《證券投資分析》ppt課件

1、2008年2月,1,第一章 證券投資工具,證券第一節(jié) 股票第二節(jié) 債券第三節(jié) 證券投資基金第四節(jié) 其他金融工具 證券投資術語,2008年2月,2,證券的概念有價證券的本質有價證券的功能,2008年2月,3,,證券是用以表明各類財產(chǎn)所有權和債權的憑證有價證券是一種可自由讓渡的證券，其持有人可據(jù)此行使所有人的權利一定財產(chǎn)權和可流通是有價證券的兩大特征有價證券包括：貨物證券、貨幣證券、資本

2、證券、衍生證券和其他證券,一、 證券的概念,2008年2月,4,第一節(jié) 證券基礎知識——證券的概念,貨物證券：有權領取貨物的憑證，其標的物是特定貨物（如倉單、提單）貨幣證券：對貨幣有請求權的憑證，其標的物是一定的貨幣（如支票、本票、匯票等）資本證券：對一定資本及其收益的請求權憑證，標的物是資本及其收益（如股票、債券）其他證券：如土地所有權證，銀行存折,2008年2月,5,第一節(jié) 證券基礎知識——有價證券的本質,有價證券是未來現(xiàn)金流

3、的權利憑證，它所代表的是未來的財富，而不是當前的現(xiàn)實的財富；有價證券不是生產(chǎn)經(jīng)營物資，不是真實的資本，是一種虛擬的資本有價證券這種虛擬資本可以脫離它所代表的現(xiàn)實財富而獨立運動（自由轉讓、被抵押、繼承、價格頻繁變動）在價值量上，有時會偏離它所代表的實際資本的價值量。其價格受虛擬資本發(fā)行數(shù)量、貨幣供應量、貨幣購買力水平以及人們的預期等因素影響。這種偏離甚至會在一個較長的時期內存在（投資者非理性，被人為操縱，投資泡沫）虛擬資本本身不是

4、財富，但可以引起財富的流動,二、 有價證券的本質,2008年2月,6,第一節(jié) 證券基礎知識——有價證券的功能,投融資功能：為政府和企業(yè)籌集長期建設資本，為投資者提供投資渠道支付手段：節(jié)約現(xiàn)金使用，方便交易支付，提高資本使用效率和安全性（貨幣證券）宏觀調控手段：調節(jié)貨幣供應量和短期利率水平（債券）促進資源的有效配置，使資金向效益更高的方向流動風險配置職能：不同風險偏好的投資者選擇不同的投資工具，降低整體的資本成本風險管理職能：利

5、用有價證券將風險轉移出去,三、 有價證券的功能,2008年2月,7,,一、 股份公司的概念,,第一節(jié) 股票——股份公司,股份公司是把全部資本分為等額股份，股東以其所持股份為限對公司承擔責任，公司以其全部資產(chǎn)對外承擔責任的公司主要特征：等額股份有限責任股份公開發(fā)行并可依法自由轉讓發(fā)起人不少于法定人數(shù)（不少于5人）法律地位明確，法律程序嚴格,2008年2月,8,二、股份有限公司的設立、變更、破產(chǎn)和解散,（一）股份有限公司的設立

6、方式1、發(fā)起設立2、募集設立 定向募集 社會募集,第一節(jié) 股票——股份公司,2008年2月,9,（二）股份有限公司的變更方式1、合并 吸收合并：又稱兼并、存續(xù)合并 新設合并：又稱聯(lián)合2、分立 新設分立 派生分立3、轉換：即公司組織變更,第一節(jié) 股票——股份公司,2008年2月,10,第一節(jié) 股票——股份公司,（三）股份有限公司的破產(chǎn) 指公司因嚴重虧損、無力

7、清償?shù)狡趥鶆斩煞ㄔ焊鶕?jù)債權人或債務人的申請依法將債務人的財產(chǎn)進行清算并將其公平清償給債權人。,（四）股份公司的解散：指公司法人資格的撤消。,2008年2月,11,第一節(jié) 股票——股票基礎知識,股票是股份有限公司簽發(fā)的，證明股東按其所持股份享有權利和承擔義務的書面憑證股票是股東對公司未來的剩余現(xiàn)金流索取權的權利證明股票是股東參與公司事務的權利證明股票持有人是名義上的公司所有人理論上講，應遵從同股同權的原則,一、股票的概念,,2

8、008年2月,12,例如：發(fā)行前股本7500萬，凈資產(chǎn)3億元，每股凈資產(chǎn)4元；發(fā)行2500萬股，發(fā)行價40元，融資10億。發(fā)行后每股凈資產(chǎn)13元。 非流通股的原始投資30％左右，而占有的股份卻高達75。 年底分紅5000萬，非流通股比例為75％，分紅3750萬元，投資收益率為12.5％；流通股比例為25％，分紅1250萬元，投資收益率為1.25％。 以此速度，非流通股8年可收回投資，而流通股則要80年收回投資。,第一節(jié) 股票——股

