我國券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的合理定位芻議 (1)

1、理論探索我國券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的合理定位芻議資產(chǎn)管理，俗稱委托理財，是指專業(yè)管理人接受資產(chǎn)委托人的委托，依照委托人的意愿或具體要求，對委托資產(chǎn)進(jìn)行專業(yè)管理運作，以實現(xiàn)委托資產(chǎn)增值或其他特定目標(biāo)的行為。目前，國內(nèi)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)主要有基金管理公司、綜合類證券公司和各種投資顧問公司。其中，基金管理公司僅以公募基金業(yè)務(wù)形式開展業(yè)務(wù)，證券公司以帳戶理財形式為主，投資顧問公司則以帳戶理財或不規(guī)范私募基金形式開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。本文中所提的資產(chǎn)管

2、理，特指券商的代客理財業(yè)務(wù)，它是證券公司作為管理人，以獨立賬戶募集和管理委托資金，投資于證券市場股票、基金、債券、期貨等金融工具的組合，實現(xiàn)委托資金收益優(yōu)化的中介業(yè)務(wù)。自我國證券市場建立以來，國內(nèi)券商就已經(jīng)開展了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的實踐，在傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，結(jié)合為客戶進(jìn)行的咨詢服務(wù)以及資產(chǎn)委托和資金營運等手段，券商都相應(yīng)發(fā)展了規(guī)模不一的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。自1998年始，在市場監(jiān)管層、理論層和實踐層的齊聲倡導(dǎo)和推動下，券商基金業(yè)務(wù)(以參股基金公

3、司方式)開展所需的法律、政策和市場環(huán)境都得到了完善，以新基金為代表的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實現(xiàn)了超常規(guī)發(fā)展，同為券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)重要分支的代客理財業(yè)務(wù)卻沒有得到相應(yīng)的扶持政策。雖然政策上受到監(jiān)管層的冷落，市場對代客理財業(yè)務(wù)的熱情卻日益高漲。特別是隨著傳統(tǒng)證券業(yè)務(wù)競爭加劇和國內(nèi)證券市場的開放，尋求新利潤增長點、提高整體競爭力和國際化等目標(biāo)都要求券商努力發(fā)掘新業(yè)務(wù)突破口，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)必然因特有的低風(fēng)險業(yè)務(wù)特征而受到重視和青睞。三類企業(yè)和保險資金人市的

4、潛在資金規(guī)模決定了我國券商相應(yīng)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展?jié)摿Γ虼?，在我國現(xiàn)實情況36山東經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略研究20025口陳東浩秦穎的要求下，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)必將會有一個突破性的發(fā)展。但是，在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)廣闊發(fā)展前景和巨大市場需求的誘惑下，證券市場中各類業(yè)務(wù)主體爭先恐后，爭奪理財客戶，賺取高額利潤；同時，灰色業(yè)務(wù)領(lǐng)域的高風(fēng)險加上不規(guī)范業(yè)務(wù)行為的惡性競爭，已使資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)變成一把雙刃劍式的博弈工具。面對如此復(fù)雜的市場環(huán)境和非理性業(yè)務(wù)行為，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)似

5、乎被逼到了進(jìn)退維谷的境地，各券商對理財業(yè)務(wù)的發(fā)展理念和目標(biāo)定位也由此而分化，主要有以下幾種情況：一是一些券商認(rèn)為，資產(chǎn)管理作為一項方興未艾的新業(yè)務(wù)，必須擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模樹立市場形象，才能在日后發(fā)展中占據(jù)主導(dǎo)。已有大券商對外宣稱理財規(guī)模達(dá)百億。二是有些券商認(rèn)為，利潤才是硬道理，不惜采取違規(guī)手段吸納理財資金，抓住一切市場機(jī)會獲取利潤成為其內(nèi)部政策。三是個別券商認(rèn)為，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是配合自營業(yè)務(wù)獲利、帶動經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)量提高的手段，政策規(guī)范之前應(yīng)該大發(fā)展

