企業(yè)與投資者的關(guān)系質(zhì)量對財務(wù)報告質(zhì)量的影響研究

1、Financ巴曰ndRcc口untingR巴se曰rchI財會研究企業(yè)與投資者的關(guān)系質(zhì)量對財務(wù)報告質(zhì)量的影響研究周期伶東華大學(xué)旭日工商管理學(xué)院上海200051摘要回現(xiàn)代企業(yè)的持續(xù)長遠(yuǎn)發(fā)展不能離開投資者的資金支持，越來越多的企業(yè)開始重視投資者關(guān)系管理，因此企業(yè)與投資者的關(guān)系質(zhì)量對與作為企業(yè)與投資者的溝通渠道之一的財務(wù)報告質(zhì)量的影響也日益突出，文章通過問卷調(diào)查進(jìn)行了驗(yàn)證。企業(yè)與投資者的關(guān)系質(zhì)量由信任、滿意、企業(yè)信息披露程度和關(guān)系穩(wěn)固性四個關(guān)

2、系維度構(gòu)成，而可靠性和相關(guān)性是財務(wù)報告的兩個最主要質(zhì)量特征，實(shí)證結(jié)果基本上證實(shí)了企業(yè)與投資者的關(guān)系質(zhì)量對財務(wù)報告質(zhì)量有顯著的正向影響，并且四個關(guān)系維反對財務(wù)報告質(zhì)量的影響程度各不相同。關(guān)鍵詞.關(guān)系質(zhì)量關(guān)系質(zhì)量維度:財務(wù)報告質(zhì)量投資者關(guān)系管理引言現(xiàn)代企業(yè)的長期發(fā)展需要所有利益相關(guān)者的支持，其中來自投資者的支持更加具有戰(zhàn)略意義。投資者關(guān)系管理著眼于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，為了長遠(yuǎn)發(fā)展，企業(yè)必須花費(fèi)一定的成本費(fèi)用建立與投資者的雙向溝通關(guān)系。財務(wù)報告是

3、企業(yè)投資者關(guān)系管理的重要渠道，投資者要保證投資活動能圓滿地按其預(yù)期的目標(biāo)進(jìn)行，就必須依賴財務(wù)報告信息進(jìn)行投資決策，所以企業(yè)財務(wù)報告的質(zhì)量直接影響到投資者的投資熱情，最終也影響到企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。由此，財務(wù)報告信息為了滿足投資者不斷提出的新要求，必須不斷地加以完善并提高其質(zhì)量。鑒于上述背景，本文從企業(yè)與財務(wù)報告的首要使用者一一投資者的關(guān)系質(zhì)量，這個新的視角來探究財務(wù)報告質(zhì)量的影響因素，分析了企業(yè)與投資者的關(guān)系質(zhì)量對財務(wù)報告質(zhì)量的影響o從而為

4、更好地提高財務(wù)報告質(zhì)量，并完善整個財務(wù)報告質(zhì)量體系提供了依據(jù)。關(guān)系質(zhì)量是關(guān)系營銷理論中一個比較重要的概念，目前探討關(guān)系質(zhì)量的文獻(xiàn)主要出現(xiàn)在關(guān)系營銷、B2B、服務(wù)營銷等眾多領(lǐng)域。我國著名管理學(xué)家劉人懷(2005)綜合了眾多學(xué)者對關(guān)系質(zhì)量內(nèi)涵的認(rèn)識，對關(guān)系質(zhì)量給出以下定義:作為感知總質(zhì)量的一部分，關(guān)系質(zhì)量是關(guān)系主體根據(jù)一定的標(biāo)準(zhǔn)對關(guān)系滿足各自需求程度的共同認(rèn)知評價。其實(shí)質(zhì)就是指能夠增加企業(yè)提供物的價值，加強(qiáng)關(guān)系雙方的信任與承諾，維持長久關(guān)系