9、票基礎知識,2008年2月,13,二、股票的主要特征： 不可返還性 風險性 流通性 參與性 股票價格和股票面值不一致性,第一節(jié) 股票——股票基礎知識,2008年2月,14,普通股：享有普通權利，承擔普通義務，是股份的基本形式。（決策參與權、利潤分配權、優(yōu)先認股權、剩余資產(chǎn)分配權）優(yōu)先股：享有優(yōu)先權的股份。（固定的股息率、先于普通股分配剩余財產(chǎn)、不參與公司決策、不參與紅利分配）

10、記名股票：記載股東姓名或名稱。（向發(fā)起人、法人及國有投資機構的股票必須記名）無記名股票：不記載股東姓名或名稱。,三、股票的類型,,,第一節(jié) 股票——股票基礎知識,2008年2月,15,流通股：可以在證券交易所自由流通的股票（社會公眾股）。流通又包括A股、B股、H股、N股、S股、G股等。非流通股：不能自由流通的股票（國有股，法人股）。有面值股票：記載面值金額和數(shù)量無面值股票：標明股本總額和股份的比例,,,第一節(jié) 股票——股票

11、基礎知識,2008年2月,16,配股轉配股,績優(yōu)股藍籌股成長股周期性股防守股投機性股,,,第一節(jié) 股票——股票基礎知識,2008年2月,17,公開發(fā)行：通過各種公開的渠道和方式向社會發(fā)行不公開發(fā)行：股票不按公開發(fā)行程序銷售，或僅向特定的對象發(fā)行直接發(fā)行：公司自己直接發(fā)行股票（費用低，風險大）間接發(fā)行：委托證券公司等機構代理發(fā)行（代銷，包銷，助銷）,一、股票的發(fā)行方式,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,2008年2月

12、,18,一、股票的發(fā)行,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,（一）發(fā)行目的設立新公司增資擴大經(jīng)營改善資本結構轉換債券公司兼并股份的分割與合并派息將公積金納入資本金,2008年2月,19,一、股票的發(fā)行,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,（二）發(fā)行條件1、首次發(fā)行股票條件：詳見教材第10頁。重點記憶：⑴發(fā)起人符合法定人數(shù)，即應當有5人以上為發(fā)起人；⑵發(fā)起人認繳和社會募集的股本最低為1000萬元，若達不到法定要求，

13、則發(fā)行失敗，發(fā)起人要承擔民事責任；⑶發(fā)起設立股份公司的，發(fā)起人要認購全部股份；募集設立公司的，發(fā)起人認購不少于全部股份的35%，并不得低于3000萬元人民幣，其余股票要公開發(fā)行，社會公眾股不得低于25%；若總股本超過4億的，社會公眾股不得低于15%。2、配股條件：詳見教材第11頁。重點記憶：公司一次配股發(fā)行股份的總數(shù)，不得超過該公司前一次發(fā)行并募足股份后其普通股股份總數(shù)的30%，屬國家重點建設項目和技改項目的可不受此比例限制。,

14、2008年2月,20,1990年至2000年，股票發(fā)行一直實施行政審批制度。1999年7月《證券法》頒布，明確要求股票發(fā)行制度要實施核準制。從2001年3月17日開始，我國正式實施核準制。2003年7月1日，證監(jiān)會向國內10余家大型券商發(fā)放了《公開發(fā)行和上市證券保薦管理暫行辦法》征求業(yè)內意見稿。2004年2月1日起《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》正式施行。2004年8月30日，中國證監(jiān)會公開征求《關于首次公開發(fā)行股票試行詢價制度

15、若干問題的通知》（征求意見稿）的意見。2004年8月28日，《公司法》修正案、《證券法》修正案通過，刪除了新股發(fā)行價格須經(jīng)監(jiān)管機構核準的規(guī)定2005年1月1日，首次公司發(fā)行股票開始實行詢價制,（三）我國股票發(fā)行制度的變遷,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,2008年2月,21,新股的發(fā)行監(jiān)管制度：審批制、核準制和注冊制 在核準制下，我國的發(fā)行制度經(jīng)歷了通道制向保薦人制度的轉變通道制：通道即券商每年最多可以承銷股票的數(shù)目，每家證

16、券公司一次只能推薦有限數(shù)量的企業(yè)，所推薦企業(yè)發(fā)行一家方可再報一家。通道的分配根據(jù)證券公司的規(guī)模大小而定，大的不超過８個通道，小的不少于２個通道。保薦人制度：就是有資格的保薦人推薦符合條件的公司公開發(fā)行和上市證券，并對所推薦的證券發(fā)行人所披露信息的質量和所作出的承諾提供法定的持續(xù)訓示、督促、指導和信用擔保。,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,2008年2月,22,發(fā)行價格：平價發(fā)行，溢價發(fā)行，折價發(fā)行，市價發(fā)行，中間價發(fā)行，定價方式