6、，不然規(guī)范后就失去了機(jī)會。他們認(rèn)為券商其他業(yè)務(wù)的發(fā)展歷史在理財業(yè)務(wù)上會重演。四是也有券商認(rèn)為，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)正常發(fā)展的外圍環(huán)境尚不具備，暫不考慮開展該業(yè)務(wù)，待政策明朗后再說。券商如何發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)緣自不同的背景和理由，孰對孰錯El后自有分曉，因此，思考和探討我國證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的當(dāng)前定位已經(jīng)具有很強(qiáng)的現(xiàn)實性和必要性。綜合考慮我國資本市場的發(fā)展現(xiàn)狀和政策法律環(huán)境、市場投資者的主流理念和成熟程度，以及券商自身業(yè)務(wù)管理和風(fēng)險化解能力等多方

7、面因素，我們認(rèn)為國內(nèi)券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)該定位在：規(guī)范運作、完善組織、培育人才、創(chuàng)新發(fā)展(下轉(zhuǎn)48頁)萬方數(shù)據(jù)鬼說探尋良我國券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的合理定位當(dāng)議資產(chǎn)管理，俗稱委托理財，是指專業(yè)管理人接受資產(chǎn)委托人的委托，依照委托人的意愿或具體要求，對委托資產(chǎn)進(jìn)行專業(yè)管理運作，以實現(xiàn)委托資產(chǎn)增值或其他特定目標(biāo)的行為。目前，國內(nèi)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)主要有基金管理公司、綜合類證券公司和各種投資顧問公司。其中，基金管理公司僅以公募基金業(yè)務(wù)形式開展業(yè)務(wù)

8、，證券公司以帳戶理財形式為主，投資顧問公司則以帳戶理財或不規(guī)范私募基金形式開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。本文中所提的資產(chǎn)管理，特指券商的代客理財業(yè)務(wù)，它是證券公司作為管理人，以獨立賬戶募集和管理委托資金，投資于證券市場股票、基金、債券、期貨等金融工具的組合，實現(xiàn)委托資金收益優(yōu)化的中介業(yè)務(wù)。自我國證券市場建立以來，國內(nèi)券商就已經(jīng)開展了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的實踐，在傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，結(jié)合為客戶進(jìn)行的咨詢服務(wù)以及資產(chǎn)委托和資金營運等手段，券商都相應(yīng)發(fā)展了規(guī)模

9、不一的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。自1998年婚，在市場監(jiān)管層、理論層和實踐層的齊聲倡導(dǎo)和推動下，券商基金業(yè)務(wù)(以參股基金公司方式)開展所需的法律、政策和市場環(huán)境都得到了完善，以新基金為代表的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實現(xiàn)了超常規(guī)發(fā)展，同為券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)重要分支的代客理財業(yè)務(wù)卻沒有得到相應(yīng)的扶持政策。雖然政策上受到監(jiān)管層的冷落，市場對代客理財業(yè)務(wù)的熱情卻日益高漲。特別是隨著傳統(tǒng)證券業(yè)務(wù)競爭加劇和國內(nèi)證券市場的開放，尋求新利潤增長點、提高整體競爭力和國際化等目標(biāo)都

10、要求券商努力發(fā)掘新業(yè)務(wù)突破口，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)必然因特有的低風(fēng)險業(yè)務(wù)特征而受到重視和青睞。三類企業(yè)和保險資金人市的潛在資金規(guī)模決定了我國券商相應(yīng)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展?jié)摿?，因此，在我國現(xiàn)實情況36山東經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略研究2002.5口陳東浩秦穎的要求下，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)必將會有一個突破性的發(fā)展。但是，在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)廣闊發(fā)展前景和巨大市場需求的誘惑下，證券市場中各類業(yè)務(wù)主體爭先恐后，爭奪理財客戶，賺取高額利潤同時，灰色業(yè)務(wù)領(lǐng)域的高風(fēng)險加上不規(guī)范業(yè)務(wù)行為的惡

