審計質(zhì)量、內(nèi)部控制與債務(wù)契約研究——基于企業(yè)債務(wù)違約的視角.pdf

1、近年來，受后金融危機引起的全球經(jīng)濟蕭條的影響，作為微觀經(jīng)濟主體的企業(yè)債務(wù)違約現(xiàn)象頻發(fā)。數(shù)據(jù)顯示，截至11月，2015年已經(jīng)有99家跨國公司出現(xiàn)違約，攀上數(shù)十年來第二大違約“高峰”①。國內(nèi)由于經(jīng)濟增速放緩，經(jīng)濟形勢仍然很嚴峻，債務(wù)違約事件也在涌現(xiàn)。雖然，國內(nèi)市場認定違約的企業(yè)僅山水水泥一家。但是，該債務(wù)違約事件的爆發(fā)帶來了超乎想象的后果，在短短不到兩周的時間內(nèi)有40多家企業(yè)、總額接近470億元的企業(yè)發(fā)債融資計劃被擱淺。根據(jù)彭博社總結(jié)券商分

2、析，國內(nèi)去年年底有五家企業(yè)的債務(wù)問題亮起“紅燈”，包括翔鷺石化、福建圣農(nóng)發(fā)展、云南錫業(yè)集團、南京雨潤食品與中煤集團山西華昱能源，很有可能成為下一波引爆債市的“定時炸彈”，這預(yù)示著企業(yè)債務(wù)違約事件在將來一段時間內(nèi)將成為一個關(guān)注的焦點。因此，研究企業(yè)債務(wù)違約問題具有重要的現(xiàn)實意義。
　　外部獨立審計被證明是一種能夠降低契約雙方的信息不對成問題、緩解債權(quán)人與債務(wù)人之間的代理沖突的監(jiān)督機制;同時內(nèi)部控制是影響公司財務(wù)報告的重要特征之一，內(nèi)

3、部控制的有效性直接影響到財務(wù)報告的可靠性(PCAOB，2004);并且很少有文獻同時研究外部審計師和內(nèi)部控制兩種治理機制對債務(wù)契約的治理作用。因此，本文試圖從外部監(jiān)督和內(nèi)部治理兩方面研究公司治理機制對企業(yè)債務(wù)違約的治理作用，具有如下目的:(1)由于以往研究獨立審計和內(nèi)部控制對債務(wù)契約影響的文獻往往集中于債務(wù)契約的期限、規(guī)模、成本等方面，很少有文獻從債務(wù)違約的角度研究獨立審計和內(nèi)部控制對債務(wù)契約的治理作用，因此，本文試圖尋找獨立審計和內(nèi)部

4、控制對企業(yè)債務(wù)違約治理作用的路徑和機制。(2)已有研究發(fā)現(xiàn)作為公司治理的兩種機制，內(nèi)部控制和獨立審計之間在針對不同的治理對象時，二者之間表現(xiàn)出不同的效應(yīng)，但很少研究針對債務(wù)契約。那么，對于債務(wù)契約來講，二者是互補效應(yīng)還是替代效應(yīng)呢？本文試圖從理論和實證兩個方面分析和檢驗二者共同對債務(wù)違約治理時所表現(xiàn)出來的作用。(3)由于不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)存在多方面的差異，勢必會影響到審計質(zhì)量和內(nèi)部控制對債務(wù)契約治理的作用。因此，本文擬通過理論分析和實證

5、檢驗不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下審計質(zhì)量和內(nèi)部控制對債務(wù)契約治理有無差異以及差異機理。
　　本文除導(dǎo)論章節(jié)外共分為六章，主要內(nèi)容如下:
　　第一章，文獻綜述。本部分首先對債務(wù)契約概念進行界定，在此基礎(chǔ)上，分別梳理會計信息與債務(wù)契約的相關(guān)研究、審計質(zhì)量與債務(wù)契約的研究現(xiàn)狀、內(nèi)部控制與債務(wù)契約的研究現(xiàn)狀，最后對上述內(nèi)容簡單的小結(jié)。
　　第二章，理論分析。在該部分，本文重點分析了信息不對稱與債務(wù)契約，并在信息不對稱理論、代理理論與委托代理

6、理論等基礎(chǔ)理論的基礎(chǔ)上分析審計質(zhì)量與企業(yè)債務(wù)契約以及基于內(nèi)部控制理論和信息不對稱理論等分析內(nèi)部控制與債務(wù)契約的關(guān)系。
　　第三章，研究假設(shè)。首先分析了審計質(zhì)量與債務(wù)違約之間的關(guān)系;其次，分析內(nèi)部控制與債務(wù)違約之間的關(guān)系;接著，考慮到不同性質(zhì)的企業(yè)可能會影響審計質(zhì)量和內(nèi)部控制對債務(wù)違約的治理作用，本文基于軟預(yù)算約束分析了前者對后兩者與債務(wù)違約的影響;最后，文章考慮了外部審計與內(nèi)部控制這兩種治理機制之間互補作用對債務(wù)違約的影響。

