證券投資分析課程設(shè)計(jì)

1、<p>　　證 券 投 資 模 擬 課 程 設(shè) 計(jì)</p><p>　　題    目 **證券投資分析 </p><p>　　學(xué) 院 </p><p>　　專 業(yè) 姓    名

2、 </p><p>　　學(xué) 號(hào) </p><p>　　指導(dǎo)老師 </p><p>　　提交時(shí)間 2013年1月11日 </p><p>　　成 績(jī) </p><p>　　評(píng)閱時(shí)間

3、 </p><p>　　股票投資基礎(chǔ)因素分析――宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析 </p><p><b>　　宏觀經(jīng)濟(jì)狀況：</b></p><p>　　2012年全球經(jīng)濟(jì)將低速增長(zhǎng)。展望未來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)活力正在減弱，并且內(nèi)外部失衡進(jìn)一步加劇，市場(chǎng)信心近期大幅下降，下行風(fēng)險(xiǎn)逐漸增大。從外部環(huán)境來(lái)看，世界經(jīng)濟(jì)已由前期超常規(guī)政策刺

4、激下的恢復(fù)性反彈轉(zhuǎn)向平穩(wěn)甚至低速增長(zhǎng)階段。 美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，但增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力依然不足，受到高失業(yè)率、低收入增長(zhǎng)以及家庭開支“去杠桿化”制約，以消費(fèi)為主導(dǎo)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)深化蔓延，短期內(nèi)對(duì)本來(lái)疲弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇來(lái)說(shuō)很可能是雪上加霜。日本經(jīng)濟(jì)受外部影響較大，面臨內(nèi)需不足和出口下滑的風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)仍有不確定性。新興經(jīng)濟(jì)體受困于高通脹的壓力，持續(xù)緊縮政策也驅(qū)使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯放緩。 </p><p>

5、;　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境總體良好，一方面，“十二五”規(guī)劃第二年進(jìn)入投資項(xiàng)目集中建設(shè)階段，中西部不斷承接?xùn)|部產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移逐步成為帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新亮點(diǎn)，擴(kuò)大居民消費(fèi)的政策體系不斷完善將進(jìn)一步擴(kuò)大消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)。另一方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也存在一些不利因素：刺激性政策逐步退出以及嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策將使得經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩，地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)和土地市場(chǎng)交易趨冷對(duì)地方投資融資能力形成制約，資源、勞動(dòng)力成本上升抬高了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成本，出口放緩對(duì)工業(yè)生產(chǎn)形成一定壓力。

6、具體來(lái)說(shuō)：</p><p>　?。?）我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)不小，其復(fù)雜和困難程度將要明顯大于2011年。</p><p>　?。?）出口、投資和消費(fèi)三大需求均有所放緩。2012年投資將繼續(xù)較快增長(zhǎng)，但比2011年會(huì)有所回落。推動(dòng)投資增長(zhǎng)的有利因素包括：一是宏觀調(diào)控政策穩(wěn)中趨松，財(cái)政政策將更加積極，貨幣政策穩(wěn)健的基礎(chǔ)上強(qiáng)調(diào)預(yù)調(diào)微調(diào)。二是保障房建設(shè)繼續(xù)快速推進(jìn)。三是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)加快，包括新

7、能源、航天技術(shù)、生物科技和新能源汽車等的“十二五”規(guī)劃陸續(xù)出臺(tái)，尤其是在總體經(jīng)濟(jì)不景氣的大背景下，國(guó)家更快大力支持和推進(jìn)，對(duì)投資產(chǎn)生促進(jìn)作用。四是水利建設(shè)提速、文化產(chǎn)業(yè)大發(fā)展將加快相關(guān)投資。</p><p>　?。?）通脹下行趨勢(shì)確立。</p><p>　?。?）2012年宏觀經(jīng)濟(jì)政策重在“保增長(zhǎng)”。財(cái)政政策更加積極、貨幣政策“穩(wěn)中有松”。</p><p>　　2.