17、：定價法，競價法，議價法，詢價法定價法：一般按固定市盈率（20倍）定價競價法：公開投標競價，不允許私人議價議價法：發(fā)行人和承銷商議定承銷價格和公開發(fā)行價格詢價制：向機構投資者詢價，按照詢價結果確定發(fā)行價格。（證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財務公司、保險機構投資者和合格境外機構投資者(QFII) ）,（四）股票的發(fā)行價格,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,2008年2月,23,（四）股票的發(fā)行價格,第一節(jié) 股票

18、——股票的發(fā)行與交易,影響股票發(fā)行價格的因素 ⑴發(fā)行價格的基本規(guī)定 ⑵盈利水平 ⑶發(fā)展?jié)摿?⑷發(fā)行數(shù)量 ⑸行業(yè)特點 ⑹股市狀態(tài),2008年2月,24,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,我國股票發(fā)行定價方法（1）市盈率法每股發(fā)行價格= 公司前三年的每股稅后利潤的算術平均數(shù)×發(fā)行市盈率 市盈率一般在15—25之間。（2）競價確定法 ：P19,（四）股票的發(fā)行價格,20

19、08年2月,25,股票的交易程序 開戶 委托 競價成交 清算交割 過戶,二、股票的交易,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,,,,,2008年2月,26,1.開戶：開設證券帳戶和資金帳戶⑴證券賬戶：股東卡種類：深市A股、深市B股、滬市A股、滬市B股等；基金賬戶卡注意事項：兩市賬戶卡不能通用；不能同時擁有股東卡和基金卡。⑵資金賬戶自選有會員資格

20、的券商營業(yè)部開立資金賬戶；一個賬號可購買兩市證券；滬市實行全面指定交易制度、深市實行托管券商制度。,二、股票的交易,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,2008年2月,27,全面指定交易制度 指由1998年4月1日起，任何一個參與買賣滬市股票的投資者，必須先將自己的證券賬戶指定在某一家證券營業(yè)部中，方可進行交易；若投資者要更換證券營業(yè)部，必須將原來指定交易指令撤銷，在新的證券部重新辦理指定交易，然后才可以買賣滬

21、市證券。,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,2008年2月,28,托管券商制度 指投資者持有的深市證券托管再自己選定的證券營業(yè)部處，由券商管理其名下的證券明細資料。投資者在國內其他任何一家營業(yè)部都可買入股票但都會自動托管在該營業(yè)部，若要賣出則必須在該營業(yè)部下單，否則就要辦理轉托管。,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,2008年2月,29,2.委托： ⑴委托方式 柜臺遞單委托； 電話委托（撥

22、打券商設定號碼）； 自助委托（證券交易大廳內的內線電話、磁卡、觸摸屏）； 遠程終端委托（調制解調器+電話線；網(wǎng)上交易）⑵交易時間⑶整數(shù)交易單位⑷零股交易⑸報價檔位⑹委托撤單,二、股票的交易,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,2008年2月,30,股票的交易程序 3.競價成交：電腦自動撮合競價成交 集合競價：上午9:15-9:25,對全部有效委托進行一次集中撮合處理。以價格優(yōu)先，時間優(yōu)先，成交量最

23、大的原則成交。 連續(xù)競價： 上午9:30-11:30，下午1:00-3:00。以價格優(yōu)先，時間優(yōu)先，逐筆成交的原則。,二、股票的交易,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,2008年2月,31,二、股票的交易,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,連續(xù)競價Eg. 買一 12.80元 10手 賣一 12.81元 7手 買二 12.79元 2手 賣二 12.82元 6手 買三 12.78

24、元 5手 賣三 12.83元 20手 情形1：若最新申賣價搶先報出，12.78元15手，則將以12.78元與買一和買二全部成交，與買三成交3手。情形2：若最新申買價搶先報出，12.82元10手，則將以12.82元與賣一/賣二分別成交7手和3手。情形3：若最高申賣價和最低申買價相等，則以此價成交。,2008年2月,32,連續(xù)競價Eg. 賣三 12.83元 20手 賣二 12.82元 6手 賣一

25、12.81元 7手 買一 12.80元 10手 買二 12.79元 2手 買三 12.78元 5手情形1：若最新申賣價低于即時的最高買入價格，如12.78元5手，則按后者價位成交，即將以12.80元與買一成交5手。情形2：若最新申買價高于即時揭示的申賣價格，如12.82元8手，則將以12.81元與賣一成交7手，以12.82元與賣二成交1手。情形3：若最高申賣價和最低申買價相等，則以此價成交。,2008年2月

26、,33,二、股票的交易,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,4、清算交割⑴ “T+1”和“T+0”交易制度,“T+1”指的是在交易日買入的股票、賣出股票所得現(xiàn)金要在收市后才進行結算，投資者在第二個交易日才能確定股票和現(xiàn)金到賬。,⑵交易費用,2008年2月,34,4、清算交割⑴ “T+1”和“T+0”交易制度,“T+1”指的是在交易日買入的股票、賣出股票所得現(xiàn)金要在收市后才進行結算，投資者在第二個交易日才能確定股票和現(xiàn)金到賬。,⑵交易

