企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)投資者權(quán)益影響的實(shí)證研究.pdf

1、2008年我國(guó)財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)、審計(jì)署、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》并要求在境內(nèi)外同時(shí)上市的公司自2011年1月1日起披露內(nèi)部控制自我評(píng)價(jià)報(bào)告和內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告，在上海證券交易所和深圳證券交易主板上市的公司于2012年1月1日起執(zhí)行。一方面是為保護(hù)投資者權(quán)益而要求強(qiáng)制披露內(nèi)部控制報(bào)告的呼聲，另一方面是對(duì)巨額的制度遵循成本造成的投資者權(quán)益損害的詬病。那么，內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)于投資者權(quán)益究竟有沒(méi)有影響，在我國(guó)本土的資本市場(chǎng)上，

2、是不是內(nèi)部控制質(zhì)量越高投資者的權(quán)益越容易得到保護(hù)？這仍然是一個(gè)懸而未決的問(wèn)題。
　　本文首先回顧了內(nèi)部控制的發(fā)展歷程，界定了內(nèi)部控制質(zhì)量的含義及所關(guān)注的投資者的類(lèi)型，在梳理了前者常用的三種度量方法后，站在保護(hù)投資者權(quán)益的立場(chǎng)，從產(chǎn)權(quán)角度出發(fā)將投資者的權(quán)益劃分為個(gè)體維度和共同維度。其次，以2012和2013兩年滬深兩市主板上市公司為樣本，分別運(yùn)用了我國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)公布的“內(nèi)部控制缺陷”和理論界常用的“內(nèi)部控制指數(shù)”來(lái)描述內(nèi)部控制質(zhì)量，實(shí)

3、證檢驗(yàn)了內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)投資者權(quán)益的影響。
　　研究結(jié)果表明內(nèi)部控制質(zhì)量的高低與投資者的個(gè)體權(quán)益維度不存在顯著的相關(guān)關(guān)系，但與共同權(quán)益維度顯著相關(guān)。但當(dāng)以是否存在“內(nèi)部控制缺陷”及“不同缺陷類(lèi)型”來(lái)描述內(nèi)部控制質(zhì)量時(shí)，以上結(jié)論不再成立。為了解釋這一現(xiàn)象，本文對(duì)不同內(nèi)部控制質(zhì)量度量方法的一致性進(jìn)行了討論，得出了在度量?jī)?nèi)部控制質(zhì)量時(shí)，內(nèi)部控制指數(shù)比“內(nèi)部控制缺陷”更為合理的結(jié)果。進(jìn)而本文認(rèn)為“內(nèi)部控制質(zhì)量越高，投資者的權(quán)益越容易得到保護(hù)