8、宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)股市的影響</p><p>　?。?）宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的影響</p><p>　　宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)影響的途徑包括：公司經(jīng)營(yíng)效益，居民收入水平，投資者對(duì)股價(jià)的預(yù)期，資金成本。2012年的經(jīng)濟(jì)總體情況是經(jīng)濟(jì)困難，小幅增長(zhǎng)，復(fù)蘇的可能性一般，股市也不會(huì)太樂(lè)觀，2012年的股市將會(huì)震動(dòng)著上下波動(dòng)，最終走向比較好的地步。</p><p>　?。?）宏觀經(jīng)

9、濟(jì)變量對(duì)證券市場(chǎng)的影響</p><p>　　GDP今年會(huì)在去年的基礎(chǔ)上放緩增長(zhǎng)，所以股市不會(huì)像以前那么好，但對(duì)比其他國(guó)家而言，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還算比較好，故證券市場(chǎng)會(huì)在部分市場(chǎng)利好。</p><p>　　2012年的通貨膨脹會(huì)比較好，物價(jià)水平會(huì)維持在現(xiàn)有水平不會(huì)過(guò)度增長(zhǎng)，這對(duì)證券市場(chǎng)應(yīng)該會(huì)是一個(gè)好消息。</p><p>　　（3）國(guó)際收支對(duì)股價(jià)的影響 </p&g

10、t;<p>　　一般地說(shuō)，若一國(guó)國(guó)際收支連續(xù)出現(xiàn)逆差，政府為平衡國(guó)際收支會(huì)采取提高國(guó)內(nèi)利率和提高匯率的措施，以鼓勵(lì)出口、減少進(jìn)口，股價(jià)就會(huì)下跌；反之，股價(jià)會(huì)上漲。</p><p>　　而我國(guó)是長(zhǎng)期以來(lái)的國(guó)際收支順差國(guó)家，對(duì)股票的影響一直是比較好的因素，但今年由于國(guó)際市場(chǎng)的萎靡，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，預(yù)計(jì)今年的國(guó)際收支順差會(huì)減少，這樣會(huì)造成我國(guó)證券市場(chǎng)股票價(jià)格的下降，對(duì)證券市場(chǎng)是個(gè)利空的消息。<

11、/p><p>　?。?）宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響</p><p>　　中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)我國(guó)股市的影響，除開輿論導(dǎo)向和政府直接干預(yù)外，其主要、有效的途徑是從緊縮銀根入手的，也就是利用后壁政策來(lái)調(diào)控股市的。</p><p>　　財(cái)政政策的手段包括：國(guó)家預(yù)算，稅收，國(guó)債，財(cái)政補(bǔ)貼，財(cái)政管理體制，轉(zhuǎn)移支付；財(cái)政政策的種類與經(jīng)濟(jì)效應(yīng)及其對(duì)證券市場(chǎng)的影響，包括：減少稅收、降低

12、稅率、擴(kuò)大減免稅范圍，擴(kuò)大財(cái)政支出、加大財(cái)政赤字，減少國(guó)債發(fā)行，增加財(cái)政補(bǔ)貼；</p><p>　　2012宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向?qū)⒗^續(xù)“一積極一穩(wěn)健”的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，即積極的財(cái)政政策，穩(wěn)健的貨幣政策（定向?qū)捤桑７e極的財(cái)政政策會(huì)有利于證券市場(chǎng)的繁榮，而文件的貨幣政策雖然不會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)有很大的影響，但是起碼不會(huì)抑制證券市場(chǎng)，長(zhǎng)期來(lái)看會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)有促進(jìn)的作用。</p><p>　　二、股票投資基礎(chǔ)

13、因素分析――上市公司行業(yè)因素</p><p><b>　　1.行業(yè)研究報(bào)告：</b></p><p><b>　?。?）</b></p><p>　　行業(yè)四季度企穩(wěn)回升 基本面繼續(xù)向好，12 月家電板塊表現(xiàn)略輸大盤。12 月大盤在金融股等的帶動(dòng)下大幅反彈，但家電板塊表現(xiàn)略輸于大盤，信達(dá)家電板塊 12月上漲 13.36%，子

14、板塊白電、黑電、廚衛(wèi)小家電、節(jié)能照明分別上漲 12.32%、11.16%、18.49%、20.52%。11月空調(diào)、電冰箱情況較好。數(shù)據(jù)顯示 11月家用空調(diào)產(chǎn)量 639.8 萬(wàn)臺(tái)（YoY+4.25%），銷量 605.84 萬(wàn)臺(tái)（YoY +11.12%）；電冰箱產(chǎn)量 484.1 萬(wàn)臺(tái)（YoY+1.94%），銷量 503.09萬(wàn)臺(tái)（YoY +10.61%）。而洗衣機(jī)內(nèi)銷下滑 2.57%，LCD電視出口下滑 20.42%。12月銅鋁價(jià)格下滑，液