7、>　　第四章，研究設(shè)計。主要包括樣本選擇與數(shù)據(jù)來源、變量定義以及模型設(shè)計三部分。
　　第五章，實證研究。首先分析了主要變量之間的特征;其次分析了各變量之間的相關(guān)性，初步對變量之間的關(guān)系進行了判斷;接著，采用Logit回歸模型實證分析審計質(zhì)量、內(nèi)部控制與債務(wù)違約之間的關(guān)系;最后，通過變換變量的形式對上述結(jié)果進行了穩(wěn)健性測試。
　　第六章，研究結(jié)論與啟示。主要對全文進行了總結(jié)，并指出本文可能的創(chuàng)新和研究局限。
　　本文的研

8、究結(jié)論如下:首先，在其他條件一定的情況下，審計質(zhì)量越高企業(yè)發(fā)生債務(wù)違約的可能性越低，即高質(zhì)量的外部獨立審計服務(wù)能夠降低債權(quán)人與債務(wù)人之間的信息不對稱，緩解契約雙方的代理沖突，不僅有利于抑制公司管理層或者內(nèi)部人員的逆向選擇和道德風(fēng)險，也有利于提高債權(quán)人對債務(wù)人債務(wù)違約的預(yù)測性，促進其做出合理的決策，以降低企業(yè)債務(wù)違約的可能性。其次，在其他條件一定的情況下，內(nèi)部控制質(zhì)量越好的企業(yè)發(fā)生企業(yè)債務(wù)違約的可能性越低，即有效的內(nèi)部控制有助于降低公司治

9、理缺陷導(dǎo)致的經(jīng)營不善和低效率造成的企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險以及高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠有效提高公司財務(wù)報告的質(zhì)量，增加公司財務(wù)信息的可靠性，使債權(quán)人全面、準確地評估企業(yè)的風(fēng)險以做出正確的信貸抉擇，從而降低企業(yè)債務(wù)違約的可能性。接著，關(guān)于企業(yè)性質(zhì)對上述兩種治理機制對債務(wù)契約的影響，在不同審計質(zhì)量度量方式下，審計質(zhì)量與企業(yè)債務(wù)違約之間的關(guān)系在不同性質(zhì)的企業(yè)中并不穩(wěn)定;而對于內(nèi)部控制來講，在其他條件一定的情況下，內(nèi)部控制質(zhì)量對企業(yè)債務(wù)違約的負向影響在非國

10、有企業(yè)中更加顯著。最后，外部審計監(jiān)督與內(nèi)部控制之間存在協(xié)同效應(yīng)，在內(nèi)部控制越好的企業(yè)中，外部審計監(jiān)督越能夠發(fā)揮債務(wù)治理作用;即當(dāng)公司內(nèi)部控制質(zhì)量更加好時，審計師獲取的審計證據(jù)將更加充分、適當(dāng)，得出的審計報告更能夠準確反映企業(yè)的財務(wù)實力，越有利于緩解債權(quán)人與債務(wù)人之間的信息不對稱性，降低債務(wù)人發(fā)生債務(wù)違約的可能性，即外部獨立審計監(jiān)督與內(nèi)部控制存在協(xié)同治理效應(yīng)。本文的預(yù)期貢獻包括:(1)從債務(wù)違約的視角分析和驗證了外部審計監(jiān)督和內(nèi)部控制對債

11、務(wù)違約的治理作用。雖然不少文獻研究發(fā)現(xiàn)審計質(zhì)量和內(nèi)部控制能夠?qū)鶆?wù)契約產(chǎn)生顯著的影響，但是很少有文獻研究審計質(zhì)量和內(nèi)部控制對于債務(wù)契約有效性的作用。因此，本文的研究豐富了外部審計監(jiān)督和內(nèi)部控制對債務(wù)契約治理的研究。(2)實證檢驗證明了外部獨立審計和內(nèi)部控制對于債務(wù)契約治理來講更多的是一種互補效應(yīng)，即在內(nèi)部控制質(zhì)量高的公司，審計質(zhì)量對企業(yè)債務(wù)違約的治理效應(yīng)更加明顯。盡管研究審計質(zhì)量或者內(nèi)部控制與債務(wù)契約的文獻很豐富，但是將二者聯(lián)合起來考慮