11、性競爭，已使資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)變成一把雙刃劍式的博弈工具。面對如此復(fù)雜的市場環(huán)境和非理性業(yè)務(wù)行為，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)似乎被逼到了進(jìn)退維谷的境地，各券商對理財業(yè)務(wù)的發(fā)展理念和目標(biāo)定位也由此而分化，主要有以下幾種情況:一是一些券商認(rèn)為，資產(chǎn)管理作為一項方興未艾的新業(yè)務(wù)，必須擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模樹立市場形象，才能在日后發(fā)展中占據(jù)主導(dǎo)。已有大券商對外宣稱理財規(guī)模達(dá)百億。二是有些券商認(rèn)為，利潤才是硬道理，不惜采取違規(guī)手段吸納理財資金，抓住一切市場機(jī)會獲取利潤成為

12、其內(nèi)部政策。三是個別券商認(rèn)為，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是配合自營業(yè)務(wù)獲利、帶動經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)量提高的手段，政策規(guī)范之前應(yīng)該大發(fā)展，不然規(guī)范后就失去了機(jī)會。他們認(rèn)為券商其他業(yè)務(wù)的發(fā)展歷史在理財業(yè)務(wù)上會重演。四是也有券商認(rèn)為，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)正常發(fā)展的外圍環(huán)境尚不具備，暫不考慮開展該業(yè)務(wù)，待政策明朗后再說。券商如何發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)緣自不同的背景和理由，孰對孰錯日后自有分曉，因此，思考和探討我國證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的當(dāng)前定位已經(jīng)具有很強(qiáng)的現(xiàn)實性和必要性。綜合考慮我

13、國資本市場的發(fā)展現(xiàn)狀和政策法律環(huán)境、市場投資者的主流理念和成熟程度，以及券商自身業(yè)務(wù)管理和風(fēng)險化解能力等多方面因素，我們認(rèn)為國內(nèi)券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)該定位在:規(guī)范運作、完善組織、培育人才、創(chuàng)新發(fā)展(下轉(zhuǎn)48頁)I作研究省河南獲得了一大塊經(jīng)營陣地，實現(xiàn)了從地方經(jīng)營向全國擴(kuò)展的戰(zhàn)略跨越，此為三得也；重組之前，三聯(lián)公司不良資產(chǎn)已經(jīng)不少，重組后三聯(lián)又背負(fù)上鄭百文這塊大包袱，此為四得也；三聯(lián)重組鄭百文后可能招來一大堆債主的追討和股東t1]的民事索賠

14、甚至官司纏身，此為五得也。2三聯(lián)重組鄭百文之所失：三聯(lián)重組鄭百文，至少讓信達(dá)資產(chǎn)公司有3億元以上的進(jìn)帳，還要將本公司‘3億元的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入鄭百文，這筆6億元以上的支出，可為三聯(lián)一失也；三聯(lián)重組鄭百文一拖就是兩年，如今股市進(jìn)入休眠期，三聯(lián)已錯過了接手鄭百文后立即上市圈錢的大好時機(jī)，此為二失也；近兩年來三聯(lián)已經(jīng)展開了進(jìn)入房地產(chǎn)、電子商務(wù)、新聞媒體等多個領(lǐng)域的經(jīng)營多元化戰(zhàn)略，如今三聯(lián)把自己的錢拿出去了，這筆成本如不能從股市上盡快補回來，則必然

15、使其經(jīng)營多元化戰(zhàn)略受阻，此為三失也；三聯(lián)在重組鄭百文之前，名聲與13碑都還不錯，如今三聯(lián)與鄭百文這聲名、13碑極差的退市公司為伍，是否會累及三聯(lián)的名聲與信譽，此為四失也；三聯(lián)如果不重組鄭百文，做為山東省最早的八大企業(yè)集團(tuán)之一，濟(jì)南市龍頭企業(yè)，它一直擁有拿到上市入場券的資格、地位與機(jī)會。如今三聯(lián)將優(yōu)良資產(chǎn)注入了鄭百文，它將失去以自身名義進(jìn)入股市的機(jī)會，此為五失也?？傊?lián)重組鄭百文有得也有失，得也巨大，失也驚人，真是塞翁失馬，焉知非福。