15、晶面板價(jià)格穩(wěn)定。 銅和鋁的價(jià)格在 12月分別下滑 1.07%和 2.29%；液晶面板由于出貨數(shù)量增加，價(jià)格繼續(xù)上升的趨勢(shì)得到遏制，12月基本保持平穩(wěn)。</p><p>　　行業(yè)主要?jiǎng)討B(tài)：變頻空調(diào)能效新標(biāo)準(zhǔn)有望今年年中出臺(tái)，入市門檻將進(jìn)一步提高，有利于變頻技術(shù)突出的龍頭企業(yè)和電子膨脹閥生產(chǎn)廠商；三星等六家企業(yè)因面板價(jià)格壟斷受罰，國(guó)內(nèi)彩電廠商受益。</p><p>　　公司主要?jiǎng)討B(tài)：美的 90

16、0 億元資產(chǎn)整合明年 3月底前出預(yù)案；格力渠道欲“變身”社會(huì)化銷售平臺(tái)。</p><p>　　投資評(píng)級(jí)：行業(yè)一季度持續(xù)好轉(zhuǎn)，節(jié)能家電和小家電值得期待，維持“看好”評(píng)級(jí)。在 2012年四季度家電行業(yè)企穩(wěn)回升的趨勢(shì)下，在房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖、節(jié)能補(bǔ)貼范圍擴(kuò)大及元旦春節(jié)節(jié)日效應(yīng)的刺激下，我們認(rèn)為家電行業(yè)在一季度仍將持續(xù)好轉(zhuǎn)，其中節(jié)能電器及小家電、平板電視在元旦到春節(jié)前后的銷售值得期待，我們繼續(xù)維持對(duì)行業(yè)的“看好”評(píng)級(jí)，建議關(guān)

17、注業(yè)績(jī)突出的行業(yè)龍頭：**、青島海爾、老板電器。</p><p>　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖速度低于預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇引起價(jià)格戰(zhàn)。</p><p><b>　　（2）</b></p><p>　　預(yù)計(jì)1月乘用車旺銷趨勢(shì)將延續(xù)，近日部分汽車公司公告 12 月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，如上汽、長(zhǎng)安、宇通、江淮等，12月這些公司基本維持了旺銷趨勢(shì)，我們?nèi)岳^續(xù)看好

18、13年 1月乘用車需求，繼續(xù)看好非日系乘用車及自主品牌需求的回暖。維持年度策略報(bào)告觀點(diǎn)：成長(zhǎng)推薦：長(zhǎng)安+江淮；優(yōu)質(zhì)推薦：上汽+長(zhǎng)城。宇通 12 月銷量同比增長(zhǎng) 9.4%，好于市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)宇通 1月銷量有望同比增長(zhǎng) 15%以上。維持年度策略報(bào)告觀點(diǎn)：經(jīng)銷商已過(guò)最困難時(shí)期，13年盈利將向上，經(jīng)銷商推薦國(guó)機(jī)汽車。重卡需求仍保持底部緩慢回升，若從自上而下考慮，可考慮重卡公司反彈，反彈品種推薦福田汽車。仍建議投資者關(guān)注大中客車龍頭公司及優(yōu)質(zhì)乘用

19、車及零部件公司，乘用車成長(zhǎng)標(biāo)的：長(zhǎng)安汽車(000625，買入)、江淮汽車(600418，增持)；優(yōu)質(zhì)標(biāo)的：上汽集團(tuán)(600104，買入)、長(zhǎng)城汽車(601633，增持)；客車推薦：宇通客車(600066，買入)，經(jīng)銷商推薦：國(guó)機(jī)汽車(600335，增持)；重卡反彈考慮福田汽車(600166，增持)。風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度影響汽車需求；原材料價(jià)格波動(dòng)影響行業(yè)盈利。</p><p><b>　　2.個(gè)股分析

