能力以促進企業(yè)成長或可打破舊有的經(jīng)營慣性以實現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型。新并購觀認為,企業(yè)的并購利益主要來源于管理協(xié)同效應(yīng)和知識協(xié)同效應(yīng)。管理協(xié)同效應(yīng)可

4、以從兩個方面增進并購企業(yè)的利益:一方面運用具有管理成本優(yōu)勢的企業(yè)契約替換了較高交易成本的市場契約,實現(xiàn)了“成本節(jié)省”;另一方面,并購后的契約結(jié)構(gòu)重組(契約進化)使得基于其上的企業(yè)管理更加適應(yīng)變化了的新市場狀況,提高企業(yè)管理效率。知識協(xié)同效應(yīng)也可以從兩個層次上增進并購企業(yè)的利益:首先,并購使得企業(yè)能夠更加有效地利用原先企業(yè)所擁有的知識,如業(yè)務(wù)上的交叉銷售;然后通過企業(yè)間知識結(jié)構(gòu)的整合為并購后的新企業(yè)創(chuàng)造新的價值,如新服務(wù)、新產(chǎn)品的產(chǎn)生。管

5、理協(xié)同效應(yīng)的極致表現(xiàn)是企業(yè)的制度創(chuàng)新,而知識協(xié)同效應(yīng)的極致表現(xiàn)則是知識創(chuàng)新。這兩條企業(yè)利益增進機理為企業(yè)選擇并購對象提供了理論依據(jù)。
　　 作為新并購觀的應(yīng)用,本文在分析并購后的整合時將企業(yè)整合過程區(qū)分為建立具有激勵適應(yīng)性的契約結(jié)構(gòu)與構(gòu)建具有創(chuàng)新適應(yīng)性的知識結(jié)構(gòu)兩個方面。前者致力于提高企業(yè)的管理效率,后者致力于提高企業(yè)的知識創(chuàng)新能力。新并購觀的邏輯起點是新企業(yè)觀,邏輯結(jié)果則是使并購整合后的企業(yè)具有比原先更強的適應(yīng)性效率。

6、　　 最后,本文系統(tǒng)地從IT業(yè)市場環(huán)境變化、惠普公司經(jīng)營處境、惠普并購康柏的理論邏輯及并購后新惠普整合諸方面分析了惠普公司并購康柏電腦公司這一具有足夠觀察期的并購案例。上世紀90年代以來IT業(yè)市場環(huán)境的變化要求IT企業(yè)主動地調(diào)整其契約結(jié)構(gòu)和知識結(jié)構(gòu)?；萜展景盐兆×舜舜蜪T市場環(huán)境的本質(zhì),并通過并購康柏的方式實現(xiàn)了契約結(jié)構(gòu)和知識結(jié)構(gòu)的重組,并最終實現(xiàn)了成功的轉(zhuǎn)型。對此案例的分析,一方面為本文提出的新企業(yè)觀提供了現(xiàn)實支持,另一方面也初步