透過4r看企業(yè)并購

1、200996月總第461期第13期經濟論壇EconomicForumJtlI2009Gen46lNo13透過4R看企業(yè)并購文／楊振立【摘要】企業(yè)是資源的集合體。企業(yè)成長過程實際上是企業(yè)中四種資源(resources)即四個R的動態(tài)演化過程，企業(yè)的并購過程實際上是資源的重新組合配置過程。因此，從資源角度來審視企業(yè)成長，理解企業(yè)并購，能很好地把握問題的實質。【關鍵詞】人力資源；資本資源；技術資源；市場資源【作者簡介】楊振立，河北省農林科學院

2、。企業(yè)資源觀認為，企業(yè)是一個獨具特色的能夠產生持久的超正常利潤的資源集合。對于企業(yè)來說，能夠促進企業(yè)成長以及對企業(yè)有效率的客觀事物就稱為資源，從這個角度出發(fā)，可以把企業(yè)內部的資源分為人力資源、技術資源、資本資源和市場資源(簡稱4R)。企業(yè)并購行為的產生主要是使資源的配置效率提高，也就是說，要保證各種資源或某種資源從沒有效率或效率低的地方退出來，流向效率高的地方去，即使資源流向供需相對緊張的領域。因此，企業(yè)在決定是否并購前，首先應對自身和

3、被并購企業(yè)的4R進行分析診斷，弄清楚自己需要的是哪種資源以及對方是否擁有該種資源，然后再做出決定。本文將從四種資源有效整合的角度來分析企業(yè)并購應該注意的事項。一、人力資源整合——并購成功的決定因素人是生產力各要素中最活躍、最關鍵的要素，人力資源的整合對購并后生產效率的提高起著決定性的作用。在企業(yè)購并整合過程中，如果未能建立起一種優(yōu)良的人力資源隊伍，群體之間未能形成一種相互尊重、相互信任的氛圍，未能形成一種團隊精神、一種集體榮譽感，相反，

4、群體之間相互摩擦、抵觸、離心傾向嚴重，則會使人力資本發(fā)生損耗，其結果是112，甚至是111，導致企業(yè)購并的失敗。人力資源整合的方法主要包括：①企業(yè)文化整合。通過培訓、溝通等方式使被并購企業(yè)與并購企業(yè)的員工具有統(tǒng)一的價值觀。②實施人力資源的激勵策略。通過股權激勵、晉升激勵等激勵措施，激發(fā)員工工作的積極性，并妥善安置被并購企業(yè)的員工。二、技術資源整合——并購成功的基礎因素在經濟學家看來，技術是實現(xiàn)經濟目標的手段之一，技術像土地、勞動力和資本

5、一樣也是一種資源。技術資源指各種知識產權以及相關的技術創(chuàng)新能力，主要包括專利技術、專有技術和生產訣竅等。技術資源的載體是人力資源，其來源是人力資源。有的時候擁有了相同的技術，但是技術的操作者不同，就會得到不同的結果，這也是為什么人們更喜歡原裝汽車的原因之所在。雖然技術相同，但是與生產訣竅和管理訣竅相匹配的生產汽車的工人不同，導致生產出來的汽車的質量存在差異。因此，在注重技術資源開發(fā)的同時也不能忽視其與人力資源相匹配的關系。如果企業(yè)自身的

6、技術研發(fā)能力無法滿足企業(yè)對于技術資源的戰(zhàn)略需求，企業(yè)可以選擇并購擁有該項技術的其他企業(yè)。在獲得了另一企業(yè)各種生產要素的整體后，再重新配置這些生產要素時，并購企業(yè)應該力求把新的科學技術成果加以重新整合，以實現(xiàn)資本增值的目的。在科學技術進步的促進下，企業(yè)的生產工藝或某些生產環(huán)節(jié)會出現(xiàn)新技術，并購企業(yè)往往通過對擁有技術企業(yè)的并購，重新在合并企業(yè)內配置這些工藝技術。并購企業(yè)正是通過技術整合使這些技術、工藝在并購企業(yè)內最優(yōu)配置，以新技術、新工藝代

7、替舊技術、舊工藝，增加新的技術含量，提高經濟效益。三、財務資源(資本資源)整合——并購成功的保障因素企業(yè)的財務資源主要是指企業(yè)所擁有或控制的與企業(yè)獲取財務收益相關的各類資源，包括企業(yè)所萬方數據擁有的資本以及企業(yè)在籌集和使用資本的過程中所形成的獨有的不易被模仿的財務管理體系。一方面，財務資源指客觀存在的、列在資產負債表上的不同形態(tài)的實物資源，其構成主體是自然資源和傳統(tǒng)的財務資源，如現(xiàn)金、存貨、固定資產、有價證券及資本結構等；另一方面，指以