5、的一組無形利益。二、企業(yè)與投資者的關(guān)系質(zhì)量分析從本質(zhì)上看，投資者與企業(yè)之間內(nèi)在關(guān)系產(chǎn)生原因是雙方的相互需求。企業(yè)與投資者之間的關(guān)系之所以能夠存在是因?yàn)檫@種關(guān)系是有價值的，這種價值就像顧客關(guān)系價值一樣，既能給企業(yè)帶來價值，也能給投資者帶來價值。無論是在產(chǎn)品市場，還是資本市場中，企業(yè)面臨的重要問題都是如何建立和維系與顧客的長期、緊密的關(guān)系。根據(jù)對企業(yè)與投資者的相互關(guān)系分析，它們之間的關(guān)系質(zhì)量可以定義為:投資活動中企業(yè)與投資者根據(jù)一定的標(biāo)準(zhǔn)對

6、投資關(guān)系的構(gòu)建、運(yùn)轉(zhuǎn)及發(fā)展?jié)M足各自需求程度的共同認(rèn)知評價。借鑒了關(guān)系質(zhì)量的相關(guān)理論，并加以考慮資本市場中企業(yè)與投資者的交互過程特點(diǎn)，我們至少可以把企業(yè)與投資者的關(guān)系質(zhì)量的維度劃分為:(1)信任。實(shí)踐表明，投資者的信心會對其決策行為起主導(dǎo)作用。在其他條件都相同的情況下，投資者會把資本投向自己值得信任的企業(yè)。投資者之所以愿意甘冒風(fēng)險投資于上市公司，是基于一種對企業(yè)的信任g2田現(xiàn)代商業(yè)MODERN8USINESS而企業(yè)從資本市場上融資，也是基

7、于對投資者的投資或者投機(jī)動機(jī)的信任。(2)滿意。投資者是否愿意與企業(yè)建立良好關(guān)系，很大程度上取決于投資者的滿意程度。只有投資者對企業(yè)的經(jīng)營能力感到滿意，才能做出對企業(yè)投資的實(shí)際行動，并將這種投資行為持續(xù)下去。(3)企業(yè)信息披露程度。投資者關(guān)系管理的一個核心組成部分就是信息披露，通過信息披露與交流，能夠在投資公眾當(dāng)中建立企業(yè)的誠信度，提升企業(yè)在資本市場的運(yùn)營環(huán)境。所以，企業(yè)對投資者的信息披露程度可以反映出企業(yè)以期與投資者現(xiàn)有關(guān)系能得到繼續(xù)

8、發(fā)展的意愿。(4)關(guān)系穩(wěn)固性。企業(yè)的成長過程是一個資本不斷擴(kuò)張的過程，如果企業(yè)能在資本市場中持續(xù)地吸納資本，則其長期發(fā)展就有了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。企業(yè)若需要一個穩(wěn)定的資金鏈來支持自己的發(fā)展，就應(yīng)該要保持與投資者有→個穩(wěn)固的關(guān)系，讓投資者堅持對企業(yè)的投資行為。三、關(guān)系質(zhì)量對財務(wù)報告質(zhì)量的影晌分析從眾多關(guān)于財務(wù)報告質(zhì)量評價研究的文獻(xiàn)中，我們可以得到:在經(jīng)濟(jì)全球化下的財務(wù)報告應(yīng)該能夠提供相關(guān)、可靠、可理解，并具有→定前瞻性和反饋價值的高質(zhì)量的會計信息。

9、所以，一份能及時報告，滿足會計信息質(zhì)量相關(guān)性、可靠性并且讓技資者能清楚理解的財務(wù)報告才是標(biāo)準(zhǔn)且有高質(zhì)量的財務(wù)報告，這樣的財務(wù)報告有著良好的決策有用性同時也切實(shí)保護(hù)了投資人的利益?；趯Q策有用性和投資者保護(hù)觀的雙重角度考慮，我們可以分離出可靠性、相關(guān)性作為財務(wù)報告的兩個最主要質(zhì)量特征?；谥耙幌盗械睦碚摲治觯瑸榱蓑?yàn)證企業(yè)與投資者的關(guān)系質(zhì)量對財務(wù)報告質(zhì)量的影響，本文建立了如下假設(shè)z(1)Hla投資者對企業(yè)的信任對財務(wù)報告質(zhì)量的可靠性有顯