27、費用,2008年2月,35,二、股票的交易,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,舉例：1．某人以每股12元購入深市股票M 100股，13元賣出，委托費免，計算該人的交易費用。買入環(huán)節(jié)： 印花稅=12*100*0.2%=2.40 傭金=12*100*0.2%=2.40，因不足5元，按5元計。 則買入費用=7.4元。賣出環(huán)節(jié)： 印花稅=13*100*0.2%=2.60 傭金=13*100*0.2%=2

28、.60，因不足5元，按5元計。 則賣出費用=7.60元 總交易費用=7.40+7.60=15元 收益=100-15=85元 費用率=15/1200=1.25%,2008年2月,36,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,舉例：2．某人以每股12元購入滬市股票M 100股，13元賣出，委托費免，計算該人的交易費用。買入環(huán)節(jié)： 印花稅=12*100*0.2%=2.40 傭金=12*100*0.2%

29、=2.40，因不足10元，按10元計。 過戶費=1*100*1%=1元 則買入費用=2.4+10+1=13.40元。賣出環(huán)節(jié)： 印花稅=13*100*0.2%=2.60 傭金=13*100*0.2%=2.60，因不足10元，按10元計。 過戶費 1 元 則賣出費用=13.6元 總交易費用=13.40+13.60=27元 收益=100-27=73元 費用率=27/1200=2.2

30、5%,2008年2月,37,舉例：1．某人以每股12元購入深市股票M 100股，13元賣出，委托費免，計算該人的交易費用。買入環(huán)節(jié)： 印花稅=12*100*0.3%=3.60 傭金=12*100*0.2%=2.40，因不足5元，按5元計。 則買入費用=8.6元。賣出環(huán)節(jié)： 印花稅=13*100*0.3%=3.90 傭金=13*100*0.2%=2.60，因不足5元，按5元計。 則賣出費用=8

31、.90元 總交易費用=8.60+8.90=17.50元 收益=100-17.50=82.50元 費用率=17.50/1200=1.458%,2008年2月,38,舉例：2．某人以每股12元購入滬市股票M 100股，13元賣出，委托費免，計算該人的交易費用。買入環(huán)節(jié)： 印花稅=12*100*0.3%=3.60 傭金=12*100*0.2%=2.40，因不足10元，按10元計。 過戶費=1*1

32、00*1%=1元 則買入費用=3.6+10+1=14.60元。賣出環(huán)節(jié)： 印花稅=13*100*0.3%=3.90 傭金=13*100*0.2%=2.60，因不足10元，按10元計。 過戶費 1 元 則賣出費用=14.9元 總交易費用=14.60+14.90=29.70元 收益=100-29.7=70.3元 費用率=29.7/1200=2.475%,2008年2月,39,現(xiàn)貨交易：現(xiàn)金

33、交易 期貨交易：期貨合約交易，定期清算交易。 信用交易：墊頭交易。購買股票時只繳納部分保證金，其余部分由經(jīng)紀人墊付，經(jīng)紀人扣押股票并收取利息。 期權交易,股票的交易方式,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,2008年2月,40,第一節(jié) 股票基礎知識——股票價格與股票價格指數(shù),（二）股票價格的種類票面價值：股票上所載明的價值。面值為公司確定了最低資本額。賬面價值、每股賬面價值：資產(chǎn)負債表上的公司凈資產(chǎn)即為所有股票

34、的賬面價值；減去優(yōu)先股總面值后除以普通股數(shù)即為普通股每股賬面價值。市場價值：股票在市場上交易的價格。清算價值：公司終止清算時的價值。公司清算的支付順序為：破產(chǎn)費用、職工工資、所欠稅款、破產(chǎn)債權、優(yōu)先股、普通股。,一、股票的價格,（一）股票價格概念廣義：發(fā)行價格、交易價格狹義：交易價格,2008年2月,41,現(xiàn)金股利：包括股息和紅利 股息：定期、按固定的利率從公司領取的收益，專指優(yōu)先股。 紅利：

35、普通股股東從公司盈余分配中獲得的收入。市價盈余：又稱“資本利得”，即低買高賣的差價利潤股權盈利：發(fā)行股票時原股東的優(yōu)先認購權,（三）股票的收益,第一節(jié) 股票基礎知識——股票價格與股票價格指數(shù),股票收益率,（如果有送股或資本公積金轉增股本，買入價和賣出價按調整后的價格）。,2008年2月,42,一、分紅派息 指股份公司經(jīng)過一年的運營后，根據(jù)盈利的多少向其股東派發(fā)現(xiàn)金股利和股票股利。⑴派發(fā)現(xiàn)金股利：即派息。