8、智力為基礎的、無形的、具有潛在收益性的知識資源，包括公司的財務戰(zhàn)略、財務管理制度、管理體系、財務治理結構、財務人力資源及公司的理財文化等。企業(yè)的財務資源是實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關鍵和基礎。如果財務資源枯竭，企業(yè)將不再具有獲取財務收益的能力，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展就會失去基礎。財務資源的整合是企業(yè)購并成功的保障性因素。成功的財務整合能使并購后的企業(yè)獲得最大限度的目標利潤，實現(xiàn)企業(yè)內部的資源優(yōu)化配置，給企業(yè)帶來‘財務協(xié)同效應”，使并購方對被并購方實

9、施有效控制，保證并購戰(zhàn)略意圖如期實現(xiàn)。財務資源整合必須遵循及時性、統(tǒng)一性、協(xié)調性、創(chuàng)新性、成本效益原則。財務資源整合的內容主要包括：①財務管理目標的整合。不同環(huán)境中的企業(yè)，其財務管理目標會有很大的差異。并購一方可能以追求利潤最大化為目標，而另一方則以實現(xiàn)企業(yè)價值最大化或股東財富最大化為目標。兩家企業(yè)并購后，首先要確定統(tǒng)一的財務管理目標，保證新企業(yè)日常理財行為的高效與規(guī)范。②財務組織機構和職能的整合。并購企業(yè)可以向被并購企業(yè)委派財務人員，

10、對被并購方的日常財務活動進行組織和監(jiān)控，對涉及影響整個企業(yè)的重大事件享有決策權，并對被并購方各類預算執(zhí)行情況進行監(jiān)督控制，以此來實現(xiàn)對被并購方的財務控制。③財務管理制度的整合。從并購后整個集團的利益和目標出發(fā)來選擇或制定財務政策。④存量資產、負債的整合。即以并購企業(yè)為主體，對并購各方的資產、負債進行分拆、整合等優(yōu)化組合。四、市場資源整合——并購成功的核心因素市場資源產生于企業(yè)與其市場和顧客的有益關系，主要由分銷渠道、品牌、聲譽、代理商、

11、信息資源以及企業(yè)對下游用戶的討價能力等組成。市場并不是一開始就是企業(yè)的資源。在早期，客戶直接和企業(yè)交易，市場還構不成一種資源。隨著經濟的發(fā)展和目標市場的擴大，企業(yè)已不可能也不再直接和客戶打交道，而是把產品運送到各個銷售點，因此。銷售點如何選擇、如何管理成為企業(yè)營銷的重要方面。市場成了企業(yè)非常重要的資源，誰的分銷渠道選擇的科學合理，管理有效，誰就會贏得更大124的市場份額。品牌是最直觀的，也是最為人理解的市場瓷源。晶牌能夠強有力地影響顧客

12、對企業(yè)產品和服勇的選擇，即使同一生產線上生產的同樣的產品，女l果用不同的兩個品牌商標，其對顧客的影響力以盈產品的價格都會不同，原因就在于品牌影響力的才同。名牌具有更大的市場份額，顧客的信賴程度夏高。市場資源的整合主要包括品牌整合和分銷渠連整合。品牌整合的基本策略主要有三個方面。①嗣牌保護，即并購企業(yè)保留被并購企業(yè)的原有品牌而且通過一定的保銷手段，提供一定的資源保證侶被并購企業(yè)的品牌進一步發(fā)揮作用。②品牌拓展即在企業(yè)的產銷經營中將并購企業(yè)

13、的品牌轉移使月到被并購企業(yè)的產品上，代替被并購企業(yè)原有的品牌。③品牌重新定位，對于那些有可資利用但產品已經不適應市場需要的品牌，并購企業(yè)可通過對品牌重新定位使其重現(xiàn)生機。分銷渠道的整合策略有兩種。①分立，即被爿購企業(yè)的分銷渠道相對獨立地存在。②合并，即糕被并購企業(yè)的分銷渠道并人并購企業(yè)，被并購企』作為一個生產基地，或者更簡單地作為一個生產葺間而存在。由此可見，企業(yè)并購的實質是上述四種資源刮有效整合。四種資源的有效整合可以降低并購廚險，使