20、比較：</b></p><p>　　銷量12月難以超預(yù)期好轉(zhuǎn),但消費(fèi)信心有所提升,而且1月銷量增速由于春節(jié)在不同 月的因素會(huì)好看——我們預(yù)計(jì)12月企業(yè)銷量增速空冰環(huán)比繼續(xù)提高,洗衣機(jī)不明顯,電視下降,終端零售量增速會(huì)因去年同期有以舊換新結(jié)束前的翹尾效應(yīng)而同比下滑,不過(guò)這些都是基數(shù)的原因; 從環(huán)比趨勢(shì)上消費(fèi)信心在新一屆政府,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn),股市上漲的效應(yīng)下將有所提升,而且2012年春節(jié)

21、是1月23日,今年是2月9日,春節(jié)在不同月也會(huì)令2013年1月的銷量增速環(huán)比繼續(xù)上升.2)利潤(rùn)率: 預(yù)計(jì)白電成本同比環(huán)比均無(wú)大變化;黑電面板環(huán)比持平,整機(jī)4Q有所提價(jià)因此12月和1月的盈利環(huán)比有所改善; 節(jié)能補(bǔ)貼產(chǎn)品占比上升和補(bǔ)貼發(fā)放有助于領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)利潤(rùn)率提升.3)競(jìng)爭(zhēng)格局: 白電集中度將繼續(xù)提升,黑電品牌份額變化不明顯——美的戰(zhàn)略調(diào)整在明年處于"碗底"偏右的位置, 對(duì)格力海爾的

22、威脅依然不大,三家一起搶占更小企業(yè)的份額. 1月行業(yè)策略: 1月看平,1Q好.12月的市場(chǎng)反彈并未基于業(yè)績(jī)的好轉(zhuǎn),因此屬于整個(gè)市場(chǎng)估值體系的向上修復(fù). 相比之下,家電在這輪估值修復(fù)行情中估值的上升程度還小于整個(gè)市場(chǎng).基于12月市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)反彈在1月可能還會(huì)繼續(xù),家電行業(yè)基本</p><p>　　轎車:"供需緊張"狀態(tài)緩解轎車行業(yè)供需狀況由"供應(yīng)偏緊"轉(zhuǎn)為

23、"供需平衡", 近兩季度,廠商的生產(chǎn)瓶頸正逐步得以解決,表現(xiàn)為產(chǎn)量的大幅攀升,2010年乘用車廠商激進(jìn)的排產(chǎn)(同比增長(zhǎng)30%,明顯超過(guò)對(duì)需求15-20%的增長(zhǎng)預(yù)期),勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致庫(kù)存上升,價(jià)格下降,而2011-2012年將是增產(chǎn)能的大幅投放期,也不容樂(lè)觀.預(yù)計(jì)轎車廠商盈利在2010年1,2季度已達(dá)到本輪周期的最高點(diǎn), 未來(lái)兩個(gè)季度轎車終端零售價(jià)格的下降會(huì)逐步傳導(dǎo)至廠商環(huán)節(jié),但由于目前供需關(guān)系僅是由&

24、quot;緊張"走向"緩和",即使盈利能力下降,也將相對(duì)平緩。</p><p>　　重卡:高處不勝寒2009年以來(lái),國(guó)內(nèi)重卡保有量增長(zhǎng)了30%,我們認(rèn)為這不是一個(gè)常態(tài).尤其是,未來(lái)幾個(gè)季度,重卡需求存在隱憂: 我們擔(dān)心,房地產(chǎn)行業(yè)景氣度下降,會(huì)導(dǎo)致住宅建設(shè)投資需求的下降;在目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)熱的背景下,經(jīng)濟(jì)刺激政策也可能會(huì)逐步退出。</p><p>　

25、　大中客:較弱的周期性大中客月出口量正逐步恢復(fù), 在國(guó)III透支因素逐步消除后,內(nèi)需也明顯恢復(fù),預(yù)計(jì)2010年將穩(wěn)定增長(zhǎng).短期看,大中客行業(yè)特征表現(xiàn)為銷售,盈利穩(wěn)定增長(zhǎng),周期性弱.中長(zhǎng)期看,鐵路客運(yùn)投資在未來(lái)3-5年會(huì)對(duì)公路客運(yùn)用大中客產(chǎn)生一定負(fù)面沖擊。</p><p><b>　　推薦的投資組合</b></p><p>　　我們建議配臵具備防御性,盈利抗