10、著的正面影響。Hlb技資者對企業(yè)的信任對財務(wù)報告質(zhì)量的相關(guān)性有顯著的正面影響。(2)H2a投資者對企業(yè)的滿意對財務(wù)報告質(zhì)量的可靠性有顯著的正面影響。H2b投資者對企業(yè)的滿意對財務(wù)報告質(zhì)量的相關(guān)性有顯著的正面影響。(3)H3a企業(yè)信息披露程度對財務(wù)報告質(zhì)量的可靠性有顯著的正面影響。H3b企業(yè)信息披露程度對財務(wù)報告質(zhì)量的相關(guān)性有顯著的正面影響。(4)H4a企業(yè)與投資者的關(guān)系穩(wěn)固性對財務(wù)報告質(zhì)量的可靠性有顯著的正面影響。H4b企業(yè)與投資者的關(guān)

11、系穩(wěn)固性對財務(wù)報告質(zhì)量的相關(guān)性有顯著的正面影響。四、理論及假設(shè)驗(yàn)證(一)問卷設(shè)計與發(fā)放在上文，我們從理論分析中建立了企業(yè)與投資者之間的四個關(guān)系質(zhì)量維度可能影響到財務(wù)報告質(zhì)量的概念模型和理論假設(shè)。但假設(shè)是否正確若正確，關(guān)系質(zhì)量的影響程度究竟如何我們選擇用問卷調(diào)研的形式來分析驗(yàn)證這二系列的問題。本次調(diào)研問卷采用現(xiàn)場收發(fā)的形式，總共發(fā)放231份，收回問卷共231份。剔除了漏填、錯填、明顯不認(rèn)真填答以及不符合樣本對象要求的問卷后，其中有效問卷1

12、82份，有效問卷的回收率為78.8%。(二)問卷結(jié)果的統(tǒng)計分析1、信度檢驗(yàn)。采用Cronbachα系數(shù)來檢驗(yàn)各相關(guān)研究變量的內(nèi)部→致性，SPSS分析結(jié)果如表l所示。企業(yè)與投資者關(guān)系質(zhì)量的四個維度的Cronbachα系數(shù)均在0.7以上，財務(wù)報告的兩個最主要質(zhì)量特征的Cronbachα系數(shù)也均在0.8左右，并且，量表整體的Cronbachα系數(shù)為0.931。根據(jù)Cronbachα系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)說明問卷的調(diào)查數(shù)據(jù)具有高度的內(nèi)部致性，信度良好。2、關(guān)

13、系質(zhì)量影響財務(wù)報告質(zhì)量的回歸分析。本研究采用逐步回歸分析法來分析企業(yè)與投資者關(guān)系質(zhì)量與財務(wù)報告質(zhì)量之間的關(guān)系，構(gòu)建其回歸方程。SPSS分析結(jié)果如表2和表3所示。由回歸分析結(jié)果看到，修正R2判定系數(shù)表明了回歸模型有較好的擬合優(yōu)度。且F統(tǒng)計值的顯著性概率都小于0.001，說明每個模型的總體回歸效果是顯著的。從表5看出企業(yè)信息披露程度、信任和關(guān)系穩(wěn)固性三個維度進(jìn)入了企業(yè)與投資者關(guān)系質(zhì)量對財務(wù)報告可靠性的回歸模型，而企業(yè)信息披露程度和信任進(jìn)入了

14、企業(yè)與投資者關(guān)系質(zhì)量對財務(wù)報告相關(guān)性的回歸模型。所以，我們可以得到擬合的多元線性回歸方程如下:師告可靠性=0.3680…信息披露程度0.344信任O.179關(guān)系穩(wěn)固性財務(wù)報告相關(guān)性=0.9550.379企業(yè)信息披露程度十0.361信任表2回歸牙析磕碰||修正R2判定系數(shù)IF檢驗(yàn)的SigI財務(wù)報告的可靠性10.61110.000應(yīng)經(jīng)盤查幽自關(guān)性!一一←」旦主旦旦旦→~表1信度檢驗(yàn)財會研究IFi門日ncea門dRccountingResea

