2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
已閱讀1頁,還剩7頁未讀, 繼續(xù)免費(fèi)閱讀

下載本文檔

版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請進(jìn)行舉報(bào)或認(rèn)領(lǐng)

文檔簡介

1、國有股協(xié)議轉(zhuǎn)讓的市場定價(jià)機(jī)制探索國有股協(xié)議轉(zhuǎn)讓的市場定價(jià)機(jī)制探索字全國政協(xié)十次會議和十屆全國人大一次會議討論的熱點(diǎn)之一是設(shè)立“國資委”,有人預(yù)測這將激活國有股轉(zhuǎn)讓,但筆者認(rèn)為若不解決從去年六月恢復(fù)國有股協(xié)議轉(zhuǎn)讓以來出現(xiàn)的違背“市場定價(jià)”原則的價(jià)格形成機(jī)制問題,那么國有股的轉(zhuǎn)讓工作仍然會舉步維艱。一、國有股協(xié)議轉(zhuǎn)讓存在的核心問題是價(jià)格形成機(jī)制“市場定價(jià)”應(yīng)是根據(jù)商品內(nèi)在價(jià)值和市場供求機(jī)制來確定商品價(jià)格,這種價(jià)格是符合供求雙方利益的均衡價(jià)格

2、。那么究竟什么是國有股協(xié)議轉(zhuǎn)讓市場的均衡價(jià)格呢?只要這個(gè)市場沒有受到非正常因素的干擾和操縱,在競價(jià)方式合理的前提下,市場自然會根據(jù)國有股的內(nèi)在價(jià)值和充分透明的供求狀態(tài)對其價(jià)格做出判斷,這時(shí)國有股的售價(jià)無論是高于、等于還是低于其凈資產(chǎn)價(jià),只要其交易過程中的有關(guān)信息是充分的透明的,那么這個(gè)價(jià)格就是合理的均衡價(jià)格。注意,對于國有股協(xié)議轉(zhuǎn)讓而言,這里的有關(guān)信息是充分的透明的,其含義是:讓所有的潛在購買者都充分掌握一定時(shí)期內(nèi)整個(gè)市場國有股的供給總

3、量和各股的供應(yīng)總量以及供給頻率、具體的供應(yīng)時(shí)間表等信息。而前一段時(shí)間我國國有股的協(xié)議轉(zhuǎn)讓卻與“市場定價(jià)”原則背道而馳。從迄今已經(jīng)實(shí)施的國有股協(xié)議轉(zhuǎn)讓工作來看,國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的確定是一個(gè)普遍關(guān)注的問題。轉(zhuǎn)讓價(jià)格的高低實(shí)質(zhì)上是關(guān)系國家、企業(yè)、人以及企業(yè)層各方利益的重大問題,轉(zhuǎn)讓價(jià)格過低將直接損害國家利益,導(dǎo)致國有資產(chǎn)的流失;轉(zhuǎn)讓價(jià)格過高又勢必影響企業(yè)和社會投資人受讓國有股權(quán)的積極性。然而,由于股權(quán)定價(jià)的復(fù)雜性、模糊性和不確定性,目前在國有

4、股的定價(jià)問題上尚存在空白,除不低于每股凈資產(chǎn)等籠統(tǒng)的意見外,缺乏可操作的實(shí)施細(xì)則或標(biāo)準(zhǔn)化、量化的匡算模式,客觀上為賤買賤賣提供了可能。這不僅損害國家的利益,也為日后的糾紛埋下了種子。去年九月初,山大華特的原大股東和現(xiàn)控股股東分別作為被告和第三人,遭到了原大股東債權(quán)以“明顯不合理的低價(jià)”轉(zhuǎn)讓和受讓國有法人股的訴訟,就是一個(gè)典型的事例。資產(chǎn)與流通股市價(jià)之間,也不允許主觀地去搞什么平衡,而必須是把國有股的所有者作為一個(gè)市場主體,作為一個(gè)賣方,

5、去與買方共同決定國有股這一特殊商品的價(jià)格。(一)累計(jì)投標(biāo)加權(quán)區(qū)間法當(dāng)總需求超過總供給數(shù)百倍乃至更大時(shí),應(yīng)用此法更能夠確定充分體現(xiàn)“市場定價(jià)”和公平競爭原則的合理的協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格和理性的投資者。應(yīng)用前提:(1)向全國所有的潛在購買者公布準(zhǔn)備協(xié)議轉(zhuǎn)讓的某國有股的所有有關(guān)信息,包括反映該公司經(jīng)濟(jì)狀況的所有指標(biāo),轉(zhuǎn)讓國有股的凈資產(chǎn)值、數(shù)量、時(shí)間、程序、今后若干年內(nèi)分批逐漸上市流通的規(guī)則等,盡一切可能吸引所有的購買者參與競爭。(2)在轉(zhuǎn)讓前設(shè)計(jì)好需

6、要協(xié)議轉(zhuǎn)讓的國有股進(jìn)入二級市場的流通辦法,允許持有一定時(shí)期(如3年)后每年以一定比例(如20%)進(jìn)入二級市場流通。(3)規(guī)定每一申購者的每次申購量為50萬股或50萬股的倍數(shù)。排除一切附加因素,如重組后的職工安置、問題。這些問題一概在轉(zhuǎn)讓協(xié)議中的非價(jià)格因素中解決。第一步,投標(biāo)競價(jià)。借用證券交易所交易系統(tǒng),讓所有競爭者以申報(bào)的方式參與投標(biāo)競價(jià),申報(bào)前不設(shè)申購價(jià)格區(qū)間,不確定價(jià)格,允許同一賬戶的投資者以不同的價(jià)格多次申購,但不得重復(fù)使用資金。

溫馨提示

  • 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
  • 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
  • 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會有圖紙預(yù)覽,若沒有圖紙預(yù)覽就沒有圖紙。
  • 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
  • 5. 眾賞文庫僅提供信息存儲空間,僅對用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
  • 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
  • 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時(shí)也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。

評論

0/150

提交評論