26、跌的汽車股: 優(yōu)質(zhì)汽車零部件公司——華域汽車,一汽富維,新朋股份; 周期性較弱的整車企業(yè)——江鈴汽車,宇通客車;整車中,長(zhǎng)期看,一汽轎車整體上市仍是值得博弈的投資機(jī)會(huì)。</p><p>　　三、上市公司財(cái)務(wù)分析</p><p>　　2013-01-10**：</p><p>　　2013-01-10長(zhǎng)安汽車：</p><p&g

27、t;<b>　　**投資價(jià)值評(píng)估：</b></p><p>　　評(píng)級(jí)系數(shù)大于4，綜合評(píng)級(jí)為買入；大于3為增持；大于2為中性；大于1為減持；大于0為賣出。</p><p>　　長(zhǎng)安汽車投資價(jià)值評(píng)估：</p><p><b>　　四、**投資收益</b></p><p>　　1.收入趨勢(shì)（主營(yíng)收入 元）

28、</p><p>　　3.利潤(rùn)趨勢(shì)（凈利潤(rùn) 元）</p><p>　　4. 財(cái)務(wù)狀況（每股收益 元）</p><p><b>　　五、結(jié)束語(yǔ)</b></p><p><b>　　**：</b></p><p>　　1.關(guān)于股票走勢(shì),對(duì)于二股東減持市場(chǎng)有投資者作出謹(jǐn)慎解讀.&#

29、160;但減持僅為公司京海擔(dān)保股東行為,不改變公司價(jià)值. 格力這樣的大白馬,其中期走勢(shì),歸根結(jié)底還是看公司的業(yè)務(wù)發(fā)展,我們對(duì)公司綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力,后續(xù)發(fā)展空間仍然抱有信心.我們認(rèn)為,下一階段如果股價(jià)大幅波動(dòng),正是中期布局的機(jī)會(huì). 2.經(jīng)營(yíng)層面, 公司目前銷售狀況尚好,預(yù)計(jì)四季度收入和利潤(rùn)保持穩(wěn)健增長(zhǎng).預(yù)計(jì)2012年收入突破1000億,公司管理層曾公開表示,計(jì)劃未來(lái)五年公司規(guī)劃實(shí)現(xiàn)2000億規(guī)模.</p&

30、gt;<p>　　(1)公司遠(yuǎn)未到增長(zhǎng)天花板.目前我國(guó)空調(diào)保有量還很低,總需求空間還很大,公司的市場(chǎng)份額也有上升空間.格力在高端品上品牌號(hào)召力強(qiáng),產(chǎn)品均價(jià)提升空間大,公司規(guī)模增長(zhǎng)還有較大上升空間. 同時(shí)公司中央空調(diào),小家電等業(yè)務(wù)保持較快增長(zhǎng),拓展新成長(zhǎng)空間.(2)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手"轉(zhuǎn)型"進(jìn)一步優(yōu)化行業(yè)競(jìng)爭(zhēng), 消費(fèi)升級(jí)下,產(chǎn)品升級(jí)加快,公司盈利水平穩(wěn)步提升.(3)原材料價(jià)格維持低位,有

31、利于盈利水平提升.投資建議：從2012年開年情況看,公司在銷量增長(zhǎng),均價(jià)提升以及盈利水平提升后,在規(guī)模和盈利上都有望再超預(yù)期. 預(yù)計(jì)公司2012/2013年收入分別為1008億,1204億,同比分別增長(zhǎng)20.6%和19.5%;凈利潤(rùn)分別為70.7億和82.8億元,同比分別增長(zhǎng)35%和17%,約合EPS分別為2.35元,2.75元.目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2012年9.6倍估值,給予"推薦"評(píng)級(jí)。</p>

32、<p><b>　　參考文獻(xiàn)</b></p><p><b>　　1.東方財(cái)富***</b></p><p>　　2.北京正點(diǎn)國(guó)際投資咨詢有限公司 《2011-2015年中國(guó)空調(diào)行業(yè)投資分析及前景預(yù)測(cè)報(bào)告》 2011年1月</p><p>　　3.中華人民共和國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng) 2010年度統(tǒng)計(jì)http://ww