16、不過2002年將是三聯(lián)公司與三聯(lián)鄭百文不平凡的一年。作為濟(jì)南家電商場霸主企業(yè)的三聯(lián)家電公司2002年將會在其大本營濟(jì)南遭遇來自現(xiàn)代家電公司與國美電器的強(qiáng)烈沖擊，其盟主地位是否能保住無人可知。三聯(lián)鄭百文在商戰(zhàn)激烈的鄭州市場能否穩(wěn)住陣腳，在股市轉(zhuǎn)冷且規(guī)范日嚴(yán)的監(jiān)管下其股票能否為股民們所接受，也屬未知數(shù)。好在三聯(lián)重組鄭百文成功與否到了2003年將會給出答案。(作者單位：山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院)48山東經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略研究20025(上接36頁)等幾個方面。之所

17、以給資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)如此的目標(biāo)定位，主要緣于對以下幾方面現(xiàn)實因素的認(rèn)識和考慮：一是理財業(yè)務(wù)國家相關(guān)政策、法律法規(guī)尚不健全，非市場風(fēng)險難以把握。二是市場缺乏有利于理財業(yè)務(wù)健康發(fā)展的投資理念和投資群體，券商在與各類投資公司、私募基金機(jī)構(gòu)的惡性業(yè)務(wù)競爭中，不得不滿足投資者的非理性需求和奢望，主動或被動地開展“保本”、“保底”理財業(yè)務(wù)形式，且承諾條件呈現(xiàn)競相提高的趨勢，因此為迎合非理性需求潛伏風(fēng)險巨大。三是市場容量和結(jié)構(gòu)限制，目前國內(nèi)券商資產(chǎn)管理業(yè)

18、務(wù)投資范圍局限在證券交易所掛牌交易的證券品種，投資領(lǐng)域市場容量有限、品種流通市值小、上市公司業(yè)績差等先天缺陷，連同信息披露不充分、操縱價格現(xiàn)象嚴(yán)重、法人治理不完善等不規(guī)范現(xiàn)狀，難以滿足大規(guī)模資金合規(guī)投資運作的基本要求，更沒有發(fā)達(dá)的債券市場、指數(shù)期貨、利率交易等保值、做空工具和套利機(jī)制，大規(guī)模理財資金運作系統(tǒng)風(fēng)險不容忽視。四是理財業(yè)務(wù)管理框架、人員結(jié)構(gòu)尚不完備，尤其是理財業(yè)務(wù)部門內(nèi)部則要求建立“投資需求——產(chǎn)品開發(fā)——應(yīng)用推廣、市場研究—

19、—資金分析——投資組合、投資效果——客戶反饋——調(diào)整改進(jìn)”等特有業(yè)務(wù)管理流程，實現(xiàn)客戶滿意、券商有利和符合監(jiān)管三重目標(biāo)，才能做到促進(jìn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)良性發(fā)展。在人員結(jié)構(gòu)方面，現(xiàn)有券商理財部門則亟需在原市場調(diào)研、操盤投資人員基礎(chǔ)上傾斜培養(yǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新、投資組合研究、營銷管理專業(yè)的人才，業(yè)務(wù)風(fēng)格則應(yīng)由封閉型(沿襲自營業(yè)務(wù)風(fēng)格)向開放型轉(zhuǎn)變。在當(dāng)前的市場環(huán)境下，券商應(yīng)該積極主動地抓住市場機(jī)會，同時要關(guān)注以上這些制約因素，使委托理財業(yè)務(wù)獲得有序、穩(wěn)定、