15、rch五、結(jié)論及未來研究方向通過以上的SPSS分析結(jié)果，本文已經(jīng)驗(yàn)證了提出的理論假設(shè)，但有一些假設(shè)需要做出修正。以下是需修正的假設(shè):修正1:刪除假設(shè)H2a:投資者對企業(yè)的滿意對財務(wù)報告的可靠性有顯著的正面影響。修正2:刪除假設(shè)H2b:投資者對企業(yè)的滿意對財務(wù)報告的相關(guān)性有顯著的正面影響修正3:刪除假設(shè)H4b:企業(yè)與投資者的關(guān)系穩(wěn)固性對財務(wù)報告的相關(guān)性有顯著的正面影響。從企業(yè)與投資者關(guān)系質(zhì)量對財務(wù)報告質(zhì)量的影響來看，企業(yè)信息披露程度對財務(wù)

16、報告質(zhì)量的影響最強(qiáng)，它對財務(wù)報告的兩個最主要質(zhì)量特征都有顯著的正向影響，并且從回歸分析可以看到，與其他的關(guān)系維度相比，企業(yè)信息披露程度的影響程度最大。所以，建議企業(yè)要重視信息披露工作，不僅要及時、完整地向進(jìn)行強(qiáng)制性信息披露，還要主動定期對前瞻性預(yù)測信息、公司治理效果等信息做自愿性披露。其次，企業(yè)要在市場中建立自己的堅固基礎(chǔ)，專注自身的發(fā)展從而打造好優(yōu)秀企業(yè)的根基，才能維持與投資者的良好信任關(guān)系，這也會對財務(wù)報告質(zhì)量有正面的影響。本文通過

17、理論分析和實(shí)證研究，對企業(yè)與投資者的關(guān)系質(zhì)量對財務(wù)報告質(zhì)量的影響進(jìn)行了探討。綜觀整個研究分析結(jié)果，希望能夠藉此為企業(yè)管理層提供一些啟示，通過改善企業(yè)與投資者的關(guān)系，提高財務(wù)報告質(zhì)量，從而為投資者提供高質(zhì)量的財務(wù)報告，以使企業(yè)能夠?yàn)樽陨淼拈L期發(fā)展獲得更多的投資者支持。團(tuán)參考文獻(xiàn)“[1]劉人懷，姚作為關(guān)系質(zhì)量研究述評.外國經(jīng)濟(jì)與管理，2005(1)[2]馬連福，趙穎.基于公司治理的投資者關(guān)系丈獻(xiàn)評述與研究展望.南開管理許論，2006(1)[

18、3]張慧敏，鐘均蜘關(guān)系契約視角下的投資者關(guān)系作用機(jī)理探討.科學(xué).經(jīng)濟(jì)，社會，2009(3)[4]HolmlundMaria.TheD&Dmodeldimensionsdomainsofrelationshipqualityperceptions[J].ServiceIndustriesJournal200121(jul3)[5]姚作為.關(guān)系質(zhì)量的關(guān)鍵維度一研究述許與模型整合.科技管理研究，2.005(的[6]中華人氏共和國財政部.企業(yè)會

19、計準(zhǔn)則.2006[7]張彩云.論會計信息的相關(guān)性與可靠性.財會通訊，2004(10)[8]張欣亮，楊瑩.中小投資者仍是A股市場主體.上海證券報，2008(4)變量因子l企業(yè)與投資者關(guān)系威最|企業(yè)財務(wù)報告質(zhì)量l量表整體|信任|滿意|企業(yè)信息披露程度|關(guān)系穩(wěn)固性|可靠性|相關(guān)性|crOI歸chsα系數(shù)10.764I0.760I0.757IO.η7I0.819I0.791I0.931表3回歸方程系數(shù)l財務(wù)報面的可靠性丁財務(wù)報告的相關(guān)性l常數(shù)項