36、 如10派1元（含稅），就是股份公司向股東按每10股派發(fā)1元現(xiàn)金股利，扣除20%的紅利所得稅后每10股實得0.8元現(xiàn)金。⑵派發(fā)股票股利：即送股。 如股份公司不發(fā)現(xiàn)金，而是按每1元折成1股的方式送紅股。如10送1，即每10股送一股紅股，其中所得稅已由股份公司代繳，不再另扣。但若是10派1送1，則兩稅均在現(xiàn)金紅利中扣除，即實為10獲1股0.6元現(xiàn)金。,附加內容：,2008年2月,43,二、除權除息（一）幾個相

37、關概念⑴股息宣布日⑵股權登記日⑶除權除息日除息：將前一日的收盤價減去上市公司要發(fā)放的股息，叫做除息。除權：將前一日的收盤價，按照除權公式，減去含權差價，即為除權。⑷派息日,2008年2月,44,（二）除權除息價的計算,除息價=股權登記日收盤價－每股派息額,如：某股票M，股權登記日收盤價為30元,10派2元：,除息價=30－0.2=29.8元,2、送股除權價=股權登記日收盤價/（1+送股比例）,10送3：,送股除權價=30/（

38、1+0.3）=23.08元,送股除權除息價=（30－0.2）/（1+0.3）=22.92元,10派2送3：,3、送股除權除息價 =股權登記日收盤價-每股派息額/（1+送股比例）,2008年2月,45,4、配股除權價 =股權登記日收盤價+配股價×配股比例/（1+配股比例）,10配2，配股價25元,配股除權除息價=（30+0.2×25）/（1+0.2）=29.17元,2008

39、年2月,46,填息：除息后股價上升，將除息的差價補回，即為填息。填權：除權后股價上升，將除權差價補回，即為填權。貼權貼息含權逃權搶權,2008年2月,47,課堂練習,已知某股票A，股權登記日收盤價為32元，分別計算在①10派1元②10送2③10派2送3④10配3，配股價20元⑤10派1配2，配股價20元⑥10送1配1，配股價18元情況下的除權除息價格。,2008年2月,48,1、概念：p28,二、股票價格指數(shù),第一節(jié) 股票

40、基礎知識——股票價格與股票價格指數(shù),按指數(shù)涵蓋范圍分為： 綜合指數(shù)（恒生指數(shù)） 分類指數(shù)（道瓊斯30種工業(yè)指數(shù)）。按樣本的范圍分為: 全部股指數(shù)（上證綜合指數(shù)） 成份指數(shù)（深證成份指數(shù)）。,反映股市總體價格變動和走勢，或者反映某類股價變動或走勢的指標?；驹硎菍斍暗墓善眱r格平均數(shù)與基期的平均數(shù)進行對比。,2

41、、種類：,2008年2月,49,簡單平均股價指數(shù)：將樣本股票的單個價格指數(shù)加總求其算術平均數(shù)。（對單個價格指數(shù)做算術平均，先求指數(shù)后平均）綜合平均股價指數(shù)：將報告期價格和基期價格分別加總后求指數(shù)。（先加總后求指數(shù)）加權平均股價指數(shù)：以發(fā)行量作為權重，將報告期價格和基期價格分別加總后求指數(shù)。（先按權重加總后求指數(shù)）,3、股票價格指數(shù)的編制方法,第二節(jié) 股票基礎知識——股票價格與股票價格指數(shù),2008年2月,50,簡單平均股價指數(shù)：

42、,,第二節(jié) 股票基礎知識——股票價格與股票價格指數(shù),2008年2月,51,綜合平均股價指數(shù)：,,加權平均股價指數(shù)：,第二節(jié) 股票基礎知識——股票價格與股票價格指數(shù),2008年2月,52,(三)主要國際股票市場的價格指數(shù),道· 瓊斯股價指數(shù)： 由美國道—瓊斯公司計算并在《華爾街日報》上公布，是以65家公司股票(工業(yè)股30家，運輸股20家，公用事業(yè)股15家)為編制對象的股價綜合平均數(shù)。以1928年1

43、0月1日為基期，基期指數(shù)為100點。標準· 普爾股票價格指數(shù)： 由標準· 普爾公司編制的美國股票價格指數(shù)。股票樣本數(shù)量500種，其中工商業(yè)400種，公用事業(yè)40種，運輸業(yè)20種，金融業(yè)40種。分別為標準· 普爾工業(yè)指數(shù)、公用事業(yè)指數(shù)、鐵路指數(shù)和500種股票價格指數(shù)。,第二節(jié) 股票基礎知識——股票價格與股票價格指數(shù),2008年2月,53,倫敦金融時報指數(shù) 是

44、英國最具權威性的股價指數(shù)，由《金融時報》編制和公布。以1962年4月10日為基期，基期指數(shù)為100點，以倫敦股市700多種股票為編制樣本。日經(jīng)225股價指數(shù) 是由《日本經(jīng)濟新聞社》編制公布，反映日本股票市場價格變動的股價指數(shù)。以1950年平均股價176.21元為基數(shù)，以東京交易所上市的225種股票為樣本股(150家制造業(yè)，15家金融業(yè)，14家運輸業(yè)，46家其他行業(yè))的股價平均數(shù)計算。香港恒生指數(shù)