20、長足發(fā)展。這樣，不僅在股市低點參與二級市場運作以期取得較好的投資回報，而且還可以藉此提升券商影響力，開發(fā)潛在客戶，推動現(xiàn)有業(yè)務(wù)的發(fā)展。因此，發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)可能成為券商業(yè)務(wù)提升、樹立品牌的契機(jī)。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)任重而道遠(yuǎn)，券商都對其日后發(fā)展賦予厚望。如何利用現(xiàn)有政策和市場條件，探索確定適合自身特點的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)形式和核心競爭力，應(yīng)是綜合類證券公司的首要考慮。也正因如此，當(dāng)前券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)該在上述定位的前提下，尋求較大發(fā)展。應(yīng)規(guī)避業(yè)務(wù)發(fā)展

21、初期的政策、法律和其他風(fēng)險，及時總結(jié)實踐中的經(jīng)驗教訓(xùn)；結(jié)合國情和國際慣例盡快完善業(yè)務(wù)管理和運作體系，通過多種途徑培育培養(yǎng)各種專業(yè)人才，以適合今后大規(guī)模業(yè)務(wù)發(fā)展所需；積極探索適應(yīng)市場需求的業(yè)務(wù)創(chuàng)新形式，引導(dǎo)和創(chuàng)造理財業(yè)務(wù)發(fā)展契機(jī)，搶占業(yè)務(wù)長遠(yuǎn)健康發(fā)展的主導(dǎo)地位。(作者單位：中國建設(shè)銀行山東省分行)萬方數(shù)據(jù)工與平可民虧飛省河南獲得了一大塊經(jīng)營陣地，實現(xiàn)了從地方經(jīng)營向全國擴(kuò)展的戰(zhàn)略跨越，此為三得也重組之前，三聯(lián)公司不良資產(chǎn)已經(jīng)不少，重組后三聯(lián)

22、又背負(fù)上鄭百文這塊大包袱，此為四得也三聯(lián)重組鄭百文后可能招來一大堆債主的追討和股東們的民事索賠甚至官司纏身，此為五得也。2.三聯(lián)重組鄭百文之所失:三聯(lián)重組鄭百文，至少讓信達(dá)資產(chǎn)公司有3億元以上的進(jìn)帳，還要將本公司3億元的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入鄭百文，這筆6億元以上的支出，可為三聯(lián)一失也三聯(lián)重組鄭百文一拖就是兩年，如今股市進(jìn)入休眠期，三聯(lián)巳錯過了接手鄭百文后立即上市圈錢的大好時機(jī)，此為二失也近兩年來三聯(lián)已經(jīng)展開了進(jìn)入房地產(chǎn)、電子商務(wù)、新聞媒體等多個

23、領(lǐng)域的經(jīng)營多元化戰(zhàn)略，如今三聯(lián)把自已的錢拿出去了，這筆成本如不能從股市上盡快補回來，則必然使其經(jīng)營多元化戰(zhàn)略受阻，此為三失也三聯(lián)在重組鄭百文之前，名聲與口碑都還不錯，如今三聯(lián)與鄭百文這聲名、口碑極差的退市公司為伍，是否會累及三聯(lián)的名聲與信譽，此為四失也三聯(lián)如果不重組鄭百文，做為山東省最早的八大企業(yè)集團(tuán)之一，濟(jì)南市龍頭企業(yè)，它一直擁有拿到上市入場券的資格、地位與機(jī)會。如今三聯(lián)將優(yōu)良資產(chǎn)注入了鄭百文，它將失去以自身名義進(jìn)入股市的機(jī)會，此為五

