房地產(chǎn)調(diào)控的房價(jià)、銀行信貸與宏觀經(jīng)濟(jì)互動(dòng)關(guān)系的實(shí)證分析.pdf

1、多年來房價(jià)上漲過快過高，已成為嚴(yán)重影響“居者有其屋”的民生大問題。房地產(chǎn)本是我國拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的重要支柱產(chǎn)業(yè)之一，需求旺價(jià)位高原屬正常，但是房價(jià)若是上漲過快過高，與居民可支配收入落差懸如峰谷，嚴(yán)重失衡，那就會(huì)出現(xiàn)房市泡沫，最終會(huì)遏制經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定持續(xù)增長，還會(huì)滋生社會(huì)矛盾。因?yàn)樽》渴俏覈用衲陀孟M(fèi)品序列中的頭等大項(xiàng)，與居民生活關(guān)系非同小可。對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控從2003年就已經(jīng)被列為是一項(xiàng)重要政策，雖然我國政府不斷加大調(diào)控力度，可是歷年來收效甚微。

2、歷次調(diào)控政策都把信貸政策作為調(diào)控房價(jià)的重要手段，追本溯源，搞清我國的房價(jià)與銀行信貸、經(jīng)濟(jì)增長之間是一種什么樣的關(guān)系，至關(guān)重要。
　　本文先從理論上探討了房地產(chǎn)價(jià)格、銀行信貸與宏觀經(jīng)濟(jì)之間的作用機(jī)制。并在此基礎(chǔ)上利用2003年1月至2010年12月最新的月度和季度數(shù)據(jù)從多個(gè)角度選取不同的衡量指標(biāo)對(duì)房價(jià)、銀行信貸和宏觀經(jīng)濟(jì)之間的互動(dòng)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。首先用單位根檢驗(yàn)、協(xié)整、誤差修正模型、Granger因果檢驗(yàn)對(duì)房價(jià)與季節(jié)調(diào)整后的銀行信

3、貸總額之間的互動(dòng)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析;其次，同樣用上述方法對(duì)房價(jià)與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，以往文獻(xiàn)多從宏觀層面分析房價(jià)與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，本文從宏觀和微觀兩個(gè)角度分別用工業(yè)增加值和居民人均可支配收入作為經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo);最后，區(qū)別于以往文獻(xiàn)多單獨(dú)研究房價(jià)、銀行信貸與經(jīng)濟(jì)增長三者關(guān)系，本文通過構(gòu)建考慮了通貨膨脹和貸款利率因素的VAR模型，用以反應(yīng)更真實(shí)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境，運(yùn)用多變量協(xié)整分析技術(shù)、脈沖響應(yīng)函數(shù)與方差分解對(duì)房價(jià)、銀行貸款與宏觀經(jīng)濟(jì)三者之

4、間的互動(dòng)關(guān)系進(jìn)行綜合全面分析。特別是這里的銀行信貸，選用與房地產(chǎn)更密切的房地產(chǎn)投資開發(fā)的國內(nèi)貸款來衡量。
　　通過研究得到:從長期看，房價(jià)、銀行貸款與宏觀經(jīng)濟(jì)之間存在長期均衡關(guān)系，房價(jià)與銀行貸款、房價(jià)與經(jīng)濟(jì)增長都存在單向的Granger因果關(guān)系，銀行貸款和經(jīng)濟(jì)增長是房價(jià)的Granger原因，但房價(jià)不是銀行貸款和經(jīng)濟(jì)增長的Granger原因。從短期動(dòng)態(tài)看，引起房價(jià)波動(dòng)的主要是自身因素。但是隨著時(shí)期的增加，經(jīng)濟(jì)增長成為影響房價(jià)變化的主