45、 由恒生銀行于1969年編制，反映香港股市行情的價格指數(shù)。由33種在各個行業(yè)具有代表性的股票組成，采用加權平均法計算得出。,第二節(jié) 股票基礎知識——股票價格與股票價格指數(shù),2008年2月,54,上證綜合指數(shù) 以全部上市股票為樣本，以股票發(fā)行量為權數(shù)按加權平均法計算，A股以1990年12月19日為基期，B股以1992年2月21日為基期，基期指數(shù)為100。1993年6月1日，上交所又發(fā)布了工業(yè)類、商業(yè)類、房地產(chǎn)類、

46、公用事業(yè)類和綜合類在內的分類指數(shù)。計算公式為：,（四）我國主要價格指數(shù),,,第二節(jié) 股票基礎知識——股票價格與股票價格指數(shù),2008年2月,55,深圳成份指數(shù) 以深交所上市股票中有代表性的40種為樣本，以流通股為權數(shù)計算得出的加權股價指數(shù)。以1994年7月20日為基期，基期指數(shù)為1000。計算公式為：,第二節(jié) 股票基礎知識——股票價格與股票價格指數(shù),2008年2月,56,深圳綜合指數(shù)

47、 由深交所編制，以其全部上市股票為樣本，以發(fā)行量為權數(shù)，反映深交所全部A股和B股的價格走勢的加權綜合股價指數(shù)。A股以1991年4月3日為基期，B股以1992年2月28日為基期，基期指數(shù)為100,第二節(jié) 股票基礎知識——股票價格與股票價格指數(shù),2008年2月,57,上證180指數(shù) 上證180指數(shù)是1996年7月1日起正式發(fā)布的上證30指數(shù)的延續(xù)，基點為2002年6月28日上證30指數(shù)的收盤指數(shù)329

48、9.05點，2002年7月1日正式發(fā)布。上證180指數(shù)采用派許加權方法，以成份股的調整股本數(shù)為權數(shù)進行加權計算。計算方法如下：,,第二節(jié) 股票基礎知識——股票價格與股票價格指數(shù),2008年2月,58,上證50指數(shù) 在上證180指數(shù)中選取市場規(guī)模大、流動性好的最具代表性的50只股票組成樣本股 ?；鶞嗜諡?003年12月31日，基點為1000點 。指數(shù)計算方法與180指數(shù)相同。滬深300統(tǒng)一指數(shù) 選

49、取滬深股市中規(guī)模大、流動性好的300支股票作為樣本股，以2004年12月31日為基日，基點為1000點。指數(shù)以調整股本為權重，采用派許加權綜合價格指數(shù)公式進行計算。,第二節(jié) 股票基礎知識——股票價格與股票價格指數(shù),2008年2月,59,第二節(jié) 債券基礎知識,是籌資人（債務人）向債券投資人（債權人）出具的承諾在一定時期支付約定利息和到期償還本金的債務憑證。 債券的特征流動性收益性風險性返還性,一、債券的概念,2008年2月

50、,60,債券與股票的區(qū)別,第二節(jié) 債券基礎知識,2008年2月,61,按發(fā)行主體：中央政府債券；地方政府債券；金融債券；公司債券等。按償還期限：短期（1年以內）；中期（1～10年）；長期（10年以上）。按受益方式：附息票債券、貼現(xiàn)債券附息票債券：在債券上附有各期利息票的中長期債券，憑剪下的息票領取利息，息票也是一種有價證券，也可以轉讓。貼現(xiàn)債券：不規(guī)定利息率，購買者低于票面值購買，實際是一種利息預付的方式,二、債券的種類,第二

51、節(jié) 債券基礎知識,2008年2月,62,按有無擔保：有擔保債券；無擔保債券。無擔保債券即信用債券，主要為政府債券。有擔保債券包括抵押債券、質押債券、保證債券按是否記名等：無記名債券（實物券，不掛失，能上市流通）；記名債券（憑印鑒領取本息，可掛失，流動性差）。按募集方式：公募債券；私募債券按發(fā)行國家和地區(qū)的不同：國內債券；外國債券；歐洲債券。,第二節(jié) 債券基礎知識,2008年2月,63,第三節(jié) 證券投資基金,一、證券投資基

52、金的概念 由不確定多數(shù)投資者出資匯集成基金，然后交由專業(yè)性的投資機構管理，投資機構根據(jù)與客戶商定的最佳投資收益目標與最小風險，把集中的資金投資于各種有價證券和其他金融商品。,2008年2月,64,第三節(jié) 證券投資基金,二、投資基金的特點規(guī)模投資，有利于組合投資，分散風險專家理財，回報率高基金憑證交易活躍，變現(xiàn)能力強品種繁多，選擇性強基金運作有嚴格的制度保證，安全性高,2008年2月,65,第三節(jié) 證券投資基金,