24、失也?？傊?，三聯(lián)重組鄭百文有得也有失，得也巨大，失也驚人，真是塞翁失馬，焉知非福。不過2002年將是三聯(lián)公司與三聯(lián)鄭百文不平凡的一年。作為濟(jì)南家電商場霸主企業(yè)的三聯(lián)家電公司2002年將會在其大本營濟(jì)南遭遇來自現(xiàn)代家電公司與國美電器的強(qiáng)烈沖擊，其盟主地位是否能保住無人可知。三聯(lián)鄭百文在商戰(zhàn)激烈的鄭州市場能否穩(wěn)住陣腳，在股市轉(zhuǎn)冷且規(guī)范日嚴(yán)的監(jiān)管下其股票能否為股民們所接受，也屬未知數(shù)。好在三聯(lián)重組鄭百文成功與否到了2003年將會給出答案。(作

25、者單位:山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院)48山東經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略研究2∞2.5(上接36頁)等幾個方面。之所以給資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)如此的目標(biāo)定位，主要緣于對以下幾方面現(xiàn)實因素的認(rèn)識和考慮:一是理財業(yè)務(wù)國家相關(guān)政策、法律法規(guī)尚不健全，非市場風(fēng)險難以把握。二是市場缺乏有利于理財業(yè)務(wù)健康發(fā)展的投資理念和投資群體，券商在與各類投資公司、私募基金機(jī)構(gòu)的惡性業(yè)務(wù)競爭中，不得不滿足投資者的非理性需求和奢望，主動或被動地開展“保本“、“保底“理財業(yè)務(wù)形式，且承諾條件呈現(xiàn)競相提高的趨勢

26、，因此為迎合非理性需求潛伏風(fēng)險巨大。三是市場容量和結(jié)構(gòu)限制，目前國內(nèi)券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資范圍局限在證券交易所掛牌交易的證券品種，投資領(lǐng)域市場容量有限、品種流通市值小、上市公司業(yè)績差等先天缺陷，連同信息披露不充分、操縱價格現(xiàn)象嚴(yán)重、法人治理不完善等不規(guī)范現(xiàn)狀，難以滿足大規(guī)模資金合規(guī)投資運作的基本要求，更沒有發(fā)達(dá)的債券市場、指數(shù)期貨、利率交易等保值、做空工具和套利機(jī)制，大規(guī)模理財資金運作系統(tǒng)風(fēng)險不容忽視。四是理財業(yè)務(wù)管理框架、人員結(jié)構(gòu)尚不完

27、備，尤其是理財業(yè)務(wù)部門內(nèi)部則要求建立“投資需求一一產(chǎn)品開發(fā)一一應(yīng)用推廣、市場研究一一資金分析一一投資組合、投資效果一一客戶反饋一一調(diào)整改進(jìn)“等特有業(yè)務(wù)管理流程，實現(xiàn)客戶滿意、券商有利和符合監(jiān)管三重目標(biāo)，才能做到促進(jìn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)良性發(fā)展。在人員結(jié)構(gòu)方面，現(xiàn)有券商理財部門則亟需在原市場調(diào)研、操盤投資人員基礎(chǔ)上傾斜培養(yǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新、投資組合研究、營銷管理專業(yè)的人才，業(yè)務(wù)風(fēng)格則應(yīng)由封閉型(沿襲自營業(yè)務(wù)風(fēng)格)向開放型轉(zhuǎn)變。在當(dāng)前的市場環(huán)境下，券商應(yīng)該

28、積極主動地抓住市場機(jī)會，同時要關(guān)注以上這些制約因素，使委托理財業(yè)務(wù)獲得有序、穩(wěn)定、長足發(fā)展。這樣，不僅在股市低點參與二級市場運作以期取得較好的投資回報，而且還可以藉此提升券商影響力，開發(fā)潛在客戶，推動現(xiàn)有業(yè)務(wù)的發(fā)展。因此，發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)可能成為券商業(yè)務(wù)提升、樹立品牌的契機(jī)。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)任重而道遠(yuǎn)，券商都對其日后發(fā)展賦予厚望。如何利用現(xiàn)有政策和市場條件，探索確定道合自身特點的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)形式和核心競爭力，應(yīng)是綜合類證券公司的首要考慮。也