53、根據(jù)法律基礎及組織形態(tài)的不同，一般可分為公司型和契約型。公司型投資基金：出資人按照股份有限公司或有限責任公司的形式進行組建基金，按照公司法的規(guī)定運作。契約型投資基金：也稱信托型投資基金，根據(jù)委托人（基金管理機構）、受托人（基金保管機構）和受益人（投資者）所訂立的信托投資契約而形成。,三、投資基金的種類,2008年2月,66,公司型基金與契約型基金的主要區(qū)別,第三節(jié) 證券投資基金,2008年2月,67,根據(jù)基金是否可以贖回，可分為開

54、放式基金和封閉式基金。開放式基金：基金規(guī)模不固定，可隨時根據(jù)市場供求情況發(fā)行新份額或按投資者要求贖回基金，又稱追加型基金。封閉式基金：在發(fā)行前規(guī)定了基金的總額，發(fā)行期滿后就封閉起來，不再增加份額，又稱固定型基金。開放式基金和封閉式基金的主要區(qū)別：兩者的基金規(guī)模不同。期限不同：封閉式基金有固定期限，一般為8～15年，開放式基金沒有固定期限。,第三節(jié) 證券投資基金,2008年2月,68,基金單位的買賣方式不同：封閉式基金發(fā)起設立

55、后，基金可上市交易，投資者可在交易所按市價買賣；開放式基金的投資者則隨時可向基金管理公司申購或贖回基金單位，買賣價格以基金單位的資產(chǎn)凈值（NAV）為基礎計算。買賣價格形成方式不同：封閉式基金在證券交易所掛牌交易，價格主要受供求關系影響。開放式基金的。基金的投資策略不同：封閉式基金可將募集的資金全部用于投資，制定長期的投資策略。開放式基金必須保留部分現(xiàn)金，較多投資于變現(xiàn)能力強的資產(chǎn)，以便投資者贖回。,第三節(jié) 證券投資基金,2008年

56、2月,69,按投資目標的不同，可將共同基金劃分為成長型基金、收入型基金、和平衡型基金等根據(jù)基金的投資對象，其主要業(yè)務品種有：股票基金，債券基金，貨幣市場基金等。,第三節(jié) 證券投資基金,2008年2月,70,案例1：南方積極配置證券投資基金（一）投資目標 本基金為股票配置型基金，通過積極操作進行資產(chǎn)配置和行業(yè)配置，在時機選擇的同時精選個股，力爭在適度控制風險并保持良好流動性的前提下，為投資者尋求較高的投資收益

57、。（二）業(yè)績比較基準 本基金股票投資部分的業(yè)績比較基準采用上證綜指，債券投資部分的業(yè)績比較基準采用上證國債指數(shù)。本基金定位在股票配置型基金，以股票投資為主，國債投資只是為了回避市場的系統(tǒng)風險，因此，本基金的整體業(yè)績比較基準可以表述為如下公式： 基金整體業(yè)績基準＝上證綜指×85%＋上證國債指數(shù)×15%,第三節(jié) 證券投資基金,2008年2月,71,（三）投資范圍和投資對象

58、 本基金的投資范圍為國內依法公開發(fā)行的各類股票、債券及中國證監(jiān)會批準的其他投資品種。 其中，股票投資范圍為所有在國內依法公開發(fā)行的、具有良好流動性的A 股；債券投資范圍包括國債、金融債、企業(yè)債、可轉債、短期票據(jù)和回購等；剩余部分的現(xiàn)金資產(chǎn)將主要投資于各類銀行存款。 在以上投資范圍內，根據(jù)本基金的投資目標、投資理念和投資策略，本基金將從中選擇出適合的投資對象，完成資產(chǎn)配置、行業(yè)配置和

59、個股選擇的過程。,第三節(jié) 證券投資基金,2008年2月,72,（四）投資理念 本基金將股票型、配置型和積極操作型基金相結合，采用定量分析和定性分析相結合的方法，在秉承南方基金管理公司一貫的投資理念的基礎上，按照以下理念進行投資： 積極投資原則：本基金認為中國證券市場是一個非完全有效市場。因此，通過積極投資，動態(tài)資產(chǎn)配置和行業(yè)配置，挖掘出投資價值被市場低估的股票或債券，可以獲得超過市場平均

60、水平的收益。 價值投資原則：通過對中國經(jīng)濟發(fā)展的結構變化和各行業(yè)發(fā)展周期的研究，通過對上市公司投資價值的定性和定量研究，進行價值投資。 研究為本原則：本基金堅信在中國證券市場，研究創(chuàng)造價值。通過對上市公司具有前瞻性的研究，挖掘上市公司內在投資價值，有助于規(guī)避上市公司的道德及信用風險。,第三節(jié) 證券投資基金,2008年2月,73,（五）投資策略 本基金秉承的是“積極

61、配置”的投資策略。通過積極操作進行資產(chǎn)配置和行業(yè)配置，在此基礎上選擇個股，力爭達到“在適度控制風險并保持良好流動性的前提下，為投資者尋求較高的投資收益”的投資目標。 在本基金中，配置分為一級配置、二級配置和三級配置，其中一級配置就是通常所說的資產(chǎn)配置，二級配置是指股票投資中的行業(yè)配置，三級配置也就是個股選擇。,第三節(jié) 證券投資基金,2008年2月,74,1、一級配置（資產(chǎn)配置） 一級配置

62、是在大類資產(chǎn)的層面上進行配置，大類資產(chǎn)是指股票、債券、現(xiàn)金，配置的結果是確定這三類資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比例。 本基金的資產(chǎn)配置根據(jù)宏觀經(jīng)濟情況、及未來較長一段時間內股票走勢的判斷決定。在調整資產(chǎn)配置比例時，本基金重點考慮以下三個方面：一是政策面的變化，二是宏觀經(jīng)濟的發(fā)展情況，三是市場本身的規(guī)律。通過這三個方面對市場的上升或下降方向及程度做出預測，動態(tài)調整股票二級市場的投資倉位，最終達到資產(chǎn)配置的目標。,第三節(jié) 證券投

63、資基金,2008年2月,75,2、二級配置（行業(yè)配置） 二級配置是在大類資產(chǎn)內部進行二次配置，主要是指股票投資中的行業(yè)配置。 具體而言，在股票投資部分，本基金將選擇出與國民經(jīng)濟增長具有高度關聯(lián)性、貢獻度大、成長性快、投資價值高的六個行業(yè)，對這些行業(yè)的股票進行重點投資；在債券投資部分，本基金將根據(jù)剩余期限結構，結合久期策略選擇重點投資品種，在國債、金融債、企業(yè)債、可轉債、短期票據(jù)及回購

64、間進行選擇性投資；在現(xiàn)金方面，本基金將以基金流動性管理為原則，在保證滿足贖回要求的情況，根據(jù)上述的一、二級配置進行比例調整。,第三節(jié) 證券投資基金,2008年2月,76,本基金采用自上而下和自下而上相結合的研究方法，結合行業(yè)PEG 定量研究，最終達到行業(yè)配置的目標。 自上而下的研究方法是指通過對主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的分析和預測，確定主要宏觀經(jīng)濟變量的變動對不同行業(yè)的影響。 自下而上的研究方法是指通過對外

65、部環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策和競爭格局的分析預測，確定行業(yè)結構變化對各個行業(yè)的潛在影響。 行業(yè)PEG 研究方法是指通過定量分析行業(yè)市盈率和行業(yè)增長率之間的比率關系，確定行業(yè)的投資價值。,第三節(jié) 證券投資基金,2008年2月,77,3、三級配置（個股選擇） 三級配置是在一、二級配置之后對個股的選擇。 本基金按照價值投資理念，通過綜合考慮上市公司的產(chǎn)品定位與市場空間、市場潛力與增長速度、競爭環(huán)境與行業(yè)結構

66、、成本控制與利潤水平、絕對估值與相對估值，確定行業(yè)中投資價值被市場低估的公司，最終完成個股選擇的過程。,第三節(jié) 證券投資基金,2008年2月,78,（六）投資決策 1、決策依據(jù) （1）有關法律、法規(guī)和本基金合同的有關規(guī)定。 （2）宏觀經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢、微觀經(jīng)濟運行環(huán)境和證券市場走勢。 （3）投資對象收益和風險的配比關系。 2、決策程序

67、 本基金管理人的投資決策程序如下： （1）決定主要投資原則：投資決策委員會決定基金的主要投資原則，并對基金投資組合的一二級配置比例等提出指導性意見。,第三節(jié) 證券投資基金,2008年2月,79,（2）提出投資建議：研究人員通過對中國經(jīng)濟發(fā)展的結構變化和各行業(yè)發(fā)展周期的研究，從眾多行業(yè)中精選出與國民經(jīng)濟增長具有高度關聯(lián)性、貢獻度大、成長性快、投資價值高的六個行業(yè)的股票進行投資，根據(jù)對六個行業(yè)的上市公司進行研究，

68、確定公司的投資價值，向基金經(jīng)理做出投資建議；根據(jù)基金經(jīng)理提出的要求進行研究并提出投資建議。（3）制定投資決策：基金經(jīng)理在遵守投資決策委員會的投資原則前提下，根據(jù)證券分析人員提供的投資建議以及自己的分析判斷，做出具體的投資決策。（4）進行風險評估：風險控制委員會定期召開會議，對基金投資組合進行風險評估，并提出風險控制意見。（5）評估和調整決策程序：管理人有權根據(jù)環(huán)境的變化和實際的需要調整決策的程序。,第三節(jié) 證券投資基金,2008